COMMENTO GIORNALIERO DEI MERCATI ODIERNI del 27 gennaio 2014 a cura di Bruno Chastonay

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1 COMMENTO GIORNALIERO DEI MERCATI ODIERNI del 27 gennaio 2014 a cura di Bruno Chastonay GER rating confermato ESP prezzi prod ind rialzo a sorpresa. Aste positive. Volatilità yields netto rialzo UK BoE commenti su tassi, cambio POL vendite dettaglio robuste ulteriore, vendita veicoli elevata ITL vendite dettaglio piatte TURK lira nuovo record minimo, interventi proseguono ampi. Yields netto rialzo CAD inflazione sotto attese BEL fiducia industriali migliora ARG peso svalutato, misure controllo cambi allentate, acquisti dollari Governo VEN la peggiore. USDOLL / CHF EURO / DOLL

2 Quando tutto sembrava volto per il meglio, dai dati fondamentali, aspettative positive, fiducia mercati ai massimi da 6 anni: una sola informazione che cancella tutti i DATI fondamentali, i COMMENTI vari di banche centrali, IMF, OECD, DAVOS. Innesco di INTERVENTI, diretti o verbali, sia sui mercati VALUTE che sulle POLITICHE MONETARIE. Il fattore DEBITO, collegato marcatamente agli EMERGENTI è quanto domina i mercati di queste settimane di inizio anno, e porta la VOLATILITÀ al rialzo. Tutto nel previsto, nell annunciato, e solo come punta di un iceberg, tenuto nascosto dai molti, non guardato dai più, in un periodo dove tutti vedevano rosa, con la spinta degli interventi verbali a dare una visione positiva. Nel frattempo le nubi all orizzonte stavano addensandosi (vedi commenti degli ultimi 10giorni). L indice dei mercati EMERGENTI segna 89.6, -10pc nel 2013, e minimo da aprile Sufficiente per portare il FOCUS attuale, dalla crescita potenziale futura, misure correttive economiche, sulla QUALITÀ del CREDITO. Innesco quindi di questa fase correttiva, in un trend sempre al rialzo, aspettative di mediolungo positive, e sentiment positivo ai massimi da 6 anni. SPREAD in netto rialzo su esposti-eu. COMMODITY in calo, con ANGLO, da aggiunti timori POLITICA (vedi Sud-Africa), CINA (nel suo rallentamento, e timori per una ampia stretta creditizia, e riforme urgenti sistema bancario). INTERVENTI sempre molto attivi, senza effetti, a sostegno della lira TURK, al suo record minimo, con -24pc annuo. BRL real al minimo 5mesi, INDIA rupia sotto pressione, ZAR minimo ottobre 2008, VEN la peggiore, CILE ulteriore -1.5pc peso, ARG svaluta nel pc, giovedì -12pc, a nuovo record minimo 13per dollaro, da 7.88 cambio ufficiale. E venerdì Governo inizia acquisti dollari. Questo ha portato quindi alla ribalta i valori qualità-rifugio-diversificazione, quali CHF, YEN, EURO, DOLL, GBP (leggero cedimento da commenti BoE su timori export da forza cambio), PETROLIO, ORO, con rialzo YIELDS paesi deboli, altamente indebitati, rialzo SPREAD, peso di liquidazioni sui TITOLI. Per la ESP, rialzo yields, dopo mesi di ottimismo, da effetto collaterale svalutazione ARG, spinta anche per ITL da maggiori timori sul Governo. Ancora debole AUD, leggermente meglio CAD. Opportunità di acquisto? prematuro dirlo, visto che per gli INDICI eravamo ad inizio anno sui massimi record o di 6anni, con overbought ampio. Il NIKKEI è in perdita da 3settimane, su rialzo YEN. Da notare che per il MXN le prospettive sono migliori, visto che in due aziende investono 6bln, di cui 1 Nestlé, 5bln Pepsico. In EU proseguono gli interventi verbali, dal timore malcelato di un rialzo YIELDS, e quindi del costo finanziamento debiti, aumento tensioni su ITL-ESP-PORT-GRECIA. sui primari riferimento, GER, USA, al minimo da 2mesi.

3 I fattori in auge restano quindi le tensioni / timori in Cina, Turk, UKR, Emergenti, utili societari (più deludenti recenti), maltempo ed effetti collaterali per USA, come pure il rischio default da fine febbraio, quindi POLITICA. Il TAPERING, con la riunione FOMC del gennaio, IFO tedesco, e la riunione EUROGRUPPO e ECOFIN oggi e martedì. Il tutto in un clima peggiorato velocemente, ampiamente, e con un netto aumento del costo finanziamento DEBITI. Dati Economici: Natural GAS ampio rialzo SOIA minimo 3 settimane EU repo inv ECB, Visco, ulteriore spazio taglio tassi se necessario CH CS cede a ABNamro attività in GER. Nestlé investimento per doll 1bln in MXN UK BoE Carney, nessun aumento tassi nell immediato, cambio frena l export. Nuove ipoteche in rialzo a max dal 2007, mutui dic +226mln da Prestiti -650 da bln GER Fitch rating AAA confermato SEK fiducia consumatori genn inv BEL fid.ind genn -5.6 da -6.4 ITL btp/bund 228. Yield 3.98pc. Telecom -5.50pc. Risanamento +7pc. BoI, banche contestano nuove regole governance. Vendite dett nov 0.0 e +0.1anno ESP ppi dic +0.6pc. yields 10anni +27bps a 4,0pc, poi cala 3.87pc POL vendite dett tagliato a BB, previsione stabile URSS riserve oro +8,1pc anno, iniezione liquidità UKR forte calo kyrnia TURK lira pc annuo. Riserve doll 33bln, 10anni yields +48bps a 10.97pc. vendite doll 4bln in 2 giorni per interventi CAD cpi dic 1.2anno da 0.9pc e sotto attese USA Xerox utili in calo. Care.com debutto +32pc. Microsoft dati migliori, +2.0pc. Pepsico investe doll 5bln in MXN. Starbuck utili oltre attese, +3pc. State Street utili +16pc. ProcterGamble utili -16pc, +3.5pc. Honeywell utili e fatturato al rialzo ARG peso record minimo, nel pc, giovedì -12pc, acquisti dollari dal governo. Mercato nero a doll 13.-, ufficiale cpi +28pc anno, Gdp +2.8pc.

4 Calendario mercati: Lunedì Martedì Mercoledì Giovedì Venerdì Lunedì Martedì Mercoledì Giovedì Venerdì JPN bil comm dic -1335bln da -1346, BoJ risultato riunione dicembre, GER IFO clima industriale genn da 109.5, aspettative da 107.4, situazione attuale da 111.6, EU ECB Draghi, Constancio, Weidmann, commenti. Riunione Eurogruppo, USA vendita case nuove dic 458k da 464k, GER vendite dett dic +0.1 e 2.2anno da 1.6pc. JPN fiducia piccole imprese genn, FF fid. consumatori genn 84.5 da 85.0, ITL fid. Consumatori genn 96.8 da 96.2, EU Ecofin, UK gdp 4trim 0.7pc da 0.8, ITL salari orari dic, USA ordini beni durevoli dic +2.0pc, ex trasporti +0.8pc, fid. consumatori genn 78.5 da EU M3 dic +1.7pc da 1.5pc, ITL fid. industriali genn 98.6 da 98.2, BEL gdp 4trim +0.2 e 0.7anno da 0.4pc, ESP stato banche rapporto, UK BoE carney commenti, USA nominal acc balance genn 30.0 da 35.0, FED FOMC decisione tassi. JPN bilancio dettaglianti dic 3.9pc da 4.1pc, ESP gdp 4trim +0.3pc, GER disocc genn 6.9pc, richieste -5k, UK crediti netti consumo dic 800mln da 600, EU fid. consumatori finale genn -11.7inv, industriali -2.9 da -3.4, servizi +0.8 da 0.2, economia da 100.0, GER cpi genn -0.6 e +1.3anno da 1.2pc, USA PCE core 4trim, gdp 4.trim 3.2pc da 4.1, gdp indice prezzi 4trim 1.0 da 2.0pc, disocc settimanale 330k da 326k. JPN PMI manifatt genn, spese consumatori dic 1.2pc da 0.2, cpi nazionale dic 1.5pc inv, core 1.2pc inv, disocc dic 3.9 da 4,0pc, prod.ind. dic +1.3pc da -0.1, FF spese consumatori dic 0.0, ESP cpi genn +0.3pc, ITL disocc dic, EU inflazione genn 0.8pc inv, cpi genn 0.8pc inv, disocc dic 12.1pc inv, ECB rapporto su prestiti, ITL ppi dic, USA costo occupazione 4trim +0.4pc inv, PCE core dic +0.1 e 1.2pc da 1.1pc, deflator, entrate personali dic +0.2pc, spese +0.3pc, Chicago PMI genn 59.0 da 59.1, U.Michigan indice fiducia finale genn 81.2 da 80.4, FED Yellen rimpiazza Bernanke come Chairman FED. ITL PMI man genn, FF PMI man, GER PMI man, EU PMi man.genn finale, UK PMI man genn finale, USA ISM Manifatt genn, spese costruz dic, vendita veicoli genn. EU ppi dic, ITL cpi genn, USA ordini industrie dic. ITL PMi serv genn, FF PMI serv, GER PMI serv, EU PMI composito genn finale, servizi, GER PMI serv, UK PMI servizi, EU vendite dettaglio dic, USA ADP occupazione genn, ISM non manifatt composito genn. GER ordini ind dic, USA bil comm dic, costo unitario lavoro 4trim, produtt non agricola 4.trim, disocc sett. JPN leading index dic, GER bil comm dic, UK bil comm non EU dic, totale dic, prod manifatt dic, GER prod.ind.dic, USA disocc genn, nonfarm payrolls, guadagni orari medi genn.

5 EURO / CHF Perfetto target movimento, anzi anche oltre e violento. Struttura intatta, indicatori overbought ampio CHF. Posizioni long cross 100pc NIKKEI Indicatori ribasso correttivo, target 14500

6 US dollar index Target/tetto anticipato in / EURO/DOLL completato. Posizioni short EURO long DOLL rifatte 100pc. Situazione intatta, invariata. EU stoxx 50 index 3035 Rammento il mio target indicato negli scorsi giorni: 2950.

7 ORO doll/oncia 1267 Disclaimer Questo commento economico, redatto dal Dottor Bruno Chastonay, ha come solo obiettivo l'informazione e non è da intendersi come sollecitazione e/o un'offerta a comprare e/o vendere titoli e/o strumenti finanziari correlati. L'analisi è basata su informazioni selezionate, analizzate ma non è garanzia di accuratezza e/o di utili. L'operatività in strumenti derivati potrebbe cagionare ingenti perdite. Questo materiale è di proprietà intellettuale dello scrivente. Non può essere utilizzato né riprodotto, nemmeno parzialmente, senza il consenso e l'autorizzazione dello stesso.