Gestione dinamica ad alto rendimento per cogliere opportunità di ritorno assoluto. Eurizon EasyFund Bond High Yield LU

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1 Gestione dinamica ad alto rendimento per cogliere opportunità di ritorno assoluto Eurizon EasyFund Bond High Yield LU Riservato ad Investitori istituzionali 11 giugno 2015

2 Il gruppo Eurizon Capital: un grande patrimonio di competenze nella gestione attiva Gruppo Eurizon Capital Gestione Attiva Qualità riconosciuta della gestione 1 12 fondi 48 fondi Eurizon Capital è riconosciuto come miglior gestore obbligazionario europeo degli ultimi 7 anni da Citywire 2 Approccio quantitativo Attivo discrezionale e LTE Joint Venture in Cina Allfunds Bank S.A. (Spain) Clienti del Gruppo Eurizon Capital Leader sulla Clientela Istituzionale Penghua 1,7 milioni di clienti 18% del totale Clienti Retail e Private AUM Eurizon Capital: 240 mld ** Gestioni Patrimoniali 10% 10% 45% Fondi Comuni 45% Mandati Istituzionali 45% 45% Fonte: * Assogestioni dati al 31/12/2014; **Elaborazioni interne dati al 31/01/2015 Fondi Comuni Stile di gestione** LTE 10% Quantitativo attivo 11% Attivo 78% (1) Morningstar RatingTM 2014 Morningstar Italia. Tutti i diritti sono riservati. (2) Fonte: Citywire AA 360 Estate Documento a uso esclusivo del Collocatore, non consegnabile al pubblico

3 Il team Investimenti del Gruppo Eurizon: competenze globali ed elevata seniority 165 Professionisti degli Investimenti e 35 Risk Managers Gestori di lunga esperienza (in media 10 anni) e forte stabilità dei team 137 professionisti degli investimenti AUM 169,0 mld Comitato Investimenti 17 professionisti degli investimenti 11 professionisti degli investimenti AUM 42,3 mld AUM 15,6 mld Fonte: elaborazioni interne dati al 30/01/ Documento a uso esclusivo del Collocatore, non consegnabile al pubblico

4 Il team di gestione Fixed Income & FX: eccellenza gestionale di Eurizon Capital Team stabile nel tempo e con elevate competenze FIXED INCOME & FX Paolo Bernardelli 25 anni di esperienza nella gestione di fondi all'interno del Gruppo GOVERNMENT BOND 4 Fund Managers M. L. Matarrelli CORPORATE BOND 9 Fund Managers C. Raseri FLEXIBLE BOND FUNDS 5 Fund Managers P. Bernardelli EMERGING MKT & FOREX 3 Fund Managers D. Guida GOVERNMENT BOND LTE 3 Fund Managers A. Giannotta MONEY MARKET 3 Fund Managers L. Fallanca 52 mld AUM (35 mld gestiti in Italia e 17 mld gestiti in Lussemburgo) su 72 portafogli di OICR 25 Fund Managers con esperienza media di 15 anni, di cui 14 all'interno del Gruppo 8,2 mld AUM gestiti dal Team Corporate Bond 5 mld AUM su Investment Grade 3,2 mld AUM su High Yield #1 nella sua categoria a 1Y, 3Y e 5Y La gestione specializzata High Yield Europea è una componente importante della strategia obbligazionaria absolute return globale Eurizon Opportunità Obbligazioni Flessibile LU Fonte: Elaborazione interna dati al 30/04/ Documento a uso esclusivo del Collocatore, non consegnabile al pubblico

5 Eurizon Opportunità Obbligazioni Flessibile alternativa al reddito fisso con un approccio distintivo Frequency -6.00% -5.50% -5.00% -4.50% -4.00% -3.50% -3.00% -2.50% -2.00% -1.50% -1.00% -0.50% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 4.50% 5.00% 5.50% 6.00% GENERARE RITORNO ASSOLUTO IN EURO EOOF FLESSIBILITA ASSET ALLOCATION LONG / SHORT Con tassi ai minimi serve la capacità di sfruttare dinamicamente le opportunità di spread e il valore relativo delle diverse asset class, andando anche short Performance EOOF* vs peers obbligazionari flessibili globali hedged Epsilon Fund Euro Bond: excess return annuale vs. distribuzione normale Excess return annuale rolling vs distribuzione normale** ASSET POOLING OBBLIGAZIONARIO Consente di sfruttare l Alpha generato dai gestori specializzati Eurizon, come il miglior fondo della categoria Morningstar a 10 anni: EEF Bond High Yield Frequency Distribuzione normale Distribuzione con media normale centrata centrata a zero (ipotesi su zero di (ipotesi zero skill) di zero skill) APPROCCIO DISCIPLINATO ECCELLENZE RICONOSCIUTE * Eurizon Opportunità Obbligazioni Flessibile I (LU ): il track record della classe I è ricostruito sulla base della classe RD (LU ), con riaccredito del differenziale di commissioni (0,40% vs 1,00% annuo) e delle cedole pagate in data 28/1/2013 (pari a 1,4 ); la classe RD nasce il 20/3/13 e la classe I nasce il 27/9/13. Confronto vs peers: elaborazione interna di dati Bloomberg dal 20/03/2013 al 24/04/2015 su LU *, LU , LU , LU , LU , IE00B4R5BP74. **Dal lancio Classe I 27/9/2013 **Elaborazioni interne in conformità agli standard globali di presentazione delle performance (GIPS); dati al 30/06/2014 su track record EF Euro Bond classe I LU (Gestore P.Bernardelli e utilizzo ORBS) 5 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

6 Gestione ad alto rendimento, molto dinamica con focus sul controllo del rischio: EEF Bond High Yield Ai vertici della propria categoria a 10 anni, in condizioni di mercato molto varie Russia Performance Risk Adj dal lancio 2008 Eurizon EF Bond HY Benchmark Rendimento 112,9% 106,2% Ann. Volatility 7,70% 8,50% T.E.V. 2,32% Beta 0,87 Sharpe Ratio Information ratio +0,15 Informazioni Esperienza gestionale del team fin dal 1999 chiave Portfolio Manager E. Musumeci, R. Tommaselli Duration 5,01 Yield To Worst 4,15% Average Rating BB- A.U.M. 2.1 Mld. Excess Return s.i. +6,65% dal lancio Partenza 2001 Retail, 2008 Ist.le ISIN: LU cl. Ist.le Fonte: Elaborazione interna dati al 30/04/ Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

7 Performance eccellenti dal lancio Performance Cumulate Performance Annualizzate e annuali Sovraperformance consistente nel tempo Performance risk adjusted Minore volatilità rispetto al mercato Info Ratio positivo fin dal lancio Fonte: elaborazioni interne dati al 30/04/ Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

8 Ai vertici della sua categoria da 10 anni: Eurizon EasyFund Bond High Yield Z vs Peer group Morningstar #1 quartile a 1, 3, 5, 10 anni Fonte. Monringstar Direct dati al 30/04/ Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

9 Il processo d investimento è un elemento distintivo di Eurizon EasyFund Bond High Yield Caratteristiche distintive Le fasi del processo d investimento Eurizon Bond High Yield Top Down Integrazione di analisi top down e bottom up Sinergia tra gli analisti bond ed equity, per ottimizzare il bond Credit Exposure Sector Allocation Issuer Selection Security Selection picking Modello direzionale con scelte molto attive e focus sul controllo del rischio Processo decisionale flessibile per sfruttare i driver di mercato Sinergia tra i portfolio manager che inseriscono ogni scelta individuale in un contesto di strategia globale Valutazione Asset Class Ciclo Economico Politiche monetarie Relative Value rispetto alle altre asset class. Output Esposizione assoluta all asset class Allocazione in termini di Rating, settori e scadenze all interno del portafoglio Bottom Up Valutazione Singoli Emittenti Analisi fondamentale Analisi dei dettagli tecnici dei titoli (subordinazione, struttura, covenants) Output Singoli emittenti Singoli titoli Settori 9 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

10 La sinergia di 18 professionisti che collaborano per analizzare le diverse componenti High Yield Interazione di diversi Team Specializzati, con 18 analisti 3 Analisti «High Yield» ML Global High Yield European Issuers hedged rating BB-B, 3% constrained (in ) Focus su titoli HY «storici» Roadshow + Conference 38% Bmk: 72 emittenti 11 Analisti «Settoriali Equity» 50% universo HY è quotato Team copre Europa e US Overlap: 17% Bmk 18 em. 43% Bmk: 61 emittenti 4 Analisti «Credito» Focus su Industrial, Telecom, Utility, Banking Analisi Hybrid Industrials Analisi Finanziari Overlap: 19% Bmk 25 em. 24% Bmk: 37 emittenti 10 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

11 La selezione dei temi d investimento strategici Analisi Bottom up Analisi singoli nomi Temi e dinamiche settoriali Quadro Fondamentale Ciclo del Credito Metriche valutative specifiche Operazioni di finanza straordinaria Quadro Tecnico Flussi Monitoraggio nuove emissioni Redemption di mercato Selezione temi di mercato 11 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

12 Jan-00 Oct-00 Jul-01 Apr-02 Jan-03 Oct-03 Jul-04 Apr-05 Jan-06 Oct-06 Jul-07 Apr-08 Jan-09 Oct-09 Jul-10 Apr-11 Jan-12 Oct-12 Jul-13 Apr-14 Jan-15 L'universo d'investimento HY europeo: temi di mercato e scelte di portafoglio Un mercato sempre più profondo e diversificato in termini di settori e paesi Old style High Yield sub paper (industrial): rappresentano la maggior parte del mercato. Fallen Angel: soprattutto large cap dei paesi periferici. Alcuni stanno gradualmente tornando investment grade (rising star). Senior secured: obbligazioni emesse principalmente per rifinanziare i prestiti bancari. Rischio di moral hazard. Nuovi emittenti small cap, non quotati e con basso rating. Bassa visibilità nei numeri, limitate exit story. Hybrid industrials: titoli subordinati di emittenti IG di ottimo standing. COCO (AT1+T2): vediamo più rischi che opportunità Financials: senior, sub paper vecchio stile (T1, LT2, UT2): buona parte verrà richiamata alla call. Russian Corporate: il peso nell indice HY europeo è cresciuto da 6,5% a circa il 15% nel 2015, a causa del downgrade di titoli governativi russi a livello HY Hybrid Industrials Fallen Angels 47% Russian Corporates CoCo (AT1, T2) Senior Secured Source: Eurizon Capital on BOA data, HWP0 index (bln EUR equivalent) 68% HY Market Rating Composition US HY 39% European HY 26% 14% 6% BB B CCC 12 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

13 ott-01 mag-02 dic-02 lug-03 feb-04 set-04 apr-05 nov-05 giu-06 gen-07 ago-07 mar-08 ott-08 mag-09 dic-09 lug-10 feb-11 set-11 apr-12 nov-12 giu-13 gen-14 ago-14 mar-15 ott-01 mag-02 dic-02 lug-03 feb-04 set-04 apr-05 nov-05 giu-06 gen-07 ago-07 mar-08 ott-08 mag-09 dic-09 lug-10 feb-11 set-11 apr-12 nov-12 giu-13 gen-14 ago-14 mar-15 Oct-01 Mar-02 Aug-02 Dec-02 May-03 Sep-03 Feb-04 Jun-04 Nov-04 Mar-05 Aug-05 Dec-05 May-06 Oct-06 Feb-07 Jul-07 Nov-07 Apr-08 Aug-08 Jan-09 Jun-09 Oct-09 Mar-10 Jul-10 Dec-10 Apr-11 Sep-11 Jan-12 Jun-12 Oct-12 Mar-13 Jul-13 Dec-13 May-14 Sep-14 Feb-15 Opportunità tattiche: focus su emittenti Russi Total Return (since 2002) Esposizione tattica con approccio opportunistico Interessante opportunità di medio periodo a fronte di volatilità elevata Approccio d investimento opportunistico e attenzione al timing Occasioni d ingresso durante fasi di allargamento degli spread, quando i corporate russi tendono a sottoperformare i governativi Russian Corporate European HY US HY OAS Russia Corp vs OAS European HY Delta OAS Russian Corp vs European HY Russian Corporate European HY OAS Russian Corporate vs OAS Russian Sovereign Index YTD Index Description ERUZ % 19.37% BofA ML Emerging Markets Corporate Plus Russia Issuers HQC4 4.24% 5.57% BofA ML BB-B Global High Yield European Issuers Constrained H0A0 2.50% 3.91% BofA ML US High Yield Spread Russian Corp vs Sov Russian Corporate Russian Sovereign Source: Eurizon Capital on BOA data, last update 15 may Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

14 Oct-02 Mar-03 Aug-03 Jan-04 Jun-04 Nov-04 Apr-05 Sep-05 Feb-06 Jul-06 Dec-06 May-07 Oct-07 Mar-08 Aug-08 Jan-09 Jun-09 Nov-09 Apr-10 Sep-10 Feb-11 Jul-11 Dec-11 May-12 Oct-12 Mar-13 Aug-13 Jan-14 Jun-14 Nov-14 Oct-99 May-00 Dec-00 Jul-01 Feb-02 Sep-02 Apr-03 Nov-03 Jun-04 Jan-05 Aug-05 Mar-06 Oct-06 May-07 Dec-07 Jul-08 Feb-09 Sep-09 Apr-10 Nov-10 Jun-11 Jan-12 Aug-12 Mar-13 Oct-13 May-14 Dec-14 Jul-15 Feb-16 Il ciclo del credito ed il quadro dei fondamentali: focus su corporate americani vs europei Scenario ancora favorevole per l Europa 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Europa: movimento da fase di recovery a expansion Spread supportati da bassi tassi d interesse e dal QE. Rotazione da rating elevati a rating più bassi Fondamentali sani delle aziende europee; iniziato con cautela un lento processo di releverage Euro debole e basso livello del prezzo del petrolio sono fattori positivi per le aziende europee USA: fase avanzata del ciclo di espansione Politica monetaria restrittiva in avvicinamento Processo di releverage delle aziende iniziato Grosso peso del settore energetico causa di sottoperformance nel Repair Uscita dalla recessione, easing, deleverage Interessi dei bondholders e degli equityhoders sono allineati Downturn Recessione, easing, aziende hanno bisogno di deleverage Interessi degli equityholders sono subordinati ai bondholders Recovery Crescita, graduale restringimento Interessi dei bondholders e degli equityhoders sono allineati Expansion Crescita, restringimento, releverage Interessi dei bondholders sono subordinati agli equityholders 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% % US_Actual Default Rate US_Baseline_Forecast Default Rate Europe_Actual Default Rate Europe_Baseline_Forecast Default Rate European HY BB-B Yld to Worst US HY BB-B Yld to Worst European HY BB-B Spread vs Govt/YTW US HY BB-B Spread vs Govt/YTW Fonte: Moody s Investors Service 14 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

15 Le prospettive di mercato per il secondo semestre e l allocazione del portafoglio EEF Bond High Yield Da dove veniamo: evoluzione del 2014 Crescita stagnante in Europa, buona crescita in US e negli EM HY e i BB (società a grande capitalizzazione con esposizione internazionale) hanno sovraperformato il mercato grazie alla politica monetaria espansiva Cosa ci aspettiamo: prospettive 2H 2015 Prospettive di crescita per l Europa in miglioramento, quadro internazionale in deterioramento Politica monetaria europea ancora espansiva Rotazione del portafoglio dal rating BB verso il B (aziende di dimensioni medie con importante esposizione domestica) Corporate Russi, comparto volatile ma ancora cheap vs sov e HY. Attuale posizionamento neutrale da rilevante sottopeso del 2014: attenzione al picking e al posizionamento di curva. Fonte: Eurizon Capital on BOA data 15 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

16 Dettaglio sull asset allocation di Eurizon EasyFund Bond High Yield Portafoglio Benchmark Asset allocation Duration 87,83% 5,01 5,51% 0,00% 2,60% 0,00% Cash/ST Credit Equity Interest rate Others 04/2015 Esposizione geografica per emittente 21,1% 20,5% 20,1% 17,4% 14,2% 11,5% 12,3% 11,4% 6,5% 7,6% 5,7% 7,1% 4,6% 4,6% 3,8% 5,1% 3,0% 2,0% 2,1% 0,0% 9,2% 7,2% GB IT FR RU LU DE ES NL US IE Others Fonte: elaborazioni interne dati al 30/04/ Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

17 Analisi di dettaglio su allocazione per rating, per tratti di curva e bet attive per emittente Allocazione per rating S&P s / Maturity >10 Totale AA - 0,01% ,01% A 0,00% 0,01% 0,01% 0,00% 0,00% 0,01% 0,03% BBB 1,68% 2,12% -0,02% 0,43% 0,78% 0,04% 5,03% BB 0,00% 4,26% 7,73% 12,68% 19,76% 19,65% 64,07% B -0,07% 0,04% 1,94% 3,31% 7,42% 1,20% 13,83% Below B 0,01% 0,12% 0,00% 0,34% 0,58% 0,10% 1,15% Totale 1,62% 6,55% 9,66% 16,76% 28,53% 21,01% Top 10 Emittenti (per posizione attiva di sovrappeso) Bottom 10 Emittenti (per posizione attiva di sottopeso) Emittente Active Bet CROWN EUROPEAN 2,39% VIMPELCOM 1,76% FIAT FIN & TRADE 1,73% VEB Finance PLC 1,50% TELEFONICA EUROP 1,37% TELENET FIN LUX 1,17% JAGUAR LAND ROVR 1,09% SCHAEFFLER FIN 1,02% ZIGGO BOND FINANCE 1,01% UNICREDIT SPA 1,01% Emittente Active Bet GAZPROM -1,06% AREVA SA -1,03% THYSSENKRUPP AG -1,00% TESCO PLC -0,95% ZF NA CAPITAL -0,94% Russian Railways -0,84% COMMERZBANK AG -0,83% OJSC RUSS AGRIC -0,78% FMC FINANCE VI -0,66% BANK OF IRELAND -0,57% Fonte: elaborazioni interne dati al 30/04/ Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

18 Motivi per cui siamo costruttivi sul potenziale di ritorno assoluto della gestione ad alto rendimento europea Crescita Moderata Lento miglioramento della crescita in Europa, meglio in US. Fondamentali delle aziende europee ancora solidi e prospettive di default ancora basse Politiche monetarie Politica monetaria ancora molto accomodante in Europa: stimoli positivi per la crescita da parte della BCE e QE positivo per il mercato High Yield Valute Finanza Straordinaria Sviluppo asset class Spread Debolezza EUR versus USD molto positivo per le aziende europee con esposizione internazionale; il basso prezzo del petrolio è, inoltre, una fonte di stimolo Crescente attività M&A favorevole alle imprese HY europee, target di acquisizioni da aziende con rating migliori; opportunità anche nel primario per il rifinanziamento dell M&A Prosegue la crescita del mercato europeo: Hybrid Industrial, LBO e M&A related paper possono rappresentare buone fonti di rendimento Lo spread sull High Yield Europeo è ancora alto in relazione al livello assoluto del suo rendimento e in grado di assorbire eventuali shock derivanti da un rialzo di tassi 18 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

19 Allegati: la copertura dell universo investibile di Eurizon EasyFund Bond High Yield HY Issuers L universo degli emittenti europei High Yield è composto da circa 400 aziende che sono seguite dal nostro team, di queste all incirca 70 sono monitorate in maniera approfondita dai portfolio managers che le selezionano tenendo in considerazione anche liquidità e strutture dei singoli titoli. I gestori, inoltre, producono portafogli modello con circa 40 nomi per l HY allocation di altri fondi bilanciati interni. Team working Per organizzare al meglio i loro compiti, Elena e Raffaella si dividono il monitoraggio delle aziende distribuendole per settore, e seguendone all incirca 35 ciascuna. Questa copertura settoriale consente a ciascun fund manager di seguire sia i settori a beta elevato che a beta basso, e di avere quindi una visione completa dell asset class cominciando l analisi da una prospettiva bottom up. Bottom up & Top down Analysts Support Off Benchmark Positions I gestori condividono tutte le decisioni in termini di allocation e di picking. L integrazione di analisi bottom up e top down si è dimostrata il miglior procedimento per il picking delle obbligazioni in maniera appropriata in relazione alla visione direzionale del mercato HY, e per ottimizzare il focus su specifici temi di mercato. Visto che buona parte degli emittenti HY sono società quotate (circa il 50% dell universo), la copertura è integrata da un continuo scambio di informazioni con i nostri analisti e gestori Equity. In caso di emittenti obbligazionari sia IG che HY, vi è una forte cooperazione con altri quattro analisti che coprono trasversalmente l universo investibile (industrial, telecom, financial, utility). Si è aggiunto recentemente al team un analista high yield dedicato che si occupa del settore industriale. Non ci sono restrizioni per posizioni al di fuori del benchmark. Non è ammesso l investimento in azioni. 19 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

20 Allegati: carateristiche di Eurizon EasyFund Bond High Yield Benchmark 100% ML Global HY European Issuers hedged, rating BB-B 3% constrained (in Euro) Investment Universe Risk limits TEV limit: 4% European High Yield Issuers (in Euro, GBP, USD, hedged in Euro) Ratings B/BB max 3% cap per issuer Minimun maturity 1 year (also fix-to-floater) Market segments included: industrials, subordinated financials (new and old regulation), industrial BMK universe + CCC + Investment Grade + COCOs + other (no equity) Delegated Fund Manager Inception Date NAV Calculation Fees Codes Eurizon Capital SGR, Portfolio Manager Raffaella Tommaselli and Elena Musumeci 15/01/ Retail Distribution, 17/01/ Institutional Daily Management: 0,25% (Institutional Z class) Performance: 20% of the of the respective annual performance (on a calendar year basis) of the Net Asset Value per Unit of each Class recorded in excess of the annual performance of the benchmark, applied to the smallest value between the annual average Net Asset Value of each Class of the Sub-Fund and the Net Asset Value of this Class at the end of the calendar year. Capped at 1.20% p.a. of the average Net Asset Value of the same Class. ISIN code LU (Institutional Z class) Source: prospectus summary 20 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.

21 Disclaimer Il presente documento è diretto a fini informativi alla clientela professionale. Le opinioni, previsioni o stime contenute nella presente sezione sono formulate con esclusivo riferimento alla data di redazione, e non vi è alcuna garanzia che i risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Eurizon Capital SGR S.p.A. né alcuno dei suoi amministratori, rappresentanti o dipendenti assume alcun tipo di responsabilità (per colpa o diversamente) derivante da danni indiretti eventualmente causati dall utilizzo della presente comunicazione o dal suo contenuto o comunque derivante in relazione al presente documento e nessuna responsabilità in riferimento a quanto sopra potrà conseguentemente essere attribuita agli stessi. Le informazioni fornite e le opinioni contenute nel presente documento si basano su fonti ritenute affidabili e in buona fede. Tuttavia nessuna dichiarazione o garanzia, espressa o implicita, è fornita da Eurizon Capital SGR relativamente all accuratezza, completezza e correttezza delle stesse e non vi è alcuna garanzia che i risultati o qualsiasi altro evento futuro saranno coerenti con le opinioni, previsioni o stime qui contenute. Qualsiasi informazione contenuta nel presente documento potrà, successivamente alla data di redazione del medesimo, essere oggetto di modifica o aggiornamento da parte dell autore, senza alcun obbligo da parte di Eurizon Capital SGR di comunicare tali modifiche o aggiornamenti a coloro ai quali tale comunicazione sia stata in precedenza distribuita. Il presente documento è per esclusivo uso del soggetto a cui è consegnato da Eurizon Capital SGR e non potrà essere riprodotto, ridistribuito, direttamente o indirettamente, a terzi o pubblicato, in tutto o in parte, per qualsiasi motivo, senza il preventivo consenso espresso da parte della Società. 21 Documento a uso esclusivo della clientela professionale.