Magazine di approfondimento Aletti Certificate 27 ottobre 2014

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1 Magaze di approfondimento Aletti Certificate 27 ottobre 2014

2 PERFORMANCE DEGLI INDICI (Valori al 24 ottobre Variazioni dal 17 ottobre 2014 al 24 ottobre 2014) FTSE MIB DAX30 EURO STOXX 50 BANKS OIL&GAS Valore , , ,55 193,76 311,53 Var % sett 4,25% 1,55% 2,22% 4,70% 1,02% TELECOM UTILITIES NASDAQ100 S&P500 NIKKEI225 Valore 290,24 307, , , ,64 Var % sett 4,89% 2,67% 5,94% 4,12% 5,22% IN EVIDENZA SUI MERCATI AZIONARI Settimana complessivamente positiva per i mercati azionari americani recupero dai mimi di metà ottobre e sostenuti da una nuova stagione di comunicazioni trimestrali da parte delle compagnie americane coraggiante. Con il 42% delle società appartenenti all S&P500 che hanno comunicato i risultati societari al momento dunque la sorpresa sugli utili si attesta al +4.75% e sui ricavi al +0.7%; percentuali che al netto dei titoli fanziari si attestano rispettivamente al +3.35% e al +0.5%. In termi di variazione rispetto allo stesso periodo dell anno precedente, gli utili stanno mostrando un progresso del +8.8% e i ricavi del +4.88% e al netto dei titoli fanziari rispettivamente +7.87% e +5%. Sul fronte macroeconomico la comunicazione del dato relativo all flazione per il mese di settembre aumento dello 0,1% m/m e stabile al +1,7% a/a ha ridotto i dubbi per un eventuale maccia deflazionista e per una Fed spta a dover accelerare l aumento dei tassi ufficiali per contrastare le pressioni flazionistiche. I listi sono stati anche sostenuti da una serie di comunicazioni di dati provenienti dal mercato immobiliare complessivamente coraggianti con le vendite di case esistenti aumento a settembre del +2,4% m/m e le vendite di case nuove aumento del +0.2% m/m. Settimana positiva quella che si è appena conclusa per i mercati azionari europei ripresa dai mimi di metà ottobre. A sostenere i listi la stagione delle trimestrali negli Stati Uniti con le compagnie che complessivamente stanno sorprendendo positivamente il mercato mentre Europa la comunicazione dei dati societari si trova ancora uno stato prelimare con una crescita degli utili al momento del +5.2% e quella dei ricavi al +0,5%. Mercati poco sostenuti tuttavia dalla comunicazione dei dati prelimari relativi al mese di ottobre degli dici Pmi con il composite francese a 48 da 48,4, Germania a 54,3 da 54,1 e fe Eurozona Pmi servizi a 52,4 sugli stessi livelli di settembre, manifattura a 50,7 da 50,3 e Composite lieve aumento a 52,2 da 52.

3 IN EVIDENZA SUL MERCATO DEI CAMBI (Valori al 24 ottobre Variazioni dal 17 ottobre 2014 al 24 ottobre 2014) EUR/USD EUR/CHF EUR/GBP EUR/JPY EUR/HKD Valore 1,2671 1,2062 0, ,04 9,8291 Var % sett -0,71% -0,12% -0,67% 0,48% -0,70% Nella settimana appena chiusa, l euro si è debolito contro dollaro, ritornando a ridosso di quota 1.26 ed vertendo il movimento rialzista della precedente ottava, che aveva vece condotto la moneta unica oltre la soglia di La damica declante dell euro ha avuto orige dal concorso di una serie di fattori concomitanti che possono essere così stetizzati: 1) Le attese di nuovi terventi espansivi da parte della banca centrale europea a fronte del ripiegamento del tenore ciclico nell Unione Monetaria 2) I dati relativi ai prezzi al consumo negli USA. In settembre, fatti, il tasso di cremento tendenziale dell dice generale dei prezzi al consumo è stato pari all 1.7%, valore superiore alle aspettative del mercato. In una fase contrassegnata da diffuse spte deflazionistiche su scala globale, tale dicazione è apparsa confortante ed ha qualche misura ridato fiato alle attese di stretta dei tassi di teresse da parte della Fed nel corso del 2015, che le dicazioni di moderazione della crescita mondiale avevano severamente debolito nelle scorse settimane. D altro canto, il flusso di dati macroeconomici europei ha segnalato un attesa tenuta della congiuntura europea, certificando un modesto cremento della fiducia delle imprese ottobre, con l dice PMI composito di Eurozona crescita a 52.2 da 52 del mese precedente. Il dato segnala l affievolimento del rischio recessivo per Eurozona nella parte fale dell anno e ha costituito qudi elemento di sostegno all euro, impedendone un deprezzamento più profondo. Intanto, la discesa dell avversione al rischio ha provocato il correlato debolimento dello yen. Il cross eurodollaro è cresciuto chiusura di settimana a 137, sui massimi delle ultime quattro sedute, mentre ancor più significativo è stato il movimento del dollaro-yen, balzato oltre quota 108, picco delle ultime due settimane. Euro-Sterla Euro-Yen Euro-Dollaro -1,0% -0,5% 0,0% 0,5% 1,0%

4 IN EVIDENZA SUI MERCATI OBBLIGAZIONARI (Valori al 24 ottobre Variazioni dal 17 ottobre 2014 al 24 ottobre 2014) TITOLO 2 ANNI 5 ANNI 10 ANNI 30 ANNI REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP REND. (%) VAR BP Btp 0,66 4 1,25 2 2,52 2 3,86 2 Bund -0,04 2 0,17 0 0,89 3 1,82 5 T-Bond 0,39 2 1,50 8 2,27 7 3,04 7 Gilt 0,68-1 1,52 3 2,23 4 2,95 4 JGB 0,02 0 0,12-2 0,47-1 1,62-1 Sul secondario il rendimento del decennale tedesco ha chiuso la settimana con una variazione al rialzo del 3.30%, a 0.89%, registrando il massimo traday giovedì a 0.90%. Il decennale italiano ha chiuso rialzo dell 1.90%, a 2.52%, registrando il mimo traday mercoledì a 2.45%. Tra i Paesi periferici, il decennale spagnolo ha chiuso la settimana a 2.17%, rialzo del 0.20%, totalizzando da izio anno una variazione di -198 bps, mentre il decennale portoghese ha chiuso a 3.26%, rialzo del -4.00%, totalizzando da izio anno una variazione di -287 bp. Il mimo traday settimanale è stato toccato lunedì a 2.14% per la Spagna e venerdì a 3.21% per il Portogallo rispettivamente. Infe il decennale greco ha chiuso a 7.33%, mentre a izio anno il rendimento era a 8.42%.. 2 anni 10 anni 2 anni 10 anni T-BOND BUND

5 MACROECONOMIA L dice PMI prelimare per ottobre pubblicato giovedì ha evidenziato un accelerazione della crescita, seppur margale, della produzione di Eurozona, esso fatti è salito a 52.2 punti dal mimo su dieci mesi di 52.0 toccato a settembre e ha superato le attese degli analisti di una decelerazione a Secondo i risultati dell dage, il terziario è rimasto territorio espansivo con tasso di crescita costante rispetto al mese scorso e il relativo dice a 52.4 punti, mentre il settore manifatturiero, che è risultato espansione per il qudicesimo mese consecutivo, ha accelerato al tasso più rapido degli ultimi tre mesi, salendo a 50.7 punti rispetto ai 50.3 di settembre: entrambi i dati sono stati superiori alle stime degli analisti, pari rispettivamente a 52.0 e a Nel dettaglio, i nuovi ordi sono aumentati, ma ad un tasso che è il più basso da agosto dello scorso anno: l debolimento della domanda ha causato, per la prima volta dallo scorso novembre, dei tagli occupazionali. Inoltre si sono ulteriormente assottigliati i margi, fatti, se da una parte si è provveduto a tagliare i prezzi di beni e servizi per centivare le vendite, dall altro i prezzi di acquisto hanno registrato un nalzamento. Il PMI composto tedesco, contrariamente alle previsioni, è aumentato di due decimi rispetto a settembre arrivando a 54.3, con l dice manifatturiero che è tornato territorio positivo (cioè maggiore di 50 punti) dopo che a settembre era sceso a 49.9, e quello dei servizi che si è confermato area ampiamente espansiva, ma decelerazione da 55.7 a 54.8 punti. Per la Francia vece i dati pubblicati deleano un quadro leggermente peggiore del mese scorso: l dice composto è sceso da 48.4 a 48.0 punti, mentre ci si attendeva un aumento a In Italia, le vendite al dettaglio per agosto hanno registrato la quarta contrazione su base mensile con -0.1% m/m. Anche il trend si è confermato negativo per il quarto mese consecutivo con -3.1% a/a, accelerazione da -1.7% precedente. Per quanto riguarda l andamento dei prossimi mesi, a settembre, le vendite dovrebbero beneficiare del lancio Italia dell iphone 6, mentre l dice di fiducia dei consumatori contua a segnalare una more propensione al consumo. Negli Stati Uniti l dice dei prezzi al consumo a settembre ha fatto registrare una leggera crescita mensile dello 0.1% m/m, recuperando parzialmente dalla contrazione di agosto che era stata pari al - 0.2% m/m, mentre su base tendenziale il dato è rimasto ancora stabile a 1.7% m/m. I prezzi dell energia hanno contuato a scendere, anche se la flessione di settembre, pari allo 0.7% m/m, è stata più contenuta rispetto a quella patita ad agosto del 2.6% m/m. I prezzi degli alimentari hanno contuato a crescere al ritmo dello 0.3% m/m come nei due mesi precedenti. L flazione core, al netto delle due componenti più volatili alimentare ed energetica, è leggermente salita su base mensile dal dato flat di agosto allo 0.1%, mentre su base tendenziale si è confermata pari a 1.7%, feriore al 2% utilizzato come target per la politica monetaria dalla Fed. Analizzando il dettaglio, rispetto al mese prima, c è stato un miglioramento diffuso tra i diversi comparti, anche se lieve, con i servizi che sono passati da 0.0% a 0.2%, le abitazioni da 0.1% a 0.2%, la sanità da 0.0% a 0.2%, l abbigliamento da - 0.2% a 0.0%, i trasporti da -1.5% a -0.3% e le attività ricreative da -0.4% a 0.0%, l educazione da -0.1% a 0.0% e le materie prime da -0.5% a 0.0%. Alla luce di questi dati, le pressioni sui prezzi si confermano mime lasciando spazio alla Fed per posticipare la data del primo rialzo dei tassi. EUROPA STATI UNITI

6 Per la Ca sono stati pubblicati i dati di crescita per il terzo trimestre e di produzione dustriale, vendite e vestimenti fissi per settembre. Il quadro complessivo è lea con l idea di un rallentamento controllato che sta teressando l economia cese questa fase di mutamento del modello di sviluppo prima basato prcipalmente sugli vestimenti ora diretto verso i consumi. La crescita del terzo trimestre si è qudi assestata su 1.9% t/t da 2.0%, con 7.3% a/a ulteriore leggero rallentamento da 7.5% di Q2, traata dall accelerazione del settore primario (agricoltura e pesca), che ha accelerato da 3.9% a/a di Q2 a 4.2%, mentre il secondario è rimasto stabile. CINA

7 27-ott 10:00 GE IFO Clima commerciale Oct 104,5 104,7 27-ott 15:00 US Vendite corso abitazioni m/m Sep 1,00% -1,00% 28-ott 00:50 JN Vendite al dettaglio m/m Sep 0,90% 1,90% 28-ott 09:30 SW Tassi Riksbank Oct 28 0,05% 0,25% 28-ott 13:30 US Ordi beni durevoli Sep 0,40% -18,40% 28-ott 15:00 US Indice fiducia consumatori Oct 87, ott 00:50 JN Produzione dustriale m/m Sep P 2,20% -1,90% 29-ott 15:00 BE PIL destag t/t 3Q P -- 0,10% 29-ott 19:00 US FOMC Decisione della Fed Oct 29 0,25% 0,25% 29-ott BZ Tasso Selic Oct 29 11,00% 11,00% 30-ott 09:00 SP PIL t/t 3Q P 0,50% 0,60% 30-ott 09:00 AS PIL destag t/t 3Q -- 0,20% 30-ott 09:00 SP CPI Armonizzato UE a/a Oct P -0,20% -0,30% 30-ott 09:55 GE Disoccupazione Oct 6,70% 6,70% 30-ott 11:00 EC Fiducia economica Oct 99,7 99,9 30-ott 12:00 PO Produzione dustriale m/m Sep -- 1,00% 30-ott 13:30 US PIL Annualizzato t/t 3Q A 3,00% 4,60% 30-ott 14:00 GE CPI Armonizzato UE m/m Oct P -0,20% 0,00% 31-ott 00:30 JN CPI nazle a/a Sep 3,30% 3,30% 31-ott 00:30 JN Tokyo CPI YoY Oct 2,70% 2,90% 31-ott 08:00 GE Vendite al dettaglio m/m Sep -0,80% 1,50% 31-ott 10:00 IT Disoccupazione Sep P -- 12,30% 31-ott 11:00 EC Tasso di disoccupazione Sep 11,50% 11,50% 31-ott 11:00 EC CPI stimato a/a Oct 0,40% 0,30% 31-ott 11:00 EC CPI base a/a Oct A 0,80% 0,80% 31-ott 11:00 IT CPI NIC cl. tabacco m/m Oct P -- -0,40% 31-ott 11:30 RU Tasso chiave Oct 31 8,50% 8,00% 31-ott 13:30 US Reddito personale Sep 0,30% 0,30% 31-ott 13:30 US Spesa personale Sep 0,10% 0,50% 31-ott 14:45 US Direttori d'acquisto Chicago Oct 61 60,5 31-ott 14:55 US Univ. of Michigan Confidence Oct F 86,4 86,4 31-ott JN BOJ 2014 Target Base monetaria Oct T F P S fale prelimare seconda stima La presente pubblicazione è predisposta da Banca Aletti & C. S.p.A. (Banca Aletti) al solo scopo di fornire formazioni sull andamento dei mercati fanziari e non costituisce offerta o raccomandazione all vestimento. Le formazioni riportate sono di pubblico domio e sono considerate attendibili ma Banca Aletti non è grado di assicurarne l esattezza e la completezza La presente né l aggiornamento. pubblicazione è Tutte predisposta le formazioni da Banca riportate Aletti & sono C. S.p.A. date (Banca buona Aletti) fede, al sulla solo scopo base dei di fornire dati disponibili, formazioni e sono sull andamento suscettibili di dei variazioni, mercati fanziari anche senza e non preavviso, costituisce offerta qualunque o raccomandazione momento dopo all vestimento. la pubblicazione. Le formazioni Pertanto, Banca riportate Aletti sono non di assume pubblico alcuna domio responsabilità e sono considerate per le formazioni attendibili ma contenute Banca Aletti nella non presente è grado pubblicazione di assicurarne e per l esattezza ogni e la eventuale completezza danno derivante né l aggiornamento. dal loro utilizzo. Tutte Chiunque le formazioni tenda riportate effettuare sono operazioni date buona d vestimento fede, sulla dovrà, base dei via dati prelimare, disponibili, acquisire e sono suscettibili tutte le formazioni di variazioni, e anche i dati necessari senza preavviso, per valutare qualunque modo corretto momento il rischio dopo la relativo pubblicazione. e l adeguatezza Pertanto, relazione Banca Aletti ai propri non assume obiettivi alcuna d vestimento, responsabilità alla propensione per le formazioni al rischio, contenute all esperienza nella presente materia d vestimenti pubblicazione e alla per ogni propria eventuale situazione danno fanziaria. derivante La decisione dal loro utilizzo. di effettuare Chiunque qualunque tenda operazione effettuare fanziaria operazioni è d vestimento a rischio esclusivo dovrà, dei destatari via prelimare, della presente acquisire pubblicazione. tutte le formazioni Banca e Aletti i dati non necessari può per essere valutare considerata modo responsabile corretto ad il rischio alcun titolo relativo per e le l adeguatezza formazioni contenute relazione nella ai propri presente obiettivi pubblicazione. d vestimento, alla propensione al rischio, all esperienza materia d vestimenti e alla propria situazione fanziaria. La decisione di effettuare qualunque operazione fanziaria è a rischio esclusivo dei destatari della presente pubblicazione. Banca Aletti non può essere considerata responsabile ad alcun titolo per le formazioni contenute nella presente pubblicazione.