M&G Investment Funds (5)

Transcript

1 M&G IF (5) Bilancio e relazione semestrale sugli investimenti (non sottoposti a revisione contabile), agosto 2012 M&G Investment Funds (5) La presente è una traduzione fedele del corrispondente documento in lingua inglese

2 Indice Introduzione Pagina 1 Informazioni sulla Società [a] Pagina 1 Per gli investitori europei Pagina 2 Relazione dell Authorised Corporate Director (ACD) [a] Pagina 2 M&G Investment Funds (5) Pagina 3 Bilancio consolidato (non sottoposto a revisione) Pagina 3 Dichiarazione degli Amministratori Pagina 3 Relazione sugli investimenti [a] e bilancio per: M&G Macro Episode Fund Pagina 5 Informazioni aggiuntive [a] Pagina 11 Fattore di rischio Pagina 11 Liquidità Pagina 11 Diluizione Pagina 11 Direttiva UE sul Risparmio Pagina 11 Indici di rotazione del portafoglio Pagina 11 Coefficienti di spesa totale Pagina 11 [a] Complessivamente, costituiscono la Relazione dell Authorised Corporate Director (ACD)

3 Introduzione INFORMAZIONI SULLA SOCIETÀ Società M&G Investment Funds (5) Sede legale Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH Authorised Corporate Director (ACD) M&G Securities Limited, Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH Telefono: (autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority) Amministratori ACD W J Nott (CEO), J R Talbot (amministratore e segretario), G N Cotton, C I Jackson, M Lewis, G W MacDowall, L J Mumford Gestore degli investimenti M&G Investment Management Limited, Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH Telefono: (autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority) Cogestori I seguenti gestori sono dipendenti di M&G Limited, associata di M&G Securities Limited. M&G Macro Episode Fund David Fishwick ed Eric Lonergan Conservatore del Registro International Financial Data Services (UK) Limited, IFDS House, St. Nicholas Lane, Basildon, Essex SS15 5FS (autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority) Note per gli azionisti A decorrere dal 22 agosto 2012, M&G Macro Episode Fund assumerà la denominazione M&G Episode Macro Fund e la sua politica d investimento sarà riformulata come segue: Il gestore adotta un approccio flessibile all allocazione di capitale tra le classi di asset in risposta a variazioni a livello di condizioni economiche e in termini di valutazione degli asset. Questo approccio si basa sull identificazione di episodi, ovvero periodi di tempo nel corso dei quali a giudizio del gestore i prezzi degli asset sono divenuti sopra o sottovalutati, rispetto a misure di valutazione oggettive, a causa delle reazioni emotive degli investitori agli eventi. Gli episodi possono sussistere a breve e medio termine. La volatilità a breve termine del comparto potrebbe essere elevata. Il Comparto investe di norma in svariati futures su indici azionari, contratti di cambio a termine, swap su tassi d interesse e altri derivati altamente liquidi. Il portafoglio può pertanto comprendere una percentuale elevata di liquidità e strumenti quasi monetari, la maggior parte dei quali è destinata a essere detenuta in depositi in contanti. Oltre ai derivati, il comparto può investire in un ampia serie di titoli azionari, attività a reddito fisso e di altro tipo, inclusi organismi di investimento collettivo, altri valori mobiliari, depositi, warrant e strumenti del mercato monetario. Subordinatamente a una rigorosa gestione del rischio, il Comparto è destinato a operare con una macroscopica esposizione di attività eccedente il patrimonio netto, che sarà ottenuta tramite il ricorso a contratti derivati, spesso nell ottica di incrementare la diversificazione. M&G fa parte della Investment Management Association e della Tax Incentivised Savings Association. Lo Statuto societario può essere consultato presso i nostri uffici o la sede del Depositario. Depositario National Westminster Bank Plc, Trustee & Depositary Services, The Broadstone, 50 South Gyle Crescent, Edinburgh EH12 9LD (autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority) Società di revisione indipendente PricewaterhouseCoopers LLP, 7 More London Riverside, London SE1 2RT Servizi ai clienti e Amministrazione M&G Securities Limited, PO Box 9039, Chelmsford CM99 2XG Indicare il proprio nome e il riferimento cliente M&G e firmare tutte le comunicazioni scritte a M&G. La mancanza di tali dati interferisce con la nostra capacità di espletare le corrette procedure. Telefono: Ai fini della sicurezza e del miglioramento della qualità del nostro servizio, la Società può registrare e sottoporre a monitoraggio le chiamate telefoniche. È necessario il riferimento cliente M&G. La mancanza di tale dato interferisce con la nostra capacità di espletare le corrette procedure. BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto

4 Introduzione PER GLI INVESTITORI EUROPEI Copie del Prospetto informativo e della Relazione annuale/semestrale e bilancio possono essere ottenute presso: M&G International Investments Limited (Niederlassung Deutschland): Bleidenstraße 6-10, D Frankfurt am Main Banca corrispondente in Germania: J.P. Morgan AG, Junghofstraße 14, D Frankfurt am Main Banca corrispondente in Austria: Raiffeisen Bank International AG, Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Banca corrispondente in Lussemburgo: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., European Bank & Business Center, 6 c route de Trèves, 2633 Senningerberg, Luxembourg Per l Italia: M&G International Investments Limited, Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH Agenti di pagamento per l Italia: Allfunds Bank, S.A., Via Santa Margherita 7, Milano, Italia Banca Monte dei Paschi di Siena S.p.A., Piazza Salimbeni 3, Siena, Italia Banca Sella Holding S.p.A., Piazza Gaudenzio Sella 1, Biella, Italia BNP PARIBAS Securities Services, Via Ansperto 5, Milano, Italia Cassa Centrale Raiffeisen dell Alto Adige S.p.A., Via Laurin 1, Bolzano, Italia State Street Bank S.p.A., Via Ferrante Aporti 10, Milano, Italia Société Générale Securities Services S.A., Via Benigno Crespi 19A - MAC 2, Milano, Italia Rappresentante per la Spagna: Allfunds Bank, S.A., Calle Estafeta, No 6 Complejo Plaza de la Fuente, La Moraleja 28109, Alcobendas, Madrid, Spagna Agente di pagamento per la Svizzera: JP Morgan Chase Bank, National Association, Columbus, Zürich Branch, Dreikönigstrasse 21, CH-8002 Zürich Rappresentante per la Svizzera: First Independent Fund Services Ltd, Klausstrasse 33, CH-8008 Zürich Per la Francia: M&G International Investments Limited, 34 avenue Matignon, F Paris Agente centralizzatore per la Francia: RBC Dexia Investor Services, Bank France S.A., 105 rue Réaumur, F Paris Rappresentante per la Danimarca: Nordea Bank Danmark A/S, Hermes Hus, Helgeshøj Allé 33, DK-2630 Taastrup Per Finlandia e Norvegia: M&G International Investments Limited, Bleidenstraße 6-10, D Frankfurt am Main RELAZIONE DELL AUTHORISED CORPORATE DIRECTOR (ACD) L Authorised Corporate Director (ACD) presenta la relazione semestrale sugli investimenti e il bilancio non sottoposti a revisione per il periodo chiuso al 30 giugno Il comparto citato nella presente relazione fa parte di M&G Investment Funds (5), società di investimento di tipo aperto (OEIC) multicomparto. Tale OEIC è una società di investimento a capitale variabile (SICAV) costituita ai sensi degli Open-Ended Investment Companies Regulations 2001 (Regolamenti per le Società di Investimento di tipo Aperto 2001) autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority (FSA) conformemente al Financial Services and Markets Act (FSMA) M&G Investment Funds (5), fondo OEIC multicomparto, comprende un comparto, che è un OICVM (Organismo di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari) secondo quanto definito nel Collective Investment Schemes Sourcebook (COLL) (Ordinamento degli Organismi di Investimento Collettivo), pubblicato (e successivamente modificato) dalla FSA: M&G Macro Episode Fund La Società è stata autorizzata il 24 dicembre 2002 e il comparto è stato lanciato il 3 giugno L attività principale della Società consiste nell operare come OEIC. La Società ha una struttura multicomparto e l ACD può di tanto in tanto istituire diversi comparti, salvo accordo del Depositario e approvazione della FSA. La relazione semestrale sugli investimenti e il bilancio per M&G Macro Episode Fund per il semestre chiuso al 30 giugno 2012 sono riportati alle pagine J R Talbot Amministratore di M&G Securities Limited G W MacDowall Amministratore di M&G Securities Limited 14 agosto BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto 2012

5 M&G Investment Funds (5) BILANCIO CONSOLIDATO Poiché questa Società di investimento di tipo aperto multicomparto contiene un solo comparto, non vi sono bilanci consolidati. Il bilancio del comparto è il bilancio della Società. DICHIARAZIONE DEGLI AMMINISTRATORI La presente relazione è stata redatta in conformità ai requisiti del Collective Investment Schemes Sourcebook, pubblicato dalla Financial Services Authority, e successivi emendamenti. J R TALBOT G W MACDOWALL } Amministratori 14 agosto 2012 BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto

6 M&G Investment Funds (5) Pagina lasciata intenzionalmente vuota 4 BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto 2012

7 M&G Macro Episode Fund RELAZIONE DELL AUTHORISED CORPORATE DIRECTOR (ACD) Obiettivo di investimento di M&G Macro Episode Fund Il comparto punta a generare un rendimento totale superiore, con una volatilità mediamente inferiore, rispetto ai titoli azionari globali a medio lungo termine. Politica di investimento di M&G Macro Episode Fund fino al 22 agosto 2012 Il gestore punta a identificare episodi e situazioni in cui a suo giudizio le attività siano valutate in maniera inappropriata. Tali episodi, secondo il gestore attribuibili al comportamento emotivo degli investitori e alle loro diverse percezioni del rischio, possono creare opportunità di investimento nei mercati sia in fase di rialzo che in periodi di flessione. Gli episodi possono avere una durata variabile e sussistere a breve e medio termine. La volatilità a breve termine del comparto potrebbe essere elevata. Politica di investimento di M&G Episode Macro Fund a partire dal 22 agosto 2012 Il gestore adotta un approccio flessibile all allocazione di capitale tra le classi di asset in risposta a variazioni a livello di condizioni economiche e in termini di valutazione degli asset. Questo approccio si basa sull identificazione di episodi, ovvero periodi di tempo nel corso dei quali a giudizio del gestore i prezzi degli asset sono divenuti sopra o sottovalutati, rispetto a misure di valutazione oggettive, a causa delle reazioni emotive degli investitori agli eventi. Gli episodi possono sussistere a breve e medio termine. La volatilità a breve termine del comparto potrebbe essere elevata. Approccio agli investimenti L obiettivo di M&G Macro Episode Fund è la generazione a medio termine di rendimenti annui medi del 10%-15%, con una volatilità inferiore rispetto alle azioni societarie. I gestori ritengono che l approccio migliore per conseguire tale obiettivo consista nell allocare in maniera flessibile il capitale tra le classi di asset. In particolare, si prefiggono di intervenire laddove le tendenze comportamentali degli operatori sui mercati allontanano i prezzi degli asset da un ragionevole livello di valore equo. A loro giudizio tali episodi creano opportunità, poichè a medio e lungo termine le influenze comportamentali dovrebbero essere meno importanti dei fondamentali sottostanti. Il comparto è totalmente flessibile e non è vincolato da impostazioni di neutralità o benchmark. È destinato ad acquisire esposizioni tramite strumenti derivati, può effettuare vendite allo scoperto di asset e utilizzare la leva finanziaria a fini di investimento e di gestione efficiente del portafoglio. La leva finanziaria (l esposizione assoluta lorda totale del comparto) sarà probabilmente tra il 100% e il 500%. Profilo di rischio e di rendimento* rischio basso * rendimenti generalmente inferiori rischio elevato rendimenti generalmente superiori Si ricorda che la presente sezione Profilo di rischio e rendimento si riferisce alle azioni di Classe S-H in sterline, la classe di azioni designata. Il Comparto investe di norma in svariati futures su indici azionari, contratti di cambio a termine, swap su tassi d interesse e altri derivati altamente liquidi. Il portafoglio può pertanto comprendere una percentuale elevata di liquidità e strumenti quasi monetari, la maggior parte dei quali è destinata a essere detenuta in depositi in contanti. Oltre ai derivati, il comparto può investire in un ampia serie di titoli azionari, attività a reddito fisso e di altro tipo, inclusi organismi di investimento collettivo, altri valori mobiliari, depositi, warrant e strumenti del mercato monetario. Subordinatamente a una rigorosa gestione del rischio, il Comparto è destinato a operare con una macroscopica esposizione di attività eccedente il patrimonio netto, che sarà ottenuta tramite il ricorso a contratti derivati, spesso nell ottica di incrementare la diversificazione. BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto

8 M&G Macro Episode Fund ATTIVITÀ D INVESTIMENTO NEL PERIODO IN ESAME Al 2 luglio 2012, per il semestre chiuso al 30 giugno 2012 Abbiamo iniziato il periodo in esame continuando a incrementare l esposizione del comparto alle azioni societarie, raggiungendo a febbraio il livello massimo del 61%. Tale esposizione ha incorporato una serie di azioni di società dei mercati sviluppati ed emergenti; le partecipazioni maggiori sono quelle in aziende tecnologiche quotate negli Stati Uniti e in grandi multinazionali quotate in Europa. A seguito dei robusti guadagni messi successivamente a segno dai mercati, l esposizione è stata gradualmente ridotta. A maggio abbiamo eliminato tutte le partecipazioni in azioni societarie in risposta all intensificazione della volatilità (ossia alle marcate variazioni dei prezzi) e al peggioramento dei dati economici globali. Abbiamo continuato a detenere strumenti finanziari che offrono protezione contro il deterioramento dell affidabilità creditizia dei paesi dell eurozona, come per esempio Germania, Francia, Belgio e Paesi Bassi. A marzo, abbiamo inserito la Spagna in questo elenco a fronte del peggioramento dei suoi fondamentali. Siamo convinti che, nonostante l ampia copertura mediatica, i prezzi degli asset non riflettano ancora interamente la vulnerabilità dell eurozona. Analogamente, prevediamo che la valuta comune della regione, l euro, sia destinata a indebolirsi rispetto ad altre valute e abbiamo pertanto adottato una posizione pari al 20% del portafoglio che dovrebbe beneficiare di un indebolimento dell euro nei confronti del dollaro statunitense. A febbraio, abbiamo istituito posizioni in ringgit malese, lira turca e real brasiliano, eliminandole però dal portafoglio a maggio. Sempre a maggio, abbiamo chiuso l esistente esposizione al won coreano ed eliminato gli strumenti finanziari miranti a beneficiare di un calo della sterlina e del franco svizzero. Il comparto ha iniziato il periodo in esame con una posizione destinata a trarre profitto da una flessione del prezzo dei titoli del Tesoro decennali emessi dal governo USA. Come nel caso delle partecipazioni del comparto in azioni societarie, queste posizioni sono state in seguito chiuse nell ambito della riduzione complessiva del rischio di portafoglio a maggio e giugno. David Fishwick ed Eric Lonergan Cogestori David Fishwick ed Eric Lonergan sono dipendenti di M&G Limited, associata di M&G Securities Limited. Le opinioni espresse in questa Relazione non devono essere considerate al pari di una raccomandazione o consulenza in merito alle probabili performance del comparto o di qualsiasi partecipazione qui citata. Per una consulenza finanziaria circa l idoneità di un investimento alle proprie esigenze, rivolgersi a un consulente finanziario. 6 BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto 2012

9 M&G Macro Episode Fund DATI STATISTICI DEL COMPARTO DATE DI DISTRIBUZIONE E DATI RELATIVI AL COMPARTO Tipo di distribuzione ex distribuzione pagamento Finale Spese correnti [a] Dollari USA % % Classe S 2,11 2,15 Classe N 0,35 0,40 Classe T 1,85 1,90 Euro % % Classe S-H 2,16 2,23 Classe T-H 1,92 1,97 Classe B-H 2,68 n/d Sterline % % Classe S-H 2,16 2,23 Classe T-H 1,91 1,96 [a] Il dato relativo alle Spese correnti è il rapporto tra i costi totali annualizzati rilevabili relativi a ogni classe di azioni, dal periodo di rendicontazione più recente, e il valore patrimoniale netto medio per la classe di azioni specifica nello stesso periodo. I costi totali rilevabili non comprendono le commissioni di performance. Il reddito maturato su titoli fruttiferi è distribuito sulla base del rendimento effettivo. M&G Macro Episode Fund effettua solo distribuzioni annuali e pertanto non vi sono distribuzioni infrannuali. PERFORMANCE DAL LANCIO sei mesi un anno cinque anni dal lancio % % % annua [a] % annua [a] Dollari USA [b] Classe S -9,3-10,8 n/d -2,7 [c] Classe N -8,5-9,1 n/d -1,0 [c] Classe T -9,2-10,5 n/d -2,4 [c] Euro [b] Classe S-H -9,5-11,2 n/d -2,8 [c] Classe T-H -9,3-10,8 n/d -3,0 [c] Classe B-H n/d n/d n/d -12,1 [d] Sterline [b] Classe S-H -9,1-10,6 n/d -2,6 [c] Classe T-H -8,8-10,0 n/d -2,3 [c] [a] Indica il tasso composto di rendimento annuo nel corso del periodo. [b] Prezzo di offerta, con utile netto reinvestito. [c] 3 giugno 2010, data di lancio del comparto. [d] 19 aprile 2012, data di lancio della classe di azioni. Non annualizzata. PERFORMANCE ANNUALIZZATA (5 ANNI IN CHIUSURA A GIUGNO) Dal Al % % % % % Dollari USA Classe S -9,7 +9,2 n/d n/d n/d Fonte: Morningstar, Inc., prezzo di offerta con utile netto reinvestito. PERFORMANCE DEL COMPARTO Performance delle classi di azioni NAV per azione al NAV per azione al Variazione % NAV Dis. Acc. Dis. Acc. Dis. Acc. Dollari USA USD USD USD USD % % Classe S n/d 9,4628 n/d 10,3187 n/d -8,29 Classe N n/d 9,7922 n/d 10,5853 n/d -7,49 Classe T n/d 9,5076 n/d 10,3547 n/d -8,18 Euro EUR EUR EUR EUR % % Classe S-H n/d 9,4246 n/d 10,3085 n/d -8,57 Classe T-H n/d 9,3870 n/d 10,2652 n/d -8,56 Classe B-H n/d 8,7959 n/d n/d n/d n/d Sterline p p p p % % Classe S-H n/d 94,78 n/d 103,16 n/d -8,13 Classe T-H n/d 95,28 n/d 103,60 n/d -8,03 NB: questo comparto non offre azioni a Distribuzione. BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto

10 M&G Macro Episode Fund DATI STATISTICI DEL COMPARTO PREZZI Azioni a Distribuzione Azioni ad Accumulazione Anno solare Max. Min. Max. Min. Dollari USA (netto) USD USD USD USD Classe S 2010 [a] n/d n/d 10,2988 9, n/d n/d 10,7645 9, [b] n/d n/d 11,2017 9,4539 Classe N 2010 [a] n/d n/d 10,3797 9, n/d n/d 10,9338 9, [b] n/d n/d 11,5329 9,7840 Classe T 2010 [a] n/d n/d 10,3054 9, n/d n/d 10,7833 9, [b] n/d n/d 11,2466 9,4988 Euro (netto) EUR EUR EUR EUR Classe S-H 2010 [a] n/d n/d 10,3015 9, n/d n/d 10,7661 9, [b] n/d n/d 11,1956 9,4161 Classe T-H 2010 [a] n/d n/d 10,2964 9, n/d n/d 10,6432 9, [b] n/d n/d 10,9784 9,3787 Classe B-H 2012 [b] [c] n/d n/d 10,0000 8,7877 Sterline (netto) p p p p Classe S-H 2010 [a] n/d n/d 102,89 95, n/d n/d 107,54 94, [b] n/d n/d 112,08 94,69 Classe T-H 2010 [a] n/d n/d 103,06 95, n/d n/d 107,05 94, [b] n/d n/d 110,79 95,20 [a] Dal 3 giugno 2010 (data di lancio del comparto). [b] Sino al 2 luglio [c] Dal 19 aprile 2012 (data di lancio della classe di azioni). Le performance conseguite in passato non sono un indicazione di performance attuali o future e i dati a esse relativi non tengono conto delle commissioni e dei costi sostenuti per l emissione e il riscatto di azioni. Il prezzo delle azioni e il reddito relativo possono salire e scendere ed è possibile che gli investitori recuperino meno dell importo originariamente investito. UTILE Utili da dividendi per azione Anno solare Distribuito Reinvestito Dollari USA (netto) Classe S 2011 n/d nihil 2012 [a] n/d nihil Classe N 2011 n/d 3, [a] n/d 0,0624 Classe T 2011 n/d nihil 2012 [a] n/d nihil Euro (netto) Classe S-H 2011 n/d nihil 2012 [a] n/d nihil Classe T-H 2011 n/d nihil 2012 [a] n/d nihil Classe B-H 2012 [a] n/d n/d Sterline (netto) p p Classe S-H 2011 n/d nihil 2012 [a] n/d nihil Classe T-H 2011 n/d nihil 2012 [a] n/d nihil [a] M&G Macro Episode Fund effettua solo distribuzioni annuali e pertanto non vi sono distribuzioni infrannuali. PATRIMONIO NETTO Valore per azione Numero di azioni Chiusura periodo Dis. Acc. Dis. Acc. Dollari USA USD USD Classe S dic 2010 n/d 10,2856 n/d dic 2011 n/d 10,3187 n/d giu 2012 n/d 9,4628 n/d Classe N dic 2010 n/d 10,3635 n/d dic 2011 n/d 10,5853 n/d giu 2012 n/d 9,7922 n/d Classe T dic 2010 n/d 10,2904 n/d dic 2011 n/d 10,3547 n/d giu 2012 n/d 9,5076 n/d Euro EUR EUR Classe S-H dic 2010 n/d 10,2858 n/d dic 2011 n/d 10,3085 n/d giu 2012 n/d 9,4246 n/d Classe T-H dic 2010 n/d 10,2808 n/d dic 2011 n/d 10,2652 n/d giu 2012 n/d 9,3870 n/d Classe B-H giu 2012 n/d 8,7959 n/d Sterline p p Classe S-H dic 2010 n/d 102,73 n/d dic 2011 n/d 103,16 n/d giu 2012 n/d 94,78 n/d Classe T-H dic 2010 n/d 102,95 n/d dic 2011 n/d 103,60 n/d giu 2012 n/d 95,28 n/d Valore patrimoniale netto (NAV) totale del comparto Chiusura periodo USD EUR [a] GBP [a] dic dic giu [a] In base al tasso di cambio a mezzogiorno dell ultimo giorno del periodo di contabilizzazione. 8 BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto 2012

11 M&G Macro Episode Fund PORTAFOGLIO PROSPETTO DEL PORTAFOGLIO al 30 giugno 2012 Valore Partecipazione USD/1.000 % % Obbligazioni con rating di credito AA 89,24 72,42 $ US Treasury 0% 2012 (12 lug) ,42 $ US Treasury 0% 2012 (19 lug) ,43 $ US Treasury 0% 2012 (26 lug) ,42 $ US Treasury 0% 2012 (2 ago) ,41 $ US Treasury 0% 2012 (9 ago) ,45 $ US Treasury 0% 2012 (16 ago) ,27 $ US Treasury 0% 2012 (23 ago) ,42 $ US Treasury 0% 2012 (13 set) ,42 Strumenti azionari 0,00 5,67 Credit default swap [a] 4,11 2,92 $ Germany (Federal Republic of) Dec ,64 $ France (Republic of) Dec ,42 $ Belgium (Kingdom of) Dec ,62 $ Spain (Kingdom of) Mar ,05 $ Netherlands (Kingdom of) Dec ,38 Contratti di cambio a termine (0,26) 0, Acquistato per $ (scadenza ) 11 0,01 ( ) Venduto per $ ,91 (scadenza ) 5 0,00 ( ) Venduto per $ (scadenza ) (597) (0,46) Acquistato per $ ,51 (scadenza ) 4 0, Acquistato per $ ,14 (scadenza ) 176 0, Acquistato per $ ,86 (scadenza ) 9 0,01 ( ) Venduto per $ ,57 (scadenza ) (8) (0,01) ( ) Venduto per $ (scadenza ) 65 0,05 Contratti futures 0,00 (0,05) Futures su indici azionari 0,00 (0,12) Futures su tassi d interesse 0,00 0,07 Portafoglio investimenti ,09 81,53 Altro attivo netto ,91 18,47 Patrimonio netto attribuibile agli azionisti ,00 100,00 [a] Non quotato/non a listino. TRANSAZIONI DI PORTAFOGLIO per il semestre chiuso al 30 giugno 2012 Maggiori acquisti USD/ Year US Treasury Note Mar 2012 [a] Year US Treasury Note Jun 2012 [a] Year US Treasury Note Sep 2012 [a] Ultra Long US Treasury Bond Jun 2012 [a] Year US Treasury Bond Jun 2012 [a] Year US Treasury Bond Mar 2012 [a] Ultra Long US Treasury Bond Mar 2012 [a] Euro BTP Italian Government Bond Jun 2012 [a] Euro BTP Italian Government Bond Sep 2012 [a] US Treasury 0% 2012 (26 apr) ($) US Treasury 0% 2012 (19 apr) ($) US Treasury 0% 2012 (19 lug) ($) US Treasury 0% 2012 (23 ago) ($) US Treasury 0% 2012 (31 mag) ($) US Treasury 0% 2012 (3 mag) ($) US Treasury 0% 2012 (14 giu) ($) US Treasury 0% 2012 (21 giu) ($) US Treasury 0% 2012 (12 lug) ($) US Treasury 0% 2012 (26 lug) ($) US Treasury 0% 2012 (13 set) ($) Altri acquisti Totale acquisti Maggiori vendite USD/ Year US Treasury Note Jun 2012 [a] Year US Treasury Note Mar 2012 [a] Year US Treasury Note Sep 2012 [a] Ultra Long US Treasury Bond Jun 2012 [a] Ultra Long US Treasury Bond Mar 2012 [a] Year US Treasury Bond Jun 2012 [a] Year US Treasury Bond Mar 2012 [a] Euro BTP Italian Government Bond Jun 2012 [a] Euro BTP Italian Government Bond Sep 2012 [a] S+P 500 Index Mar 2012 [a] US Treasury 0% 2012 (26 apr) ($) US Treasury 0% 2012 (26 gen) ($) US Treasury 0% 2012 (22 mar) ($) US Treasury 0% 2012 (19 apr) ($) US Treasury 0% 2012 (14 giu) ($) US Treasury 0% 2012 (9 feb) ($) US Treasury 0% 2012 (3 mag) ($) US Treasury 0% 2012 (2 feb) ($) US Treasury 0% 2012 (15 mar) ($) US Treasury 0% 2012 (29 mar) ($) Altre vendite Totale vendite [a] Gli acquisti e le vendite di futures sono stati inclusi al valore della relativa esposizione. BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto

12 M&G Macro Episode Fund BILANCIO SEMESTRALE (non sottoposto a revisione) Per il semestre chiuso al 30 giugno 2012 PROSPETTO DEL RENDIMENTO TOTALE USD/1.000 USD/1.000 USD/1.000 USD/1.000 Utile (Minusvalenze)/plusvalenze nette (10.301) Proventi (1.279) 966 Spese (843) (1.160) Costi finanziari: interessi 0 (12) Spese nette al lordo di imposte (2.122) (206) Imposte (14) 0 Spese nette al netto di imposte (2.136) (206) Rendimento totale prima della perequazione (12.437) Costi finanziari: perequazione 0 0 Variazioni nel patrimonio netto attribuibile agli azionisti da attività di investimento (12.437) PROSPETTO DELLE VARIAZIONI NEL PATRIMONIO NETTO ATTRIBUIBILE AGLI AZIONISTI USD/1.000 USD/1.000 USD/1.000 USD/1.000 Patrimonio netto di apertura attribuibile agli azionisti Importi ricevuti sull emissione di azioni Importi pagati sul riscatto di azioni (26.174) (20.007) (13.867) Imposta di bollo governativa (SDRT) (2) (2) Variazioni nel patrimonio netto attribuibile agli azionisti da attività di investimento (vedi sopra) (12.437) Patrimonio netto di chiusura attribuibile agli azionisti STATO PATRIMONIALE al al 30 giugno dicembre 2011 USD/1.000 USD/1.000 USD/1.000 USD/1.000 Attivo Attività di investimento Dare Saldi di cassa e banca Totale altre voci di attivo Totale attivo Passivo Passività di investimento (605) (3.809) Avere Altri debiti (3.201) (394) (3.201) (394) Scoperti bancari (2.092) (5) (2.092) (5) Totale altre voci di passivo (5.293) (399) Totale passivo (5.898) (4.208) Patrimonio netto attribuibile agli azionisti NOTA INTEGRATIVA AL BILANCIO Principi contabili Il bilancio semestrale è stato redatto in conformità al principio del costo storico, modificato alla luce della rivalutazione degli investimenti, e alle linee guida indicate nello Statement of Recommended Practice for Authorised Funds pubblicato dalla Investment Management Association a ottobre Il patrimonio netto di apertura attribuibile agli azionisti per il 2012 differisce rispetto alla posizione di chiusura per il 2011 in misura pari alla variazione nel patrimonio netto a essi attribuibile per il secondo semestre dell anno finanziario comparato. 10 BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto 2012

13 Informazioni aggiuntive FATTORE DI RISCHIO INDICI DI ROTAZIONE DEL PORTAFOGLIO Rischio concernente tutti i comparti Nell ambito della gamma M&G Investment Funds (5), sebbene il comparto sia unicamente responsabile dei propri debiti e obblighi, l ACD può riallocare gli stessi in modo equo per tutti gli investitori della Società nel caso in cui il comparto non possa farvi fronte. In ogni caso, un azionista non è responsabile dei debiti della Società e non è in alcun modo tenuto a effettuare altri pagamenti alla Società una volta corrisposto il prezzo di acquisto delle azioni. LIQUIDITÀ La politica dell ACD prevede di tenere il comparto quasi completamente investito, fatta salva l esigenza di mantenere una liquidità che consenta l effettuazione del rimborso di azioni e un efficace gestione del comparto stesso in conformità all obiettivo corrispondente. In alcune occasioni potranno pertanto esservi livelli superiori di liquidità, per esempio in seguito all emissione di azioni o al realizzo di investimenti. Livelli maggiori di liquidità possono inoltre riscontrarsi in caso di variazione della politica di asset allocation del comparto. DILUIZIONE Il costo effettivo dell acquisto o della vendita di investimenti di un comparto può scostarsi dal prezzo medio di mercato a causa dei costi di negoziazione, che a loro volta possono avere un effetto negativo sul valore del comparto, conosciuto come diluizione. Secondo quanto previsto dal Collective Investment Schemes Sourcebook (Ordinamento degli Organismi di Investimento Collettivo) pubblicato dalla Financial Services Authority e successivi emendamenti, il costo di diluizione può essere recuperato dagli investitori all acquisto o al rimborso delle azioni aggiustando il prezzo di negoziazione per la diluizione; questa è la politica adottata dall ACD. L Indice di rotazione del portafoglio (PTR) è un rapporto che riflette il volume di negoziazione all interno di un comparto nel corso di un periodo di 12 mesi. Il PTR si calcola detraendo dalla somma di tutte le operazioni in titoli la somma di tutte le operazioni in azioni del comparto ed è espresso come percentuale del valore patrimoniale netto del comparto. I PTR non sottoposti a revisione per questo comparto, pubblicati per i comparti attualmente registrati in Svizzera, sono indicati di seguito. al al M&G Macro Episode Fund 502,23% 163,69% COEFFICIENTI DI SPESA TOTALE Il Coefficiente di spesa totale (TER) è indicato solo per le classi di azioni attualmente disponibili in Svizzera. Il TER mostra i costi operativi annualizzati rilevanti di ogni classe di azioni per il periodo di esame più recente, sotto forma di percentuale del valore patrimoniale netto medio della classe in oggetto in tale periodo. I TER non sottoposti a revisione per questo comparto, pubblicati per i comparti attualmente registrati in Svizzera, sono indicati di seguito. Classe di Coefficiente di azioni spesa totale (TER) (Accumulazione) % % M&G Macro Episode Fund Euro Classe S-H 2,15 2,17 Classe T-H 1,91 2,36 Dollari USA Classe S 2,10 2,10 Classe T 1,85 1,85 Maggiori informazioni sulla politica dell ACD in relazione all aggiustamento della diluizione sono riportate nel Prospetto informativo, copia gratuita del quale può essere richiesta all ACD, M&G Securities Limited. DIRETTIVA UE SUL RISPARMIO La percentuale di M&G Macro Episode Fund detenuta in attività fruttifere (secondo quanto definito dalle regole UK in relazione alla Direttiva UE sul Risparmio 2003/48/CE) è pari al 97,77%. M&G Securities Limited è autorizzata e disciplinata dalla Financial Services Authority e fornisce prodotti di investimento. La sede legale della società è Laurence Pountney Hill, London EC4R 0HH. Registrata in Inghilterra, numero BILANCIO E RELAZIONE SEMESTRALE SUGLI INVESTIMENTI (NON SOTTOPOSTI A REVISIONE) Agosto

14 35053_LR_280213