ESPOSIZIONE GENERALE SULLE MATERIE PRIME

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1 ESPOSIZIONE GENERALE SULLE MATERIE PRIME Catania, 19 marzo 2013 Jessica Lana, Associate Director Tel: +44 (0) Massimo Siano, Head of Italian ket Tel: +44 (0) Team italiano Tel: +44 (0)

2 ETF Securities 2012 Listed Asian- vaulted gold ETP in the US Listed world s first short & leveraged commodity ETPs Listed physical metals in the US and Japan CSL commodity plaborm launched Listed world s first oil ETP MSL physical metals plaborm launched Listed world s first gold ETP 2003 Page FXL currency plaborm launched Listed commodity ETP plaborm in Japan MulD- counterparty UCITS funds launched Second counterpart y joins CSL plaborm Physical pladnum and palladium listed in the US IML physical industrial metals plaborm launched HCSL hedged commodity plaborm launched IML physical industrial metals plaborm expanded

3 ETF Securities Page 3

4 PiaYaforma di ETF ed ETC Commodity ETC Currency ETC ETF azionari e su commodity Diversificazione generale Agricoltura Metalli industriali Energia Bestiame Metalli preziosi Long or Short USD/EUR/GBP vs G10 USD vs ME (CNY & INR) Classic Classic Classic Daily Short Short Double Short (- 2x) Daily Leveraged Triple Long (3x) Double Leveraged (2x) Physical Triple Short (- 3x) Longer Dated These products are listed on one or more of the following exchanges: London, New York, Tokyo, Frankfurt, Amsterdam, Paris, Sydney, Milan and Dublin Currency Hedged (GBP, EUR, CHF) Page 4 Azioni statunitensi Materie prime Azioni europee Azioni tematiche

5 ETP: Un approccio pradco per gli invesdtori Borsa Italiana Prezza[ tu\ i giorni in borsa Titoli e fondi di [po aperto Tu]e le classi di inves[mento Delta- one, short & leveraged Fisici Possiedono il 100% del so]ostante che li compone Non prestano MAI alcun asset Page 5 Exchange Traded Product Collateralizza[ Non possiedono la totalita degli asset so]ostan[ Usano collaterale o per il pres[to dei [toli o per una replica sinte[ca Non Collateralizza[ Rischio non assicurato legato ad un emi]ente, controparte di contra\ deriva[ o banca.

6 Commodity come asset class

7 Performance delle classi di attivo Asset Class Performance Ranked Year yr avg Commodities Real Estate Real Estate Commodities Real Estate Commodities Bonds Real Estate Real Estate Bonds Real Estate Real Estate 7.4% 17.6% 27.9% 56% 27.7% 13% 11.6% 34.6% 29.1% 11.0% 26.3% 10% Cash Equities Commodities Real Estate Equities Cash Cash Equities Commodities Cash Equities Commodities 2.4% 12% 16% 32.1% 9% 3.1% 3.4% 31% 27% 1.0% 14.0% 8.3% Bonds Commodities Equities Equities Commodities Equities Commodities Commodities Equities Real Estate Bonds Equities -4.3% 6% 7% 27% 3% 1% -27% 19% 21% -2.9% 1.8% 5.7% Real Estate Cash Cash Bonds Cash Bonds Equities Bonds Bonds Equities Cash Bonds -12.9% 1.7% 1.5% 14.4% 2.2% -2.4% -40% 3.7% 14.1% -4.4% 0.4% 3.3% Equities Bonds Bonds Cash Bonds Real Estate Real Estate Cash Cash Commodities Commodities Cash -32% -10.0% -1.9% 1.6% -5.9% -15.9% -45.4% 0.9% 0.6% -6.6% -3.1% 2% Performance Ranking Data: Equity - MSCI World, Bond - Barclays Aggregate Global Bond Index, Real Estate - EPRA/NAREIT Global, Commodity - DJ-UBS CI-F3SM All Commodities, Cash - Euribor. Data in EUR, from ember 31, 2002 to ember 31, 2012 (10 Yr average) Sources: ETF Securities, Bloomberg Page 7

8 Performance oro e bond negli ultimi 5 anni Returns Cumulative Annualised Volatility Sharpe Ratio Morningstar Emerging kets Corporate 58.3% 9.6% 6.3% Morningstar Emerging kets High Yield 75.9% 12.0% 7.8% Morningstar Emerging kets Composite 54.3% 9.1% 5.9% Morningstar Emerging kets Sovereign 54.2% 9.0% 7.8% Barclays Capital Bond Global 29.2% 5.3% 4.3% Dow Jones Corporate Bond 19.0% 3.5% 6.9% DJ- UBS Commodity Index Forward 3 Month % - 5.5% 20.1% London Gold PM Fixing 62.4% 10.2% 21.8% Returns are based on daily data in USD from to Risk free rate equals to 0.75% (1 year average of US 5 Yr rates). Sources: Bloomberg, ETF Securities Page 8

9 Performance oro e bond negli ultimi 5 anni Morningstar Emerging kets Corporate Morningstar Emerging kets High Yield Morningstar Emerging kets Composite Morningstar Emerging kets Sovereign Barclays Capital Bond Global Dow Jones Corporate Bond DJ- UBS Commodity Index Forward 3 Month London Gold PM Fixing Jun Jun Jun Jun Jun Page 9

10 Oro baye i principali indici azionari negli uldmi 5 anni Page 10

11 Negli uldmi 12 mesi, il miglior indice è stato Russell 2000 Page 11

12 Quale commodity storicamente performa meglio in fase di crescita? Average Monthly Returns Lead 7.9% Copper 7.2% Nickel 7.1% Palladium 6.5% Zinc 6.3% Tin 5.1% Silver 5.0% Aluminium 4.0% Platinum 3.9% Soybeans 3.8% Unleaded Gasoline 3.5% Oil (Brent) 3.3% Cotton 3.2% Precious Metal Basket 3.2% Petroleum 2.7% 0.0% 1.0% 2.0% 3.0% 4.0% 5.0% 6.0% 7.0% 8.0% 9.0% Source: Bloomberg, ETF Securities Source: Bloomberg, ETF SecuriDes Average monthly performance during the best 20% months of growth performance over the past 10 years (from ember 2002 to ember 2012). Growth is calculated as the simple average of US ISM and EU PMI growth on a 3 month moving average basis. Page 12

13 Quale commodity storicamente performa meglio in fase di recessione? Return during S&P 500 worst 20% Monthly Data, From ember 31, 2002 to ember 31, % 2% 0% -2% -4% -6% -8% Page 13 DAX 30 CAC 40 EuroStoxx 50 S&P 500 FTSE 100 Industrial Metals Energy Agriculture All Commodities Source: Bloomberg Precious Metals Gold -10%

14 Metalli preziosi e industriali negli uldmi 5 anni Page 14

15 Metalli preziosi e industriali nell uldmo anno Page 15

16 Metalli preziosi e industriali negli uldmi 6 mesi Page 16

17 Metalli preziosi e industriali da inizio anno 2013 Page 17

18 Oro e quandtà di moneta in circolazione nel mondo Page 18

19 Bilanci delle banche centrali Page 19

20 Fino a disoccupazione 6.5%, FED stamperà ancora Page 20 Source: ETF SecuriDes

21 Curva dei tassi stabile dal 2012 al 2013 Visibile il cambiamento dei tassi dal 2007 al 2008 Difficile invece vedere bene rialzo dei tassi dal 2012 al 2013 Il mercato obbligazionario sembra avere le stesse previsioni di crescita del 2012 Page 21

22 come si è mosso l oro Key events and the gold price 2,000 1,900 1,800 1,700 Gold Spot (US$/oz.) USD weakens Growth slows, Spain & Italy bond yields rebound, USD rallies ECB reduces rates and announces LTRO Greek bailout deal agreed QE3 announcement USD strong, growth slowing, Spain & Italy bond yields rising US 'Fiscal Cliff', US debt ceiling issues Page 22 1,600 1,500 1,400 1,300 Greek government survives no- confidence vote and discussions for 2nd bailout start US Debt Limit Ceiling fight US Loses 'AAA' Rating 1, Apr Oct Apr Oct USD weak, growth rising Spain 10 Yrs bond yields surge above 7% USD weak, growth rising - Draghi "Do whatever it takes" statement - Rising market expectations ofqe3 - Germany confirms support of ESM bailout fund Sources: ETF Securities, Bloomberg

23 Correlazione materie prime e inflazione Commodities vs. Inflation Quarterly, ember 31, ember 31, 2012 Annual % US inflation (LHS) Sources: ETF Securities, Bloomberg Page 23 Annual % DJ UBS TR Commodity Index Sources: ETF Securities, Bloomberg

24 Correlazione materie prime e dollaro USA Commodities vs. US Dollar Quarterly, ember 31, ember 31, Sources: ETF Securities, Bloomberg Page 24 DJ UBS TR Commodity Index US Dollar Index (RHS, Inverted scale) Sources: ETF Securities, Bloomberg

25 Paesi emergenti sempre più rilevanti nel PIL mondiale Share of World GDP (Nominal US$B) 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% China + India Japan NIAE Source: IMF, ETF Securities. IMF estimates after Page 25 EU + UK US + Canada %

26 Potenziale di crescita di Cina e India Gross National Income ($US per capita) Asian Development Rates 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 Japan (t=0, 1962) Korea (t=0, 1974) China (t=0, 1995) India (t=0, 2002) Malaysia (t=0, 1973) India China 5, Time (years) Data: Annual Sources: World Bank, ETF Securities Page 26

27 La crescita del PIL pro capite supporta la domanda per le materie prime Rising per Capita Incomes Drive Commodity Demand Energy Use (Kg of oil e quivalent per capita) 9,000 USA Australia 6,000 Russia Japan 3,000 Mexico Brazil China Egypt India 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 GDP per capita (current US$) Sources: World B ank, ETF S ecurities Data: As of Page 27 Germany UK Italy Malaysia 0 France 35,000 40,000 45,000 50,000

28 Come selezionare un indice di materie prime

29 Perchè accedere ad un indice generale di materie prime? Forti rendimenti storici ponderati al rischio Bassa volatilità Diversificazione Performance of Equity vs. Commodity Benchmark Indices Calculations based on total return index cumulative returns from to Rebased 100 = 15 uary Source: ETF Securities, Bloomberg Page 29

30 L importanza della scelta dell indice Diversificazione tra le materie prime Liquidità delle materie prime Ponderazioni delle materie prime Maturità dei future Metodologia del rollover Page 30

31 Esempio: Maturità e costo del rollover Page 31

32 Composizione dell indice e ponderazioni Page 32

33 Diversificazione settoriale dell indice Concentra[on by Sector S&P GSCI = S&P Goldman Sachs Commodity Index, DJ-UBSCI = DJ-UBS All Commodity Index, DBLCI-OY Balanced = Deutsche Bank Liquid Commodity Index-Optimum Yield Balanced, UBS CMCI = UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index, DB Booster = DB Booster Commodity Index, RICI = Rogers International Commodity Index. Calculations are based on most recent target weights published by each index provider on their website. Source: ETF Securities, Bloomberg Page 33

34 Liquidità delle materie prime sottostanti all indice Liquidity ($mn) $4,500 $4,000 $3,897 $3,500 $3,199 $3,000 $2,500 $2,000 $1,500 $240 $153 $74 $46 $21 UBS CMCI DBLCI-OY Balanced RICI $249 S&P GSCI Enhanced $500 db Booster $1,000 DJ-UBS TR F3 DJ-UBSCI S&P GSCI $0 S&P GSCI = S&P Goldman Sachs Commodity Index, DJ-UBS CI = DJ-UBS Commodity Index, DBLCI-OY Balanced = Deutsche Bank Liquid Commodity Index-Optimum Yield Balanced, UBS CMCI = UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index, DB Booster = DB Booster Commodity Index, RICI = Rogers International Commodity Index. Figures are the maximum creation amount in $m without representing more than 15% of the least liquid commodity daily volume adjusted by target weight, assuming the rolling is done in one day. Calculations are based on most recent weights published by each index provider on their website. Data are updated to 15 uary Source: ETF Securities, Bloomberg Page 34

35 Costi di transazione Number of transac[ons (annual) S&P GSCI = S&P Goldman Sachs Commodity Index, DJ- UBS = DJ- UBS All Commodity IndexSM, DBLCI- OY Balanced = Deutsche Bank Liquid Commodity Index- OpDmum Yield Balanced, UBS CMCI = UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index, RICI = Rogers InternaDonal Commodity Index. CalculaDons are based on each index roll methodology. Figures show the total number of rolling in a year taking into account the rolling period of each index. Source: ETF SecuriDes, Bloomberg Page 35

36 Sharpe ratio: rendimento / rischio Sharpe Ra[o S&P GSCI DJ-UBSCI S&P GSCI db Booster DBLCI-OY DJ-UBSCI Enhanced F3 S&P GSCI = S&P Goldman Sachs Commodity Index, DJ-UBSCI = DJ-UBS Commodity Index, DBLCI-OY = Deutsche Bank Liquid Commodity Index-Optimum Yield. Calculations are based on 10 years annualised returns, 10 years annualised volatilities and risk free rate equals to 1 year average of the US 10 Yrs rates. Data are updated to 15th of uary Source: ETF Securities, Bloomberg Page 36

37 Comparazione degli indici Dow Jones- UBS Commodity Index1 S&P Goldman Sachs Commodity Index GSCI UBS Bloomberg Constant Maturity Commodity Index CMCI Deutsche Bank Liquid Commodi[es Index DBLCI- OY Classic Forward (Constant Maturity Enhanced (OpDmal yield) 2/3 liquidity, 1/3 world producdon World ProducDon 1/3 liquidity, 2/3 economic data 22 Min component 2% Max component 15% Max sector 33% th 6 10th business day each month To the specified contract months 20% every roll day Total Return 24 No 27 Min component 0.6% Max driven by UCITS Constant Maturity, world producdon by most liquid contracts 14 No 5th - 9th business day each month To the front months 20% every roll day Daily To the specified contract months Total Return Total Return 2nd 6th business day each month Energy monthly, non- energy annually, 20% every roll day Total Return DJ- UBSCI Classic Strategy Index Methodology # Cons[tuents Caps/Floors Roll Period Roll Strategy Excess/Total Return Rebalancing Base Currency Currency Hedged Annual USD Yes EUR, GBP Annual USD No Monthly USD Yes EUR, CHF, GBP Monthly USD/EUR Yes EUR, GBP ETPs on Indices ETF SecuriDes ipath Amundi db x- tracker UBS db x- tracker Powershares Data: Last public available data as of ember 31, 2012 (1) At the 2013 rebalancing, Dow Jones- UBS added two new commodity contracts to their index; Soyabean Meal and Wheat (KC Red) Page 37

38 Comparazione degli indici as at uary 13, number of roll events for DBLCI-OY and db Booster indexes is equal to potential maximum in a year (including rolling period) - 3 based on average daily traded volume over the past 3 months adjusted by commodity target weights: * Average maturity of the futures contracts each index is exposed to as of 15th of 2013, ** Maximum creation amount in $m without representing more than 15% of the least liquid commodity daily volume assuming the rolling is done in one day. Risk-free rate = 0.75% (1 year average of US 5 YR Rate). Source: ETF Securities, Bloomberg 1 Page 38

39 COMF DJ-UBS COMMODITY INDEX TR 3 MONTH FORWARDSM

40 DJ- UBS Commodity Index Total Return 3 Month Forward SM ETFX DJ- UBS All Commodi[es 3 Month Forward Fund ETFS Longer Dated All Commodi[es Emi]ente ETFX Fund Company Plc ETFS Commodity SecuriDes Ltd Codice di borsa COMF FAIG Regime Fiscale Reddito di capitale e diverso Solo reddito diverso Valuta di base USD USD MER 0.55% p.a. 0.49% p.a. Forma giuridica Fondo OICVM Titolo di debito collateralizzato Codice indice DJUBSF3T Index DJUBSF3T Index Esposizione 4-6 mesi 4-6 mesi Valuta di negoziazione EUR EUR Page 40

41 DJ-UBSCISM Commodity Page 41 componenti dell indice 2013 Commodity sub-indices components and weightings All Commodities Energy Brent Crude WTI Crude Oil RBOB Heating Oil Natural Gas 6% 9% 3% 4% 10% 18% 28% 11% 11% 32% Ex-Agriculture & Livestock 9% 14% 5% 5% 16% Aluminum Copper (COMEX) Nickel Zinc 5% 7% 2% 3% Ex-Energy 7% 11% 3% 4% 8% 11% 4% 4% Industrial Metals 29% 43% 13% 15% Gold Silver 11% 4% 16% 6% 17% 6% Precious Metals 74% 26% Live Cattle Lean Hogs 3% 2% 5% 3% Livestock 63% 37% Corn Soybeans Wheat (Chicago) Wheat (Kansas) 7% 5% 3% 1% 10% 8% 5% 2% Agriculture 23% 18% 11% 4% Coffee Cotton Sugar Soy Meal 2% 2% 4% 3% 4% 3% 6% 4% 8% 6% 13% 8% Soybean Oil 3% 4% 9% Petroleum 26% 42% 16% 16% Grains 41% 32% 20% 8% Softs 30% 22% 48% The Dow Jones - UBS Commodity IndexSM. Target weights effective from uary 2013

42 COMF baye gli altri indici su materie prime Page 42

43 Definizione di Total Return Il Total Return é la somma di 3 rendimenti: prezzo spot del Commodity, Roll over del future sottostante e Collateral Return Spot Return Non investibile ma misurabile dal valore del future con scadenza nel mese + Roll Return Rendimento dell intera somma reinvestita dal future prima della scadenza in un altro future con diversa scadenza = Excess Return Misura il rendimento della posizione del future senza il valore della garanzia collaterale + Collateral Return Tasso d interesse del valore contante dell investimento = TOTAL RETURN Page 43

44 Esempio di curva in Contango Curve dei future sul Brent Crude e WTI Crude in data 29 giugno 2007 $74.0 $73.5 Brent Oil Brent Crude $73.0 Contract Price $72.5 WTI Oil WTI Crude $72.0 $71.5 $71.0 $70.5 Contango fino a questo punto. Backwardation sui punti successivi. $70.0 $69.5 Delivery month Data Source: Bloomberg Page 44 Jun-11 Apr-11 Feb Oct-10 Aug-10 Jun-10 Apr-10 Feb Oct-09 Aug-09 Jun-09 Apr-09 Feb Oct-08 Aug-08 Jun-08 Apr-08 Feb Oct-07 Aug-07 $69.0

45 Esempio di curva in Backwardation Curve dei future sul Brent Crude e WTI Crude in data 20 luglio 07 $78 $77 Contract Price $76 $75 Brent Oil Brent Crude $74 $73 WTI Oil WTI Crude $72 $71 Delivery month Data Source: Bloomberg Page 45 Jun Jun Jun Jun $70

46 DJ-UBS CI-F3SM metodologia del rollover DJ- UBS CISM replica contrat con scadenza approx 1-3 mesi DJ- UBS CI- F3SM replica contrat con scadenza approx 4-6 mesi Example of Futures Curves $120 $76 Classic ETC Forward ETC $118 $74 $72 Contracts Price $116 $114 $70 $112 $68 $110 $66 Roll $108 $64 $106 M0 Page 46 $62 M3 M6 M9 M12 M15 M18 M21 Months to Maturity M24 M27 M30 M33

47 DJ-UBS CI-F3SM esempio rollover in contango Per DJ-UBS CISM il costo sarebbe del 3,24%. Per DJ-UBS CI-F3SM il costo sarebbe 1,73% nello stesso giorno La curva delle materie prime tende a diventare più piatta nella parte destra $70 $69 USD per barrel $68 $ % Roll Cost $66 $ % Roll Cost $64 $63 $62 1 Page Months to Delivery

48 DJ-UBS CI-F3SM performance total return All Commodities Total Return DJ-UBS Commodity Index 3 Month Forward Composition of Returns ,000 50% DJ- UBSCI Total Return Index % DJ- UBSCI F3 Total Return Index % % % 500 0% 400 Sources: ETF SecuriDes, DJ- UBS Page 48 Sources: ETF SecuriDes, DJ- UBS Total Retun 2003 Roll Yield Spot Return 2002 Collateral Yield % % % % 300

49 Performance delle classi di attivo Commodities Real Estate Real Estate Commodities Real Estate 26.7% 40.7% 38.0% 35.9% Bonds Equities Commodities 12.9% 34.0% Real Estate Year yr avg Commodities Bonds Real Estate Real Estate Bonds Real Estate Real Estate 42.4% 24.5% 6.8% 38.3% 20.4% 7.7% 28.7% 12.1% Real Estate Equities Equities Cash Equities Commodities Cash Equities Commodities 25.3% 15.4% 21.0% 11.7% 2.1% 34.6% 18.7% 0.2% 16.1% 10.8% Commodities Equities Equities Commodities Bonds Equities Real Estate Bonds Equities 2.8% 26.9% 15.2% 10.8% 14.9% 7.9% -30.4% 22.5% 12.7% -5.8% 3.7% 8.1% Cash Bonds Bonds Cash Bonds Cash Equities Bonds Bonds Equities Cash Bonds 1.3% 7.6% 5.9% 2.6% 4.9% 3.9% -42.2% 6.5% 6.4% -7.3% 0.3% 5.7% Equities Cash Cash Bonds Cash Real Estate Real Estate Cash Cash -19.3% 0.9% 1.2% -0.2% 3.8% -7.0% -47.7% 0.5% 0.2% Performance Ranking 1 2 Commodities Commodities 3 4 Commodities Commodities Cash 5-9.4% -1.3% 1.6% Data: Equity - MSCI World, Bond - Barclays Aggregate Global Bond Index, Real Estate - EPRA/NAREIT Global, Commodity - DJ-UBS CI-F3SM All Commodities, Cash - US T-Bill 3 Month. Data in USD, from ember 31, 2002 to ember 31, 2012 (10 Yr average) Sources: ETF Securities, Bloomberg Page 49

50 Profilo rischio / rendimento con materie prime Correlation with Equity = MSCI AC World Bond = Barclays Capital Bond Composite- Global Index 60% Equity - 40% Bond DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward 59% Equity - 39% Bond - 2% DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward 58% Equity - 38% Bond - 5% DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward 55% Equity - 35% Bond - 10% DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward PM Basket 59% Equity - 39% Bond - 2% PM Basket 58% Equity - 38% Bond - 5% PM Basket 55% Equity - 35% Bond - 10% PM Basket GOLD 59% Equity - 39% Bond - 2% GOLD 58% Equity - 38% Bond - 5% GOLD 55% Equity - 35% Bond - 10% GOLD Return Risk Sharpe Equity Bond PTF E&B 8.1% 5.7% 7.2% 10.8% 7.3% 7.4% 7.6% 14.7% 7.4% 7.7% 8.2% 16.9% 7.5% 7.9% 8.6% 16.8% 3.9% 11.1% 17.7% 6.5% 6.5% 6.5% 19.7% 6.5% 6.5% 6.6% 18.8% 6.6% 6.6% 6.7% Note: Data in USD, Equity = MSCI World as benchmark. Bond = Barclays Capital Bond Composite-Global as benchmark. PTF E&B = portfolio of equities and bonds. Risk-free rate set at 1.78% (1 year average of US 10 Yr. rates). Sources: ETF Securities, Bloomberg Page 50

51 Azioni, obbligazioni e materie prime in 10 anni 650 MSCI AC World Barclays Capital Bond Composite- Global Index 550 DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward PM Basket GOLD Page 51 Sources: ETF SecuriDes, Bloomberg

52 Performance di un portafoglio con 2% materie prime % Equity - 39% Bond - 2% DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward 59% Equity - 39% Bond - 2% PM Basket 59% Equity - 39% Bond - 2% GOLD 60% Equity - 40% Bond Sources: ETF Securi>es, Bloomberg Page

53 Performance di un portafoglio con 5% materie prime % Equity - 38% Bond - 5% DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward 58% Equity - 38% Bond - 5% PM Basket 58% Equity - 38% Bond - 5% GOLD 60% Equity - 40% Bond Sources: ETF SecuriDes, Bloomberg Page

54 Performance di un portafoglio con 10% materie prime % Equity - 35% Bond - 10% DJ- UBS Commodity Index 3 Month Forward 55% Equity - 35% Bond - 10% PM Basket % Equity - 35% Bond - 10% GOLD 60% Equity - 40% Bond Sources: ETF SecuriDes, Bloomberg Page

55 Ponderazione ottimale e frontiera efficiente in 10 anni Efficient Frontiers With Broad Commodity and Bond and Equity Benchmarks 11% EXPECTED RETURN 10% MSCI World, Barclays Capital Bond Composite-Global, Dow Jones-UBS Commodity Index 3 Month Forward 9% MSCI World, Barclays Capital Bond Composite-Global 8% 7% MSCI World, Barclays Capital Bond CompositeGlobal, Dow Jones-UBS Commodity Index 6% 5% 3.5% 5.5% 10 Years 7.5% 9.5% 11.5% 13.5% EXPECTED STANDARD DEVIATION 15.5% 17.5% Return Risk Sharpe Equities = MSCI World 8.1% 16.8% Bonds = Barclays Capital Bond Composite-Global 5.7% 3.9% DJ-UBS Commodity Index 5.9% 18.5% DJ-UBS Commodity Index 3 Month Forward 10.8% 17.7% % Equities % Bonds - 0.7% DJ-UBS Commodity Index 5.9% 3.7% % Equities % Bonds % DJ-UBS Commodity Index 3 Month Forward 6.4% 4.0% Note: Monthly data in USD from 31, 2002 to 31, Equities proxied using MSCI World as benchmark. Bonds proxied using Barclays Capital Bond Composite Global as benchmark. Risk-free rate set at 1.73% (1 year average of US 10 Yr. rates). Sources: ETF Securities, Bloomberg Page 55

56 APPENDICE

57 DJ-UBS CISM ( Classic ) metodologia del rollover Il rollover (se) avviene dal quinto al nono giorno lavorativo di inizio mese, 20% al giorno. Feb Apr Jun Aug Oct Commodity F G H J K M N Q U V X Z Natural Gas Crude Oil Brent Oil Unleaded Gas Heating Oil Live Cattle Feb Apr Apr Jun Jun Aug Aug Oct Oct Feb Lean Hogs Feb Apr Apr Jun Jun Aug Oct Oct Feb Chicago Wheat Corn Soybeans Soybean Oil Aluminum Copper Zinc Nickel Lead Tin Gold Feb Apr Apr Jun Jun Aug Aug Feb Silver Platinum Apr Apr Apr Oct Oct Oct Sugar Oct Oct Oct Cotton Coffee Cocoa Kansas Wheat Soybean Meal Source: DJ- UBS, ETF SecuriDes Page 57

58 DJ-UBS CI-F3SM ( Forward ) metodologia del rollover Il rollover (se) avviene dal quinto al nono giorno lavorativo di inizio mese, 20% al giorno. Feb Apr Jun Aug Oct Commodity F G H J K M N Q U V X Z Natural Gas Crude Oil Brent Oil Unleaded Gas Heating Oil Live Cattle Jun Jun Aug Aug Oct Oct Feb Feb Apr Apr Lean Hogs Jun Jun Aug Oct Oct Feb Feb Apr Apr Chicago Wheat Corn Soybeans Soybean Oil Aluminum Copper Zinc Nickel Lead Tin Gold Jun Jun Aug Aug Feb Feb Apr Apr Silver Platinum Oct Oct Oct Apr Apr Apr Sugar Oct Oct Oct Cotton Coffee Cocoa Kansas Wheat Soybean Meal Source: DJ- UBS, ETF SecuriDes Page 58

59 Informazioni importanti Informazioni importan[ Generale La presente comunicazione è stata diffusa da ETF SecuriDes (UK) Limited ( ETFS UK ), la quale è autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority (Autorità per i servizi finanziari) del Regno Unito. I prodot trayad nel presente documento sono emessi da ETFS Commodity SecuriDes Limited ( CSL ), ETFS Hedged Commodity SecuriDes Limited ( HCSL ), ETFS Industrial Metal SecuriDes Limited ( IML ), ETFS Metal SecuriDes Limited ( MSL ), ETFS Oil SecuriDes Limited ( OSL ), ETFS Foreign Exchange Limited ( FXL ), ETFX Fund Company Plc ( ETFX ), Gold Bullion SecuriDes Limited ( GBS ed insieme a CSL, HCSL, IML, MSL, OSL, FXL ed ETFX gli EmiYenD ). CSL, HCSL, IML, MSL, OSL, FXL e GBS sono regolamentad dalla Jersey Financial Services Commission (Commissione per i servizi finanziari del Jersey). ETFX è una società d'invesdmento a capitale variabile di Dpo aperto con responsabilità separata tra i compard (ognuno un Fondo ) di diriyo irlandese. La Società è stata autorizzata dalla Banca centrale d Irlanda (il Regolamentatore Finanziario) come OICVM ai sensi del Regolamento delle Comunità Europee (Organismi di invesdmento colletvo in valori mobiliari) del 2003 ed emeyerà una categoria di azioni separata (le Azioni ) per ogni Fondo. Se effeyuata all'interno dell'italia, la presente comunicazione è rivolta esclusivamente a invesdtori qualificad e la sua circolazione tra il pubblico è proibita. Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, un messaggio pubblicitario né un eventuale ulteriore misura a sostegno di un offerta pubblica di azioni negli StaD UniD o in qualsiasi provincia o territorio degli stessi, in cui né l'emiyente né alcun Dtolo da esso emesso è autorizzato o registrato per la distribuzione e nessun prospeyo informadvo reladvo all EmiYente è stato depositato presso alcuna commissione di vigilanza finanziaria o autorità normadva. Né il presente documento né copie dello stesso devono essere introdot, trasmessi o distribuid (direyamente o indireyamente) negli StaD UniD. Né gli EmiYenD né alcun Dtolo da essi emessi sono stad o saranno registrad ai sensi della Legge sui valori mobiliari (Securi>es Act) del 1933 o della Legge sulle società di invesdmento (Investment Company Act) del 1940 degli StaD UniD né sono idonei ai sensi di alcuna legge statale applicabile in materia di valori mobiliari. Il presente documento può contenere commend indipendend sul mercato redat da ETFS UK e basad su informazioni disponibili al pubblico. ETFS UK non rilascia alcuna garanzia in merito all'esayezza o alla correyezza delle informazioni contenute nel presente documento e qualsiasi opinione reladva a prodot o all'atvità del mercato è soggeya a variazioni. I fornitori di dad terzi udlizzad per il reperimento di informazioni riportate nella presente comunicazione non rilasciano alcuna garanzia o dichiarazione di alcun genere in merito a tali dad. I dad sulla performance storica riportad nel presente documento potrebbero essere basad su backtes>ng. I dad di performance soyoposd a backtes>ng sono puramente ipotedci e sono divulgad nel presente documento a scopo esclusivamente informadvo. I dad soyoposd a backtes>ng non rappresentano il rendimento reale e non devono essere interpretad come un indicazione della performance effetva o futura. La performance passata non cosdtuisce una guida o una garanzia di rendimend futuri. Le informazioni contenute nella presente comunicazione non cosdtuiscono un'offerta di vendita né un sollecito ad acquistare Dtoli. La presente comunicazione non dovrebbe essere udlizzata come base per assumere decisioni d'invesdmento. In base a quanto disposto dall Autorità per i servizi finanziari del Regno Unito ( FSA ), ETFS UK è tenuta a specificare di non agire in alcun modo per conto dell invesdtore in relazione all invesdmento o all'atvità di invesdmento a cui la presente comunicazione è riferita. In pardcolare, ETFS UK non fornirà all invesdtore alcun servizio di invesdmento e/o valutazione, o raccomandazione, in relazione ai termini di un operazione. Nessun rappresentante di ETFS UK è autorizzato ad adoyare una condoya che possa portare l invesdtore a ritenere altrimend. ETFS UK non è pertanto tenuta a fornire all invesdtore le tutele prestate ai suoi cliend; l invesdtore dovrà pertanto rivolgersi ad un consulente legale, finanziario e fiscale secondo quanto riterrà opportuno. Avvertenze sui rischi I Dtoli emessi dagli EmiYenD sono prodot complessi e struyurad che implicano un considerevole livello di rischio e non sono adat a tut i Dpi di invesdtori. I Dtoli offerd dagli EmiYenD sono rivold a invesdtori sofisdcad, professionali e isdtuzionali. Qualsiasi decisione d'invesdmento dovrebbe essere basata sulle informazioni contenute nel prospeyo informadvo degli EmiYenD (o in eventuali supplemend agli stessi) che comprendono, tra l'altro, informazioni su determinad rischi associad a un invesdmento. Il prezzo dei Dtoli è soggeyo a oscillazioni e gli invesdtori potrebbero non recuperare l importo invesdto. I Dtoli sono denominad in dollari USA e il valore degli invesdmend denominad in altre valute sarà influenzato dai movimend dei tassi di cambio. Gli invesdmend nei Dtoli dell'emiyente che offrono un'esposizione corta e/o a leva finanziaria sono adat soltanto a invesdtori sofisdcad, professionali e isdtuzionali che comprendono il significato di leva finanziaria e di rendimend giornalieri composd e che sono in grado di acceyare il potenziale di perdita accentuata rispeyo a invesdmend che non incorporano tali strategie. In periodi superiori a un giorno, gli invesdmend con un'esposizione corta e/o a leva finanziaria non offrono necessariamente agli invesdtori un rendimento equivalente a quello derivante da invesdmend lunghi o cord non soyoposd a leva finanziaria moldplicato per il reladvo fayore di leva finanziaria. Per informazioni più deyagliate su quesd e altri rischi associad all'invesdmento nei Dtoli offerd dagli EmiYenD, si rimandano gli invesdtori alla sezione FaYori di rischio del prospeyo informadvo perdnente. 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