DWS Deutschland Prospetto comprese Condizioni di Investimento

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1 Deutsche Asset & Wealth Maagemet Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH DWS Deutschlad Prospetto comprese Codizioi di Ivestimeto Validità: 1 geaio 2015 Depositato presso la CONSOB i data 30 aprile 2015 No trattadosi di materiale pubblicitario, il presete prospetto è da utilizzare solo ell ambito di ua iformativa idividuale

2 Il presete prospetto del fodo DWS Deutschlad è traduzioe fedele dell ultimo prospetto ricevuto dalla Budesastalt für Fiazdiestleistugsaufsicht (BaFi) Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH U Procuratore

3 Prospetto e Codizioi di Ivestimeto Prospetto Note sul prospetto Limitazioi alle vedite 2 Pricipali effetti giuridici delle Codizioi Cotrattuali 2 Presupposti 2 Società di Gestioe 3 Ufficio di custodia 3 Note sui rischi 4 Pricipi e limiti di ivestimeto 9 Operazioi di prestito i titoli 12 Operazioi repo 13 Strategia di garazia 13 Accesioe di crediti 13 Effetto leva (leverage) 13 Valutazioe 14 Fodi di ivestimeto parziali 14 Quote 14 Spese 16 Calcolo dei proveti 17 Liquidazioe e fusioe del fodo 17 Esteralizzazioe 18 Trattameto equo degli ivestitori/gestioe dei coflitti di iteresse 18 Società di revisioe 19 Pagameti agli ivestitori/diffusioe delle relazioi e di altre iformazioi 19 Foritori di servizi 19 Fodi ammiistrati da DeAWM Ivestmet GmbH 21 Norme specifiche per il fodo 22 Codizioi di Ivestimeto Codizioi di Ivestimeto Geerali 25 Codizioi di Ivestimeto Particolari DWS Deutschlad 30 1

4 Prospetto Sezioe geerale Note sul prospetto L acquisto e la vedita di quote di fodi trattati i questo prospetto vegoo eseguiti i base al prospetto, alle iformazioi esseziali di ivestimeto e alle Codizioi di Ivestimeto Geerali i combiazioe co le Codizioi di Ivestimeto Particolari attualmete i vigore. Le Codizioi di Ivestimeto Geerali e le Codizioi di Ivestimeto Particolari soo riprodotte i appedice al presete prospetto. Il prospetto deve essere messo a disposizioe gratuitamete agli iteressati al mometo dell acquisto di quote di questo fodo isieme all ultimo redicoto auale pubblicato ed evetualmete alla relazioe semestrale pubblicata i seguito al redicoto auale. Ioltre gli iteressati devoo ricevere le iformazioi esseziali di ivestimeto tempestivamete e gratuitamete prima della stipula del cotratto. No è cosetito forire iformazioi o spiegazioi diverse da quato idicato el presete prospetto. Ogi acquisto e vedita di quote effettuato i base a iformazioi o spiegazioi o coteute el presete prospetto o elle iformazioi esseziali di ivestimeto avviee esclusivamete a rischio del sottoscrittore. Il prospetto è completato dall ultimo redicoto auale e dalla relazioe semestrale evetualmete pubblicata dopo il redicoto auale. Il presete prospetto cosiste di ua sezioe geerale e di orme specifiche per il fodo. Nella sezioe geerale è specificato il regolameto geerale relativo alla tipologia di fodo trattata el presete prospetto. Nella sezioe Norme specifiche per il fodo soo riportate le orme speciali, parzialmete limitati e attuative, relative al fodo iteressato. Limitazioi alle vedite Le quote emesse dal fodo potrao essere offerte per l acquisto o essere vedute solo i paesi ei quali tale offerta o tale vedita è cosetita. Qualora la Società o ua terza parte da essa delegata o sia stata autorizzata al pubblico collocameto dalle Autorità di vigilaza locali, questo prospetto o costituirà u offerta pubblica di acquisto di quote di ivestimeto oppure il presete prospetto o potrà essere utilizzato ai fii di detta offerta pubblica. La Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH e/o questo fodo o soo e o sarao soggetti al regolameto Uited States Ivestmet Compay Act del 1940 attualmete i vigore. Le quote di questo fodo o soo e o sarao soggetti al regolameto Uited States Securities Act del 1933 attualmete i vigore é alle leggi regolati i titoli di uo stato federato degli Stati Uiti d America. Le quote di questo fodo o devoo essere offerte é vedute egli Stati Uiti d America é a o per coto di persoe statuitesi. I richiedeti dovrao evetualmete dimostrare di o essere persoe statuitesi e che o stao acquistado quote da persoe statuitesi é vededo quote a persoe statuitesi. Per persoe statuitesi si itedoo persoe che hao la cittadiaza egli Stati Uiti d America o persoe che hao lì la loro resideza e/o soo assoggettati ad imposta egli Stati Uiti d America. Le persoe statuitesi possoo essere ache società di persoe o di capitali costituite secodo le leggi degli Stati Uiti d America o di u loro stato federato, di u territorio o di u possedimeto degli Stati Uiti. Qualora la Società dovesse veire a coosceza che u detetore di quote è ua persoa statuitese o detiee quote per coto di ua persoa statuitese, la Società è autorizzata a pretedere l immediata restituzioe delle quote all ultimo valore della quota stabilito. Gli ivestitori che vao cosiderati Restricted Perso ai sesi del regolameto USA umero 2790 del Natioal Associatio of Security Dealers (NASD 2790) devoo otificare immediatamete alla Società i loro ivestimeti el fodo. Il presete prospetto può essere utilizzato ai fii del collocameto solo da persoe che dispogoo di espressa autorizzazioe i forma scritta da parte della Società (direttamete o idirettamete tramite gli uffici di collocameto appositamete delegati). La Società o autorizza dichiarazioi o assicurazioi di terzi che o siao riportate el presete prospetto o ei documeti. I documeti soo dispoibili al pubblico presso la sede della Società. PRINCIPALI EFFETTI GIURIDICI DELLE CONDIZIONI CONTRATTUALI Mediate l acquisizioe delle quote, gli ivestitori divetao comproprietari per frazioi di quote dei valori patrimoiali deteuti da questo fodo. No possoo disporre dei valori patrimoiali. Alle quote o soo associati diritti di voto. Il rapporto cotrattuale tra Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH e gli ivestitori e le relazioi precotrattuali soo regolati dal diritto tedesco. La sede di Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH è il foro competete per cotroversie derivati dal rapporto cotrattuale, a codizioe che l ivestitore o abbia u foro competete geerale sul territorio azioale. Tutte le pubblicazioi e gli opuscoli pubblicitari dovrao essere redatti i ligua tedesca o foriti di traduzioe i tedesco. Tutte le comuicazioi di Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH co gli ivestitori sarao teute i ligua tedesca. I caso di cotroversie i relazioe alle orme stabilite dal Codice tedesco regolate l ivestimeto di capitali, gli ivestitori possoo ricorrere al Difesore civico fiaziario della BVI Budesverbad Ivestmet ud Asset Maagemet e.v. Resta ivariato il diritto di adire le vie giudiziarie. I dati di cotatto soo i segueti: Ufficio del Difesore civico BVI Budesverbad Ivestmet ud Asset Maagemet e.v. Uter de Lide Berlio, Germaia Tel.: +49 (0) Fax: +49 (0) ifo@ombudsstelle-ivestmetfods.de I caso di cotroversie sull applicazioe delle orme del Codice Civile tedesco cocereti i cotratti di vedita a distaza di servizi fiaziari, gli iteressati possoo rivolgersi ache all ufficio arbitrale della Deutsche Budesbak. Resta ivariato il diritto di adire le vie giudiziarie. I dati di cotatto soo i segueti: Ufficio arbitrale della Deutsche Budesbak Casella postale Fracoforte sul Meo, Germaia Tel.: +49 (0) o Fax: +49 (0) schlichtug@budesbak.de PRESUPPOSTI Il fodo (i fodi) Il presete fodo (di seguito deomiato fodo ) è u orgaismo di ivestimeto collettivo che raccoglie capitale da u determiato umero di ivestitori al fie di ivestirlo a beeficio degli ivestitori secodo ua strategia di ivestimeto stabilita (di seguito fodo di ivestimeto ). Il fodo è u fodo di ivestimeto regolato dalla direttiva 2009/65/CE del Parlameto europeo e del Cosiglio del 13 luglio 2009 per il coordiameto delle disposizioi legislative e ammiistrative i materia di talui orgaismi di ivestimeto collettivo i titoli (di seguito OICVM ) ai sesi del Codice tedesco regolate l ivestimeto di capitali (di seguito KAGB ). La sua gestioe è a cura di Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH (di seguito la Società ). La Società iveste il capitale raccolto, a ome proprio e per coto comue degli ivestitori, i base al pricipio della diversificazioe del rischio, i valori patrimoiali cosetiti i base alle disposizioi del KAGB, separatamete dal proprio patrimoio, i forma di fodo. Quali siao i valori patrimoiali i cui la Società può ivestire il dearo degli ivestitori e quali orme debba rispettare a tal fie è stabilito dal KAGB, dalle sue disposizioi e dalle Codizioi di Ivestimeto che regolao il rapporto giuridico sussistete tra gli ivestitori e la Società. Le Codizioi di Ivestimeto soo costituite da ua sezioe geerale e da ua sezioe specifica ( Codizioi di Ivestimeto Geerali e Codizioi di Ivestimeto Particolari ). Le codizioi di ivestimeto di u fodo di ivestimeto devoo essere sottoposte all autorizzazioe dell autorità di vigilaza fiaziaria tedesca (di seguito BaFi ) 2

5 prima di essere applicate. Il fodo o appartiee alla massa fallimetare della Società. Documetazioe di vedita e comuicazioe delle iformazioi Il prospetto, le iformazioi esseziali per gli ivestitori, le Codizioi di Ivestimeto così come gli attuali redicoti auali e le attuali relazioi semestrali sarao dispoibili gratuitamete presso la Società. Le Codizioi di Ivestimeto soo riprodotte i appedice al presete prospetto e soo cosultabili ache sul sito Iteret Ulteriori iformazioi sulla gestioe del rischio dei limiti d ivestimeto del presete fodo, i metodi della gestioe dei rischi e i più receti sviluppi iereti ai rischi e ai redimeti delle pricipali categorie dei valori patrimoiali soo dispoibili i forma elettroica o scritta presso la Società. Codizioi di Ivestimeto e loro modifiche Le Codizioi di Ivestimeto soo riprodotte i appedice al presete prospetto. Le Codizioi di Ivestimeto possoo essere modificate dalla Società. Le modifiche delle Codizioi di Ivestimeto richiedoo l autorizzazioe della BaFi. Per modificare i criteri di ivestimeto del fodo è ecessario ioltre il coseso del Cosiglio di Sorvegliaza della Società. Le modifiche ai criteri di ivestimeto del fodo soo cosetite esclusivamete a codizioe che la Società offra agli ivestitori la possibilità, prima dell etrata i vigore delle modifiche, di otteere u rimborso delle proprie quote o di covertirle gratuitamete i quote di fodi di ivestimeto gestiti co criteri di ivestimeto equivaleti, a codizioe che la Società o u altra società del gruppo abbia i gestioe fodi di ivestimeto di questo tipo. Le modifiche previste sarao pubblicate ella Gazzetta Ufficiale Federale, oltre che su u quotidiao o giorale fiaziario co sufficiete diffusioe o sul sito Iteret Se le modifiche riguardao commissioi o rimborsi spese che possoo essere prelevati dal fodo, criteri di ivestimeto del fodo o diritti esseziali di ivestimeto, gli ivestitori verrao iformati i proposito mediate i loro uffici depositari sia i forma scritta che i forma elettroica (mediate u cosiddetto supporto di memorizzazioe permaete ). Tali iformazioi compredoo gli aspetti esseziali delle modifiche piaificate, le motivazioi, i diritti degli ivestitori i relazioe alle modifiche e u avverteza su dove e come sarà possibile otteere ulteriori iformazioi. Le modifiche etrao i vigore o prima del gioro della loro otifica. Le modifiche alle regolametazioi relative ai rimborsi spese e alle commissioi etrao i vigore o prima di tre mesi dalla otifica, salvo il caso i cui o vega idicata ua scadeza precedete co il coseso della BaFi. Ache le modifiche ai criteri di ivestimeto del fodo etrao i vigore o prima di tre mesi dalla otifica. SOCIETÀ DI GESTIONE Società, forma giuridica e sede La Società è ua società di gestioe di capitali fodata il 22 maggio 1956 ai sesi del KAGB avete forma giuridica di ua società a resposabilità limitata (GmbH). La deomiazioe della Società è Deutsche Asset & Wealth Maagemet Ivestmet GmbH (prima dell agosto 2013 era DWS Ivestmet GmbH). La Società ha sede i Maizer Ladstraße , Fracoforte sul Meo, Germaia, ed è registrata presso il Registro delle Imprese B del Tribuale di Fracoforte sul Meo co il umero HRB Dal 1994 la Società, oltre a gestire fodi mobiliari, gestisce ache fodi moetari e fodi a partecipazioe oché, dal 1998, fodi di fodi, fodi misti mobiliari, immobiliari e pesioistici. Dopo l adeguameto alla Legge sugli ivestimeti tedesca, dal 2004 la Società può gestire fodi di ivestimeto coformi alla direttiva OICVM, fodi di ivestimeto misti e fodi pesioe oché fodi co rischi superiori (di seguito hedge fud ) e fodi di fodi co rischi superiori (di seguito fodi di hedge fud ). Dal 2008 la Società può gestire ache altri fodi di ivestimeto. I coformità co la Legge sugli ivestimeti tedesca, la Società è autorizzata ad operare come società di ivestimeto di capitali; pertato il coseso è allargato alla gestioe di capitali OICVM ai sesi del KAGB. La Società o ha acora ricevuto da parte della BaFi l autorizzazioe ad operare come società di gestioe di capitali AIFFai sesi del KAGB. La Società può, ell ambito della sua precedete autorizzazioe ad operare e el rispetto dei requisiti giuridici, emettere e distribuire uovi fodi di ivestimeto acora prima della cocessioe dell autorizzazioe. Cosiglio di Ammiistrazioe e Cosiglio di Sorvegliaza Ulteriori iformazioi sul Cosiglio di Ammiistrazioe e sulla composizioe del Cosiglio di Sorvegliaza soo riportate alla fie del presete documeto. Capitale proprio e ulteriori fodi propri La Società possiede u capitale omiale dell ammotare di EUR 115 milioi (situazioe al: 28 febbraio 2014). Il patrimoio di vigilaza della Società ammota a EUR 183,6 milioi (situazioe al 28 febbraio 2014). La Società ha la facoltà di garatire i rischi di resposabilità professioale, legati alla gestioe di fodi di ivestimeto o coformi alla direttiva OICVM, di cosiddetti fodi di ivestimeto alterativi (di seguito AIF ) e che soo ricoducibili alla egligeza professioale dei suoi orgai o dei suoi collaboratori, mediate: fodi propri pari ad almeo lo 0,01 perceto del valore del portafoglio di tutti gli AIF gestiti, a codizioe che vega effettuato u cotrollo e adeguameto auale di tale importo. Tali fodi propri soo compresi el patrimoio di vigilaza idicato. UFFICIO DI CUSTODIA Il KAGB prevede ua separazioe tra gestioe e custodia dei fodi. L ufficio di custodia è u istituto di credito che custodisce i valori patrimoiali i depositi o coti vicolati e moitora che le dispoibilità della Società dei valori patrimoiali siao coformi alle disposizioi del KAGB e delle Codizioi di Ivestimeto. L ivestimeto di valori patrimoiali i depositi bacari presso u altro istituto di credito oché le dispoibilità di tali depositi bacari soo cosetiti solo previa approvazioe dell ufficio di custodia. L ufficio di custodia è teuto a dare il proprio asseso qualora l ivestimeto o la dispoibilità sia coforme alle Codizioi di Ivestimeto e alle disposizioi del KAGB. L ufficio di custodia svolge ioltre i segueti compiti: emissioe e rimborso delle quote del fodo, garatire che l emissioe e il rimborso delle quote e il calcolo del valore delle quote siao coformi alle disposizioi del KAGB e delle Codizioi di Ivestimeto del fodo, garatire che per le operazioi effettuate per coto comue degli ivestitori il cotrovalore etri i sua custodia etro i termii cosueti e che i proveti del fodo vegao utilizzati i coformità alle disposizioi del KAGB e delle Codizioi di Ivestimeto. L ufficio di custodia deve ioltre cotrollare che l ivestimeto i coti bloccati o depositi bloccati di u altro istituto di credito, di ua società di ivestimeto o di u altro custode sia compatibile co il KAGB e le Codizioi di Ivestimeto. I caso positivo, è teuto a dare il proprio asseso all ivestimeto, garatire che i proveti del fodo siao utilizzati i coformità co le disposizioi del KAGB e delle Codizioi di Ivestimeto, cotrollare le assuzioi di prestiti tramite la Società per coto del fodo e l evetuale asseso all assuzioe di prestiti, a codizioe che o si tratti di scoperti a breve termie attuabili esclusivamete attraverso accrediti posticipati di pagameti i etrata, garatire che le garazie per i prestiti i titoli siao legalmete valide e sempre preseti. Subcustodia Nei segueti paesi, l ufficio di custodia ha trasferito la custodia dei valori patrimoiali agli uffici di subcustodia idicati: 3

6 Nome del subcustode The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Ltd. Deutsche Bak AG, Netherlads Citibak, N.A. Skadiaviska Eskilda Bake AB (publ) State Street Bak GmbH Skadiaviska Eskilda Bake AB (publ) Deutsche Bak A.G. BNP Paribas Securities Services, S.C.A. Stadard Chartered Bak (Hog Kog) Ltd. Deutsche Bak AG Clearstream Bakig, S.A. Euroclear Bak S.A./N.V. Bak Hapoalim B.M. Deutsche Bak S.p.A. Mizuho Corporate Bak, Ltd. The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Ltd. State Street Trust Compay Caada Deutsche Bak AG The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Ltd. Deutsche Bak (Malaysia) Berhad HSBC Bak Malta, plc Baco Nacioal de México S.A. The Hogkog ad Shaghai Bakig Corporatio Ltd. Deutsche Bak AG, Netherlads Skadiaviska Eskilda Bake AB (publ) Deutsche Bak AG Citibak del Perú, S.A. Deutsche Bak AG Bak Hadlowy w Warszawie S.A. Deutsche Bak AG Limited Liability Compay Deutsche Bak Skadiaviska Eskilda Bake AB (publ) UBS AG Credit Suisse AG Citibak N.A. Českosloveská obchoda baka, a.s. UiCredit Baka Sloveija d.d. Deutsche Bak S.A.E. FirstRad Bak Limited Stadard Bak of South Africa Ltd. Deutsche Bak AG Stadard Chartered Bak (Thai) Public Compay Limited Českosloveská obchodi baka, a.s. Citibak, A.Ş. UiCredit Bak Hugary Zrt. State Street Bak ad Trust Compay, Uited Kigdom brach BNP Paribas Securities Services, S.C.A. Oltre all effettiva custodia dei titoli esteri presso il subcustode estero, che segue le cosuetudii e le orme giuridiche del paese i cui avviee il deposito, il subcustode estero si occupa ache della riscossioe di cedole degli iteressi, di partecipazioe agli utili e dei dividedi, oché di titoli rimborsabili alla scadeza. Paese Australia Belgio Brasile Daimarca Germaia/CBF Filadia Fracia Grecia Hog Kog Idoesia Iterazioale Iterazioale Israele Italia Giappoe Giappoe Caada Corea (Repubblica di Corea) Corea (Repubblica di Corea) Malesia Malta Messico Nuova Zelada Paesi Bassi Norvegia Austria Perù Filippie Poloia Portogallo Russia Svezia Svizzera Svizzera Sigapore Repubblica Slovacca Sloveia Spaga Sudafrica Sudafrica Taiwa Tailadia Repubblica Ceca Turchia Ugheria Rego Uito Cipro Il subcustode forisce ioltre iformazioi su misure di capitali dei titoli custoditi all estero. L ufficio di custodia agisce secodo le proprie idicazioi i caso di coflitti di iteresse el seguete modo: a itervalli regolari viee messa a disposizioe la cosiddetta dichiarazioe i tre puti. Altri coflitti di iteresse o soo stati citati dall ufficio di custodia. Resposabilità dell ufficio di custodia L ufficio di custodia è sostazialmete resposabile per tutti i valori patrimoiali custoditi da esso o da altri uffici dietro la sua approvazioe. I caso di perdita di tali valori patrimoiali, l ufficio di custodia è resposabile ei cofroti del fodo e dei suoi ivestitori, ad esclusioe del fatto che la perdita sia dovuta ad eveti estraei all iflueza dell ufficio di custodia. Per dai o derivati dalla perdita di u valore patrimoiale, l ufficio di custodia è sostazialmete resposabile solo se o ha adempiuto per egligeza ai propri obblighi i coformità co le disposizioi del KAGB. Società, forma giuridica e sede dell ufficio di custodia Per il fodo, l istituto di credito State Street Bak GmbH co sede i Brieer Straße 59, Moaco, Germaia, assume la fuzioe di ufficio di custodia. L ufficio di custodia è u istituto di credito di diritto tedesco. La sua attività pricipale cosiste elle operazioi di deposito e custodia. NOTE SUI RISCHI Prima di decidere di acquistare quote di fodi, gli ivestitori soo teuti a leggere accuratamete le segueti ote sui rischi isieme ad altre iformazioi coteute el presete prospetto e a teere coto elle decisioi relative agli ivestimeti. La preseza di uo o più di tali rischi, da soli o isieme ad altre circostaze, può ifluire egativamete sulla performace del fodo o sui valori patrimoiali deteuti el fodo e costituire uo svataggio ache per il valore delle quote. Se l ivestitore vede le quote del fodo i u mometo i cui le quotazioi dei valori patrimoiali preseti el fodo siao iferiori rispetto al mometo dell acquisto delle medesime quote, e risulta che o riceverà affatto o riceverà parzialmete il rimborso del capitale da lui ivestito el fodo. È possibile che l ivestitore perda i parte o i toto il proprio capitale ivestito el fodo. No è possibile garatire icremeti di valore. Il rischio degli ivestitori si limita all importo ivestito. No sussiste alcu obbligo di versameto successivo oltre al capitale ivestito dagli ivestitori. Oltre ai rischi e alle icertezze descritti di seguito o i altri capitoli del prospetto, la performace del fodo può essere pregiudicata da altri rischi e icertezze diverse al mometo scoosciuti. La sequeza i cui compaioo i rischi riportati di seguito o costituisce u idicazioe é della probabilità che si verifichio é della portata o dell importaza dei sigoli rischi. Rischi di u ivestimeto i fodi Qui di seguito vegoo illustrati i rischi di orma collegati a u ivestimeto i u OICVM. Tali rischi si possoo ripercuotere egativamete sul valore delle quote, sul capitale ivestito e sul periodo 4

7 di possesso dell ivestimeto programmato da parte dell ivestitore. Oscillazioe del valore delle quote del fodo Il valore delle quote del fodo si calcola dal valore del fodo, diviso per il umero delle quote i circolazioe. Il valore del fodo corrispode pertato alla somma dei valori di mercato di tutti i valori patrimoiali del fodo da cui viee detratta la somma dei valori di mercato di tutte le passività del fodo. Il valore delle quote del fodo dipede pertato dal valore delle voci patrimoiali deteute dal fodo e dall ammotare delle passività del fodo. Se il valore di tali valori patrimoiali dimiuisce oppure il valore delle passività aumeta, il valore delle quote del fodo dimiuisce. Iflueza degli aspetti fiscali sui risultati idividuali Il trattameto fiscale degli utili da capitale dipede dai rapporti idividuali dei rispettivi ivestitori e può essere soggetto a variazioi future. Per sigole domade, che riguardao ad esempio la situazioe fiscale persoale, si cosiglia di rivolgersi a u fiscalista. Sospesioe del rimborso delle quote La Società ha il diritto di sospedere temporaeamete il rimborso delle quote, qualora sussistao codizioi straordiarie che redao ecessaria tale sospesioe i cosiderazioe degli iteressi degli ivestitori. Tali codizioi straordiarie possoo essere, ad esempio, crisi ecoomiche o politiche, richieste di rimborso i preseza di circostaze eccezioali, oché la chiusura di borse o mercati, restrizioi agli scambi o altri fattori che possoo pregiudicare la determiazioe del valore delle quote. Durate questo periodo di tempo, gli ivestitori o possoo ricevere il rimborso delle proprie quote. Ache i caso di sospesioe del rimborso delle quote è possibile che il valore della quota dimiuisca, ad esempio, qualora la Società fosse costretta a vedere valori patrimoiali a u valore iferiore rispetto a quello di mercato durate la sospesioe del rimborso delle quote. Il valore delle quote dopo la ripresa del rimborso può risultare iferiore a quello atecedete la sospesioe del rimborso. Modifica della politica di ivestimeto o delle Codizioi di Ivestimeto La Società può modificare le Codizioi di Ivestimeto dietro autorizzazioe della BaFi. Mediate la modifica delle Codizioi di Ivestimeto è possibile che vegao modificate orme riguardati gli ivestitori. La Società può ad esempio modificare la politica di ivestimeto del fodo modificado le Codizioi di Ivestimeto oppure può aumetare le spese a carico del fodo. La Società può ioltre modificare la politica d ivestimeto etro gli ambiti di ivestimeto legali e cotrattuali cosetiti e pertato seza modificare le Codizioi di Ivestimeto e la loro autorizzazioe da parte della BaFi. I tal modo il rischio collegato al fodo può subire variazioi. Liquidazioe del fodo La Società ha il diritto di revocare la gestioe del fodo. La Società ha il diritto di liquidare completamete il fodo dopo avere revocato la gestioe. Il diritto di disporre del fodo passa all ufficio di custodia dopo u preavviso di revoca di sei mesi. Gli ivestitori corroo pertato il rischio di o cocludere il periodo di possesso programmato. Durate il trasferimeto del fodo all ufficio di custodia il fodo può essere soggetto ad altre imposte rispetto a quelle patrimoiali tedesche. Quado le quote del fodo, al termie dell iter di liquidazioe, vegoo elimiate dal deposito degli ivestitori, questi ultimi possoo essere soggetti al pagameto di imposte sul reddito. Trasferimeto di tutti i valori patrimoiali del fodo a u altro fodo di ivestimeto pubblico aperto (fusioe) La Società può trasferire tutti i valori patrimoiali del fodo a u altro OICVM. I questo caso, l ivestitore può (i) ricevere il rimborso delle proprie quote, (ii) tratteere le quote divetado ivestitore del fodo OICVM icorporate, (iii) o covertire le quote co quote di u fodo di ivestimeto pubblico co criteri di ivestimeto equivaleti, a codizioe che la Società, o ua Società ad essa collegata, gestisca u fodo di ivestimeto di questo tipo co criteri di ivestimeto equivaleti. Ciò vale ache qualora la Società trasferisca el fodo tutti i valori patrimoiali di u altro fodo di ivestimeto pubblico aperto. L ivestitore può pertato, ell ambito del trasferimeto, predere aticipatamete ua uova decisioe riguardate il proprio ivestimeto. I caso di rimborso delle quote, si può icorrere el pagameto di tasse patrimoiali. I caso di coversioe delle quote i quote di u fodo di ivestimeto co criteri di ivestimeto equivaleti, l ivestitore può icorrere el pagameto di imposte, ad esempio se il valore delle quote ricevute è superiore al valore delle quote precedeti al mometo dell acquisizioe. Redditività e raggiugimeto degli obiettivi di ivestimeto degli ivestitori No è possibile garatire il raggiugimeto degli obiettivi d ivestimeto desiderati dagli ivestitori. Il valore delle quote del fodo può dimiuire e causare perdite per gli ivestitori. No vi soo garazie da parte della Società o di terzi relativamete a pagameti miimi i caso di restituzioe delle quote o di raggiugimeto di determiati obiettivi di ivestimeto del fodo. Ua commissioe di sottoscrizioe corrisposta durate l acquisizioe di quote o ua commissioe di rimborso corrisposta durate la vedita di quote può ioltre ridurre o addirittura azzerare il raggiugimeto degli obiettivi di u ivestimeto, i particolare i caso di ua durata breve dell ivestimeto. Gli ivestitori potrebbero ricevere u importo iferiore rispetto a quello origiariamete ivestito. Rischi di performace egative del fodo (rischio di mercato) I rischi riportati qui di seguito possoo pregiudicare la performace del fodo o i valori patrimoiali deteuti el fodo e ioltre ifluire egativamete sul valore delle quote e sul capitale ivestito dagli ivestitori. Rischio di variazioe del valore I valori patrimoiali, i cui la Società iveste per coto del fodo, soo soggetti a rischi. Le perdite di valore si possoo verificare, ad esempio, se il valore di mercato dei valori patrimoiali scede rispetto al prezzo d acquisto oppure se i prezzi a proti e quelli a termie presetao adameti diversi. Depositi a vista Ai depositi presso l ufficio di custodia viee applicato u tasso d iteresse alle codizioi di mercato cosuete. No è quidi da escludersi l applicazioe di u tasso d iteresse egativo. Rischio del mercato di capitali L adameto dei corsi o del valore di mercato dei prodotti fiaziari dipede i particolare dall adameto dei mercati dei capitali, che a loro volta vegoo ifluezati dalla situazioe geerale dell ecoomia modiale e dalle codizioi geerali ecoomiche e politiche ei rispettivi paesi. L adameto geerale dei corsi, i particolare di ua borsa, può essere ifluezato ache da fattori irrazioali come il setimet, le opiioi e i rumor. Oscillazioi dei valori dei corsi e del mercato possoo ache essere ricoducibili a modifiche dei tassi di iteresse, dei tassi di cambio o della solvibilità di u emittete. Rischio di variazioe dei corsi delle azioi I base all esperieza, le azioi soo soggette a forti oscillazioi di corso e pertato ache al rischio di flessioi delle quotazioi. Le oscillazioi di corso soo ifluezate i particolare dall adameto degli utili della società emittete oché dall adameto del settore e dallo sviluppo ecoomico globale. Ache la fiducia degli attori del mercato elle Società può ifluire sull adameto dei corsi. Ciò vale i particolare per le Società le cui azioi soo quotate per u periodo di tempo iferiore i ua borsa o u altro mercato regolametato; i questi casi si possoo verificare da leggere variazioi delle previsioi fio a forti oscillazioi dei corsi. Se i u azioe il umero delle azioi liberamete scambiabili possedute da umerosi azioari (la cosiddetta partecipazioe azioaria estesa) è ridotto, u umero già ridotto di richieste di acquisto e vedita di tale azioe può esercitare ua forte iflueza sul prezzo di 5

8 mercato e pertato comportare oscillazioi di corso maggiori. Rischio di variazioe dei tassi L ivestimeto i titoli a tasso fisso iclude la possibilità che si modifichi il livello dei tassi di mercato esistete al mometo dell emissioe di u valore mobiliare. Se i tassi di mercato salgoo rispetto ai tassi al mometo dell emissioe, di orma le quotazioi dei titoli a tasso fisso crollao. Se ivece cala il tasso di mercato, sale la quotazioe dei titoli a tasso fisso. Questo adameto dei corsi comporta che il redimeto attuale del titolo a tasso fisso corrispoda approssimativamete al tasso di mercato attuale. Queste oscillazioi di corso, tuttavia, soo diverse a secoda della durata (residua) dei titoli a tasso fisso. I titoli a tasso fisso co scadeze più brevi presetao rischi iferiori rispetto ai titoli a tasso fisso co scadeze più lughe. I titoli a tasso fisso a breve scadeza presetao ivece di orma redimeti miori rispetto ai titoli a tasso fisso co scadeze più lughe. Per la loro breve durata o superiore a 397 giori, gli strumeti del mercato moetario deotao tedezialmete rischi di cambio miori. Ioltre i tassi di iteresse di strumeti fiaziari diversi deomiati ella stessa valuta co ua scadeza residua equivalete possoo presetare adameti diversi. Rischio di variazioe dei corsi delle obbligazioi cum warrat e obbligazioi covertibili Le obbligazioi cum warrat e le obbligazioi covertibili comportao il diritto di covertire le obbligazioi i azioi o di acquisire azioi. L adameto del valore delle obbligazioi cum warrat e delle obbligazioi covertibili dipede pertato dall adameto dei corsi dell azioe come valore sottostate. I rischi legati alla performace delle azioi sottostati si possoo pertato ripercuotere ache sulla performace delle obbligazioi cum warrat e delle obbligazioi covertibili. Le obbligazioi che coferiscoo all emittete il diritto di offrire agli ivestitori u umero di azioi stabilito i precedeza aziché il rimborso del valore omiale (reverse covertibles) soo ifluezate maggiormete dal corso azioario corrispodete. Rischi correlati ad operazioi su derivati La Società ha il diritto di effettuare operazioi su derivati per coto del fodo. L acquisto e la vedita di opzioi e la coclusioe di cotratti futures o swap comportao i segueti rischi: Le variazioi di corso del valore sottostate possoo ridurre il valore di u diritto di opzioe o di u cotratto futures. Se il valore si riduce fio all azzerameto, la Società può essere obbligata a lasciar decadere i diritti acquisiti. Il fodo può subire perdite ache i seguito a variazioi di valore di u valore patrimoiale sottostate a uo swap. L effetto leva delle opzioi può avere, sul valore del fodo, effetti più profodi che o co l acquisto diretto dei valori sottostati. Il rischio di perdita o è quatificabile al mometo della coclusioe dell operazioe. I u dato mometo è possibile che vega a macare u mercato secodario liquido per u determiato strumeto. Pertato, i alcue circostaze, è possibile che ua posizioe i derivati o possa essere ecoomicamete eutralizzata (chiusa). L acquisto di opzioi comporta il rischio che l opzioe o vega esercitata, perché i prezzi dei valori sottostati o si muovoo i liea co le previsioi, pertato il premio di opzioe pagato dal fodo si estigue. I caso di vedita di opzioi sussiste il rischio che il fodo sia costretto all acquisto dei valori patrimoiali a u prezzo superiore rispetto a quello attuale di mercato o a cosegare i medesimi a u prezzo iferiore a quello attuale di mercato. I questo caso, il fodo subisce ua perdita pari alla differeza di prezzo, al etto del premio di opzioe riscosso. Nei cotratti futures sussiste il rischio che la Società sia teuta, per coto del fodo, a corrispodere la differeza fra il corso stabilito al mometo della stipula del cotratto e il corso del mercato al mometo del saldo o della scadeza dell operazioe. I questo modo il fodo subirebbe delle perdite. Il rischio di perdita o è quatificabile al mometo della stipula del cotratto futures. L evetuale ecessaria coclusioe di u operazioe di compesazioe (saldo) comporta delle spese. Le previsioi effettuate dalla Società riguardo allo sviluppo futuro di valori patrimoiali sottostati, tassi di iteresse, corsi e mercati valutari possoo successivamete rivelarsi scorrette. È possibile che i valori patrimoiali sottostati ai derivati o possao essere veduti o acquistati i u mometo favorevole e che debbao ivece essere veduti o acquistati i u mometo sfavorevole. Mediate l impiego di derivati si possoo verificare poteziali perdite che i alcue circostaze o soo prevedibili e che possoo addirittura superare i depositi iiziali. Nelle operazioi fuori borsa, le cosiddette operazioi over-the-couter (OTC), si possoo verificare i segueti rischi: È possibile che machi u mercato regolametato, di modo che la Società o riesca o riesca co difficoltà a vedere sul mercato OTC per coto del fodo gli strumeti fiaziari acquisiti. La coclusioe di u operazioe di compesazioe (saldo) può risultare difficoltosa, impossibile o comportare otevoli spese per via di accordi idividuali. Rischi legati alle operazioi di prestito i titoli Se la Società cocede, per coto del fodo, u prestito i titoli, lo trasferisce a u mutuatario che, al termie dell operazioe, ritrasferisce al fodo titoli dello stesso tipo, della stessa qualità e ella stessa quatità (prestito i titoli). Per tutta la durata del prestito, la Società o ha la possibilità di disporre dei titoli prestati. Se durate l operazioe il titolo perde di valore e la Società desidera vedere il titolo i toto, essa deve revocare l operazioe di prestito e attedere lo svolgimeto ormale dell iter, durate il quale potrebbe sussistere u rischio di perdita per il fodo. Rischi correlati alle operazioi repo Se la Società cocede titoli a proto cotro termie, li vede e si impega a riacquistarli alla scadeza dietro il pagameto di ua commissioe. Il prezzo di riacquisto che il veditore deve pagare alla data di scadeza, a cui si aggiuge la commissioe, viee stabilito al mometo della stipula del cotratto. Qualora i titoli a proti cotro termie dovessero perdere valore el corso dell operazioe e la Società desiderasse vederli per limitare le perdite, lo potrà fare solo esercitado aticipatamete il proprio diritto di revoca. La revoca aticipata dell operazioe può comportare perdite fiaziarie per il fodo. Può ioltre accadere che la commissioe da corrispodere alla scadeza sia maggiore rispetto ai proveti realizzati dalla Società co il reivestimeto delle dispoibilità liquide otteute. Se la società acquisisce titoli a proto cotro termie, li acquista e si impega a rivederli alla scadeza. Il prezzo di riacquisto viee stabilito al mometo della stipula del cotratto. I titoli a proti cotro termie fugoo da garazia per cosetire alla cotroparte di disporre di liquidità. Evetuali aumeti del valore dei titoli o vao a beeficio del fodo. Rischi correlati alla ricezioe di garazie La Società riceve garazie per operazioi su derivati, operazioi di prestito i titoli e operazioi repo. I derivati, i titoli cocessi i prestito o a proti cotro termie possoo accrescere il loro valore. I questo caso, le garazie presetate potrebbero o essere più sufficieti a coprire per l itero ammotare la richiesta di cosega o ritrasferimeto da parte della Società ei cofroti del cotraete. La Società può depositare coperture i forma liquida i coti vicolati, oché ivestirle i titoli di stato di alta qualità o i fodi del mercato moetario co struttura a breve durata. L istituto di credito el quale soo custoditi i depositi bacari può tuttavia divetare isolvete. I titoli di stato e i fodi del mercato moetario possoo avere u adameto egativo. Al termie dell operazioe, le garazie ivestite potrebbero o essere più dispoibili per l itero ammotare, sebbee esse debbao essere restituite dalla Società per coto del fodo ell ammotare origiariamete garatito. La Società può quidi essere teuta, per coto del fodo, ad aumetare le garazie all importo garatito e pertato a compesare le perdite subite a causa dell ivestimeto. 6

9 Rischio correlato alle posizioi di cartolarizzazioe seza frachigia Il fodo può acquisire titoli che cartolarizzao crediti (posizioi di cartolarizzazioe di crediti) e che soo stati emessi dopo il 1 geaio 2011, solo se il mutuate trattiee almeo il 5 perceto del volume della cartolarizzazioe a titolo di frachigia e si attiee alle ulteriori disposizioi. La Società è pertato teuta, ell iteresse degli ivestitori, ad adottare cotromisure qualora le cartolarizzazioi di crediti, emesse dopo la data di riferimeto idicata, o rispettio questi stadard UE. Nell ambito di tali cotromisure, la Società potrebbe essere teuta a vedere tali posizioi di cartolarizzazioe di crediti. Sulla base di disposizioi giuridiche regolati bache, fodiarie e i futuro probabilmete ache per le assicurazioi, sussiste il rischio che la Società o sia i grado di vedere le posizioi di cartolarizzazioe dei crediti deteute dal fodo, oppure riesca a farlo solo co forti riduzioi o otevole ritardo. Rischio d iflazioe L iflazioe comporta u rischio di svalutazioe per tutti i valori patrimoiali. Ciò vale ache per i valori patrimoiali deteuti el fodo. Il tasso di iflazioe può superare l icremeto di valore del fodo. Rischio valutario I valori patrimoiali del fodo possoo essere ivestiti i u altra valuta rispetto a quella del fodo. Il fodo riceve proveti, rimborsi e ricavi da tali ivestimeti ella relativa valuta. Se il valore di tale valuta si riduce rispetto alla valuta del fodo, si riduce ache il valore di tali ivestimeti e pertato il valore del patrimoio del fodo. Rischio di cocetrazioe Qualora si verifichi ua cocetrazioe dell ivestimeto i particolari valori patrimoiali o mercati, il fodo risulta estremamete dipedete dall adameto di tali valori patrimoiali o mercati. Rischi correlati all ivestimeto i quote I rischi dei fodi di ivestimeto, le cui quote vegoo acquistate per il fodo (i cosiddetti fodi target ), soo strettamete correlati ai rischi dei valori patrimoiali deteuti da tali fodi target o delle strategie di ivestimeto operate da tali fodi target. Dato che i gestori dei sigoli fodi target agiscoo idipedetemete tra loro, potrebbe però ache verificarsi il fatto che più fodi target perseguao le stesse strategie di ivestimeto o strategie cotrapposte. I tal modo i rischi esisteti si possoo accumulare e le evetuali opportuità possoo cotrobilaciarsi. Di orma, la Società o è i grado di cotrollare la gestioe dei fodi target. Le loro decisioi di ivestimeto o devoo obbligatoriamete coicidere co le previsioi o le attese della Società. La Società spesso o sarà a coosceza i tempo reale della composizioe aggiorata dei fodi target. Nel caso i cui la composizioe o corrispoda alle sue previsioi o attese, potrà evetualmete reagire co ritardo restituedo le quote dei fodi target. I fodi di ivestimeto aperti, per i quali il fodo acquisisce quote, potrebbero ioltre sospedere temporaeamete il rimborso delle quote. I questo caso la Società o ha la facoltà di vedere le quote al fodo target dietro il pagameto del prezzo di rimborso alla Società di Gestioe o all ufficio di custodia del fodo target. Rischi legati all ambito di ivestimeto La politica di ivestimeto effettiva può ache essere pricipalmete orietata all acquisto di valori patrimoiali, per esempio solo di pochi settori, mercati o regioi/paesi, el rispetto dei criteri e dei limiti di ivestimeto idicati dalla legge e dalle Codizioi di Ivestimeto, che prevedoo per il fodo u ampio rage. Questa cocetrazioe su pochi settori di ivestimeto speciali può comportare dei rischi (ad esempio ristrettezza di mercato ed elevata fascia di oscillazioe i determiati cicli cogiuturali). Le iformazioi sulla politica di ivestimeto soo coteute el redicoto auale e riguardao l ao di riferimeto passato. Rischi correlati a liquidità ridotta o aumetata del fodo (rischio di liquidità) Di seguito vegoo illustrati i rischi che possoo ifluire egativamete sulla liquidità del fodo. Ciò può comportare che il fodo o possa adempiere ai propri pagameti temporaeamete o defiitivamete oppure che la Società o possa soddisfare temporaeamete o defiitivamete le richieste di rimborso degli ivestitori. L ivestitore potrebbe evetualmete o raggiugere il periodo di possesso da lui programmato e il capitale da lui ivestito, o parte di esso, potrebbe o essere dispoibile per u tempo idefiito. Qualora dovessero realizzarsi i rischi di liquidità, il valore di ivetario etto del fodo, e pertato il valore delle quote, potrebbe dimiuire, ad esempio se la Società è teuta, i caso di liceità giuridica, a vedere i valori patrimoiali per il fodo a u valore iferiore a quello di mercato. Rischio correlato all ivestimeto i valori patrimoiali Per il fodo possoo essere acquisiti ache valori patrimoiali o ammessi alla quotazioe ufficiale i borsa o o quotati o egoziati su u mercato regolametato. Tali valori patrimoiali possoo evetualmete essere veduti solo a frote di forti riduzioi di prezzo, otevoli ritardi o o essere veduti affatto. Ache i valori patrimoiali quotati i ua borsa possoo o essere veduti o veduti solo a frote di forti riduzioi di prezzo, i fuzioe della situazioe del mercato, del volume, del periodo e dei costi programmati. Sebbee per il fodo possao essere acquisiti solo valori patrimoiali che possoo sostazialmete essere liquidati i qualsiasi mometo, o è possibile escludere che essi possao essere veduti temporaeamete o defiitivamete solo dietro la realizzazioe di perdite. Rischio correlato alla liquidità dei fiaziameti La Società può accedere crediti per coto del fodo. Sussiste il rischio che la Società o sia i grado di accedere crediti o che riesca a farlo solo a codizioi sostazialmete sfavorevoli. Ioltre, i crediti a iteressi variabili possoo ripercuotersi egativamete per via dell aumeto dei tassi di iteresse. Ua liquidità isufficiete può ripercuotersi sulla liquidità del fodo, co la cosegueza che la Società possa essere costretta a vedere i propri valori patrimoiali aticipatamete o a codizioi peggiori del previsto. Rischi correlati a u maggior umero di rimborsi o spese Mediate ordii di acquisto o vedita da parte degli ivestitori la liquidità fluisce el patrimoio del fodo o defluisce da esso. I flussi e i deflussi possoo comportare dopo il saldo u flusso o deflusso etto di liquidità el fodo. Tale flusso o deflusso etto può idurre il gestore del fodo ad acquistare o vedere valori patrimoiali, comportado così costi di trasazioe. Ciò vale, i particolare, el caso i cui per via dei flussi o deflussi vega superato il margie iferiore o superiore della quota di liquidità prevista per il fodo da parte della Società. I costi di trasazioe che e derivao soo a carico del patrimoio del fodo e possoo pregiudicare la performace del fodo. I caso di flussi, è possibile che ua maggiore liquidità del fodo e pregiudichi la performace qualora la Società o sia i grado di ivestire le liquidità a codizioi adeguate. Rischio correlato ai giori festivi i determiate regioi/determiati paesi Secodo la strategia di ivestimeto, gli ivestimeti per il fodo devoo essere effettuati i particolare i determiate regioi o paesi. I giori festivi locali di queste regioi/paesi possoo determiare degli scostameti tra i loro giori di cotrattazioe i borsa e i giori di valutazioe del fodo. Può accadere che i u gioro che o è u gioro di valutazioe, il fodo o possa reagire i medesima data agli adameti del mercato i quelle regioi/paesi oppure o possa effettuare cotrattazioi sul mercato di tali regioi/paesi i u gioro di valutazioe che o è u gioro di cotrattazioe i quei luoghi. I tal modo è possibile che il fodo sia impossibilitato a vedere i valori patrimoiali ei tempi ecessari. Ciò può ifluire egativamete sulle capacità del fodo di far frote a richieste di rimborso o altri obblighi di pagameto. Rischio del cotraete compreso il rischio di credito e di debito Qui di seguito vegoo illustrati i rischi che si possoo presetare per il fodo ell ambito di u vicolo cotrattuale co u altra parte (la cosiddetta cotroparte). I questo caso vi è il rischio 7

10 che la cotroparte o sia più i grado di adempiere ai propri obblighi cotrattuali. Questi rischi possoo pregiudicare la performace del fodo e ioltre ifluire egativamete sul valore delle quote e sul capitale ivestito dagli ivestitori. Rischio di isolveza dell emittete/rischi dovuti alla cotroparte (ad eccezioe dei cotraeti cetrali) Il fodo può subire perdite i caso di dissesto fiaziario di u emittete (di seguito emittete ) o di ua cotroparte (cotraete) ei cofroti del quale il fodo vata dei diritti. Isieme alle tedeze complessive dei mercati dei capitali, il rischio dell emittete descrive gli effetti dei particolari adameti di ogi emittete che ifluezao la quotazioe di u titolo. Ache u accurata selezioe dei titoli o può quidi escludere la possibilità di perdite dovute al dissesto fiaziario degli emitteti. La cotroparte di u cotratto stipulato per il fodo può risultare parzialmete o totalmete iadempiete (rischio del cotraete). Questo vale per tutti i cotratti stipulati per coto del fodo. Rischio correlato alle cotroparti cetrali Ua cotroparte cetrale (Cetral Couterparty, CCP ) si preseta come u ete itercoesso i determiate operazioi per il fodo, i particolare i operazioi legate a strumeti fiaziari derivati. I questo caso fuge da acquirete ei cofroti del veditore e da veditore ei cofroti dell acquirete. U CCP copre i propri rischi di isolveza della cotroparte mediate ua serie di meccaismi di protezioe che gli cosetoo di compesare i qualsiasi mometo le perdite derivati dalle operazioe cocluse ad esempio co i cosiddetti depositi iiziali (ad esempio le garazie). Tuttavia, oostate questi meccaismi di protezioe, o si può escludere l isolveza di u CCP, che potrebbe pregiudicare ache i diritti della Società per coto del fodo. I questo caso il fodo può subire perdite o assicurate da garazia. Rischi di isolveza dell emittete elle operazioi repo Nelle operazioi repo, la presetazioe delle garazie avviee attraverso u compeso da parte della cotroparte. I caso di isolveza della cotroparte, el corso della durata dell operazioe repo, la Società può far valere u diritto di sfruttameto relativamete ai titoli a proti cotro termie o alle dispoibilità liquide. Può sussistere u rischio di perdita per il fodo qualora le garazie presetate o fossero più sufficieti a coprire per itero il diritto di ritrasferimeto della Società per via del sopravveuto peggiorameto della solvibilità dell emittete o per l aumeto delle quotazioi dei titoli a proti cotro termie. Rischi di isolveza dell emittete elle operazioi di prestito i titoli Se la Società cocede u prestito i titoli per coto del fodo, deve otteere garazie sufficieti cotro l isolvibilità della cotroparte. L etità delle garazie corrispode almeo al valore del corso dei titoli trasferiti come prestito i titoli. Il mutuatario è teuto a forire ulteriori garazie se il valore dei titoli cocessi i prestito aumeta, la qualità delle garazie forite dimiuisce o si verifica u peggiorameto delle sue codizioi ecoomiche e le garazie già forite o soo sufficieti. Se il mutuatario o è i grado di assolvere a tale obbligo di versameto successivo, sussiste il rischio che il diritto di ritrasferimeto o sia completamete garatito i caso di isolveza della cotroparte. Se le garazie vegoo cocesse a u orgaismo diverso rispetto all ufficio di custodia del fodo, sussiste ioltre il rischio che esse, i caso di isolveza del mutuatario, o possao evetualmete essere sfruttate immediatamete o per itero. Rischi operativi e altri rischi del fodo Qui di seguito vegoo illustrati i rischi che possoo sussistere, ad esempio per via di processi iteri isufficieti oché per errori umai o da parte dei sistemi ella Società o presso terzi esteri. Questi rischi possoo pregiudicare la performace del fodo e pertato ifluire egativamete sul valore delle quote e sul capitale ivestito dagli ivestitori. Rischi correlati ad azioi crimiali, irregolarità o catastrofi aturali Il fodo può divetare vittima di truffe o altre azioi crimiali. Può subire perdite a causa di icompresioi o errori da parte dei collaboratori della Società o di terzi esteri oppure può subire dai a causa di eveti esteri, quali ad esempio le catastrofi aturali. Rischio paese o di trasferimeto Sussiste il rischio che u debitore estero o possa assolvere le proprie prestazioi per tempo, del tutto o solo i u altra valuta, oostate sia solvibile, a causa dell impossibilità o dell idispoibilità a eseguire il trasferimeto della valuta dal paese i cui risiede. Pertato, ad esempio, possoo veire a macare i pagameti a cui la Società ha diritto per coto del fodo, possoo essere effettuati i ua valuta che o è (più) covertibile i seguito a restrizioi valutarie oppure possoo avveire i u altra valuta. Qualora il debitore dovesse saldare il debito i u altra valuta, questa posizioe è soggetta al rischio valutario sopra descritto. Rischi giuridici e politici Per il fodo possoo essere effettuati ivestimeti i ordiameti giuridici ei quali il diritto tedesco o è applicato oppure i caso di cotroversie il foro competete o sia i Germaia. I diritti e i doveri della Società per coto del fodo che e risultao possoo variare da quelli che e risulterebbero i Germaia, a svataggio del fodo o degli ivestitori. Sviluppi politici o giuridici, comprese le variazioi delle codizioi geerali giuridiche i tali ordiameti possoo essere ricoosciuti troppo tardi dalla Società o per ulla ricoosciuti oppure comportare limitazioi relativamete a valori patrimoiali acquistabili o già acquistati. Tali cosegueze si possoo verificare ache i caso di modifica delle codizioi geerali giuridiche per la Società e/o la gestioe del fodo i Germaia. Modifica delle codizioi fiscali geerali, rischio fiscale Le iformazioi di atura fiscale si basao sulle orme giuridiche attualmete ote e soo rivolte a persoe assoggettate seza alcua limitazioe all imposta sui redditi o all imposta sul reddito delle persoe giuridiche i Germaia. No è tuttavia possibile garatire che l imposizioe fiscale o cambi i base alla legislazioe, alla giurisprudeza o a decreti emaati dall ammiistrazioe fiaziaria. La modifica delle basi impoibili del fodo stabilite erroeamete per gli esercizi precedeti (per esempio i base ad accertameti fiscali esteri), i caso di ua correzioe fiscale sostazialmete svataggiosa per l ivestitore, può comportare per quest ultimo l assoggettameto all oere fiscale risultate dalla correzioe relativa agli esercizi precedeti, beché i determiate circostaze o avesse ivestito el fodo i quel periodo. Viceversa, per l ivestitore può verificarsi il caso i cui o possa più beeficiare di ua correzioe sostazialmete vataggiosa relativamete all esercizio attuale e agli esercizi precedeti, durate i quali partecipava al fodo, a causa del rimborso o della vedita delle quote avveuti precedetemete alla correzioe. Ioltre ua correzioe dei dati fiscali può comportare u effettiva tassazioe dei proveti soggetti a imposizioe fiscale o vataggi fiscali durate u periodo diverso rispetto a quello pertiete la tassazioe, co ripercussioi egative sul sigolo ivestitore. Rischio correlato alle persoe chiave Qualora il risultato d ivestimeto del fodo si riveli molto positivo i u determiato periodo, tale successo può essere dovuto ache all abilità delle persoe che lo gestiscoo e alla correttezza delle decisioi dei gestori. L isieme delle persoe addette alla gestioe del fodo è tuttavia soggetto a variazioi e i uovi orgai decisioali potrebbero agire co meo successo. Rischio di custodia La custodia soprattutto all estero di valori patrimoiali è coessa co il rischio di perdita che può derivare da isolveza, violazioi all obbligo di diligeza o cause di forza maggiore. Rischi correlati a meccaismi di scambio e compesazioe (rischio di liquidazioe) Nella liquidazioe delle operazioi i titoli mediate u sistema elettroico, sussiste il rischio che ua delle cotroparti effettui paga- 8

11 meti ritardati o o coformi agli accordi oppure che la cosega dei titoli o vega portata a termie etro i termii stabiliti. PRINCIPI E LIMITI di ivestimeto Valori patrimoiali La Società può acquistare per coto del fodo i segueti valori patrimoiali: Titoli ai sesi dell articolo 193 KAGB Strumeti del mercato moetario ai sesi dell articolo 194 KAGB Depositi bacari ai sesi dell articolo 195 KAGB Quote d ivestimeto ai sesi dell articolo 196 KAGB Derivati ai sesi dell articolo 197 KAGB Ulteriori strumeti d ivestimeto ai sesi dell articolo 198 KAGB. La Società può acquisire tali valori patrimoiali etro i limiti di ivestimeto descritti i particolare ei paragrafi Criteri e limiti d ivestimeto Valori patrimoiali Limiti d ivestimeto per titoli e strumeti del mercato moetario ache co l impiego di strumeti derivati e depositi bacari e Criteri e limiti d ivestimeto Valori patrimoiali Altri valori patrimoiali e loro limiti d ivestimeto. I dettagli relativi a tali valori patrimoiali acquisibili e i limiti d ivestimeto applicabili a tale scopo soo riportati qui di seguito. Titoli La Società può acquistare per coto del fodo titoli di emitteti azioali ed esteri se: 1. soo quotati ufficialmete i ua borsa di uo degli Stati membri dell Uioe europea ( UE ) o di u altro Stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo ( SEE ) oppure soo quotati ufficialmete o egoziati i uo di tali Stati su u altro mercato regolametato, 2. soo quotati ufficialmete solamete i ua borsa di uo stato o facete parte dell Uioe europea o o aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo oppure soo quotati e egoziati i uo di tali stati su u altro mercato regolametato, a codizioe che la scelta di tale borsa o del mercato regolametato sia stata approvata dalla BaFi. I titoli di uove emissioi possoo essere acquistati se, i base alle loro codizioi d emissioe, si deve richiedere l ammissioe alla quotazioe ufficiale o la egoziazioe presso ua delle borse o su uo dei mercati regolametati citati ai umeri 1. e 2., a codizioe che l ammissioe o la egoziazioe avvegao etro u ao dalla data di emissioe. Come titoli i questo seso valgoo ache: 1. Le quote i fodi di ivestimeto chiusi i forma cotrattuale o societaria soggetti al cotrollo dei detetori di quote (il cosiddetto cotrollo societario), ovvero i detetori di quote hao diritto di voto sulle decisioi pricipali, oché il diritto di cotrollare la politica di ivestimeto mediate meccaismi adeguati. Il fodo di ivestimeto deve essere ioltre gestito da u soggetto giuridico che si deve atteere alle orme regolati la tutela degli ivestitori, a meo che il fodo di ivestimeto sia realizzato i forma societaria e l ammiistrazioe patrimoiale o sia gestita da u altro soggetto giuridico. 2. Gli strumeti fiaziari garatiti da altri valori patrimoiali o collegati all adameto di altri valori patrimoiali. Qualora i tali strumeti fiaziari siao icorporati compoeti di derivati, devoo essere rispettati ulteriori requisiti affiché la Società sia i grado di acquisirli come titoli. I titoli possoo essere acquisiti solo alle segueti codizioi: 1. La perdita poteziale che può derivare dal fodo o deve superare il prezzo di acquisto del titolo. No sussiste alcu obbligo di versameto successivo. 2. La liquidità dei titoli acquisiti dal fodo o deve comportare l impossibilità per il fodo di adempiere alle disposizioi di legge sul rimborso di quote. Ciò vale teedo coto della possibilità giuridica di poter sospedere il rimborso delle quote i casi particolari (cfr. i paragrafi Quote Emissioe e rimborso di quote Emissioe di quote, Quote - Emissioe e rimborso di quote Rimborso di quote e Quote Emissioe e rimborso di quote Sospesioe del rimborso delle quote ). 3. Deve essere possibile ua valutazioe affidabile dei titoli co prezzi esatti, affidabili e correti, che devoo essere prezzi di mercato o prezzi stabiliti da u sistema di valutazioe idipedete dall emittete dei titoli. 4. Devoo essere preseti iformazioi adeguate sui titoli, sotto forma di iformazioi regolari, esatte e complete del mercato dei titoli oppure sotto forma di u portafoglio evetualmete apparteete a tali titoli. 5. I titoli soo egoziabili. 6. L acquisizioe dei titoli deve avveire i coformità co gli obiettivi o la strategia di ivestimeto del fodo. 7. I rischi correlati ai titoli vegoo rilevati i modo adeguato mediate la gestioe dei rischi del fodo. Ioltre i titoli devoo essere acquisiti ella forma seguete: 1. azioi che spettao al fodo da risorse della Società i caso di u aumeto di capitale, 2. titoli che soo stati acquistati ell esercizio di diritti d opzioe che appartegoo al fodo. I questo seso vegoo acquisiti per il fodo ache diritti d opzioe, a codizioe che i titoli, sui quali si basao i diritti d opzioe, possao far parte del fodo. Strumeti del mercato moetario La Società può ivestire per coto del fodo i strumeti del mercato moetario, ormalmete egoziati sul mercato moetario, e i titoli obbligazioari che, alterativamete 1. al mometo dell acquisto per il fodo abbiao ua durata o ua scadeza residua o superiore a 397 giori, 2. al mometo dell acquisto per il fodo abbiao ua durata o ua scadeza residua superiore a 397 giori, la cui remuerazioe, salvo diversamete specificato elle codizioi di emissioe, dovrà essere regolarmete adeguata, i coformità al mercato, almeo ua volta ogi 397 giori, 3. il cui profilo di rischio corrispoda a quello dei titoli che soddisfao il criterio della scadeza residua o dell adeguameto degli iteressi. Gli strumeti del mercato moetario possoo essere acquisiti per il fodo solo se: 1. soo quotati ufficialmete i ua borsa di uo degli Stati membri dell Uioe europea o di u altro Stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo oppure soo quotati ufficialmete o egoziati i uo di tali Stati su u altro mercato regolametato, 2. soo quotati ufficialmete solamete i ua borsa di uo stato o facete parte dell Uioe europea o i u altro stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo oppure soo quotati e egoziati i uo di tali stati su u mercato regolametato, a codizioe che la scelta di tale borsa o del mercato regolametato sia stata approvata dalla BaFi, 3. soo emessi o garatiti dall Uioe europea, dal Govero federale, da u fodo federale, da ua regioe federale, da u altro stato membro o da u altro ete territoriale statale, regioale o locale oppure dalla Baca cetrale di uo Stato membro dell Uioe europea, dalla Baca cetrale europea o dalla Baca europea per gli ivestimeti, da uo Stato terzo oppure, el caso di Stati federali, da uo Stato della federazioe o da u orgaismo iterazioale a carattere pubblico, a cui aderisca almeo uo Stato membro dell Uioe europea, 4. soo emessi da ua società i cui titoli siao egoziati i uo dei mercati citati ai umeri 1 e 2, 5. soo emessi o garatiti da u istituto di credito sottoposto ai criteri di sorvegliaza stabiliti dalla legislazioe dell Uioe europea o da u istituto di credito soggetto e rispettoso di orme di sorvegliaza cosiderate dalla BaFi equivaleti a quelle stabilite dalla legislazioe comuitaria, 6. soo emessi da altri emitteti che siao a) ua società co u capitale proprio pari ad almeo EUR 10 milioi, che rediga e pubblichi il proprio bilacio ai sesi della direttiva europea sui bilaci delle società di capitali, oppure b) u soggetto giuridico che all itero di u gruppo composto da ua o più società quotate i borsa è resposabile per il fiaziameto di tale gruppo oppure c) u soggetto giuridico che emette strumeti del mercato moetario garatiti da passività, utilizzado ua liea di credito cocessa dalla 9

12 baca. Si tratta di prodotti ei quali soo cartolarizzati i titoli i crediti delle bache (i cosiddetti Asset Backed Securities). Tutti gli strumeti del mercato moetario qui mezioati soo acquistabili solo qualora siao liquidi e il loro valore si possa stabilire co precisioe i qualsiasi mometo. Soo cosiderati liquidi gli strumeti del mercato moetario che si possoo vedere a costi limitati etro u breve periodo di tempo. I questo caso la Società è teuta a rimborsare le quote del fodo su richiesta degli ivestitori e deve essere i grado di vedere tali strumeti del mercato moetario i breve tempo. Per gli strumeti del mercato moetario deve essere presete ioltre u sistema di valutazioe esatto e affidabile che coseta il rilevameto del valore etto dello strumeto del mercato moetario o che si basi su dati di mercato o modelli di valutazioe, come i sistemi, che comportao spese di acquisto. Il requisito di liquidità è cosiderato soddisfatto per gli strumeti del mercato moetario se questi ultimi soo quotati ufficialmete o egoziati su u mercato regolametato all itero del SEE o soo quotati ufficialmete o egoziati su u mercato regolametato estero al SEE, a codizioe che la scelta di tale mercato regolametato sia stata approvata dalla BaFi. Per gli strumeti del mercato moetario che o soo quotati i borsa o egoziati su u mercato regolametato (si veda quato riportato sopra ai puti da 3 a 6), l emissioe o l emittete di questi strumeti devoo essere ioltre soggetti alla ormativa relativa alla tutela dei depositi e degli ivestitori. Pertato, per tali strumeti del mercato moetario devoo essere preseti iformazioi adeguate che cosetao ua valutazioe adeguata dei rischi del credito correlati a tali strumeti e gli strumeti del mercato moetario devoo essere liberamete trasferibili. I rischi correlati al credito possoo essere valutati mediate u cotrollo dell affidabilità creditizia da parte di u agezia di ratig. Per tali strumeti del mercato moetario valgoo ioltre i segueti requisiti, salvo che essi siao emessi o garatiti dalla Baca Cetrale europea o dalla Baca Cetrale di uo Stato membro dell Uioe europea: Qualora fossero emessi o garatiti dai segueti orgaismi (precedetemete idicati al umero 3): l UE, il Govero federale, u fodo del Govero federale, uo stato, u altro stato membro, u altro ete territoriale statale, la Baca d Ivestimeto Europea, uo stato terzo o, qualora esso fosse uo Stato federale, uo stato membro di tale Stato federale, u orgaismo iterazioale a carattere pubblico del quale faccia parte almeo uo stato membro dell UE, devoo essere preseti iformazioi adeguate sull emissioe o sul programma di emissioe o sulla situazioe giuridica e fiaziaria dell emittete prima dell emissioe dello strumeto del mercato moetario. Se vegoo emessi o garatiti da u istituto di credito vigilato el SEE (si veda il umero 5), devoo essere preseti iformazioi adeguate sull emissioe e sul programma di emissioe o sulla situazioe giuridica e fiaziaria dell emittete prima dell emissioe dello strumeto del mercato moetario; tali iformazioi devoo essere aggiorate a itervalli regolari e i caso di eveti sigificativi. Ioltre devoo essere preseti dati (ad esempio statistiche) sull emissioe o il programma di emissioe che cosetao ua valutazioe adeguata dei rischi del credito correlati all ivestimeto. Se vegoo emessi da u istituto di credito o soggetto ai criteri di sorvegliaza del SEE, cosiderati dalla BaFi equivaleti ai requisiti di u istituto di credito all itero del SEE, deve essere soddisfatta ua delle segueti codizioi: L istituto di credito ha sede i uo degli stati membri del cosiddetto gruppo dei dieci (associazioe dei pricipali paesi idustrializzati G10) dell Orgaizzazioe per la Cooperazioe e lo Sviluppo Ecoomico (di seguito OCSE ). L istituto di credito dispoe di almeo u ratig co ua valutazioe che qualifichi il cosiddetto grado di ivestimeto. La valutazioe del grado di ivestimeto deve essere BBB o Baa o superiore ell ambito del cotrollo dell affidabilità creditizia eseguito da u agezia di ratig. Mediate u aalisi approfodita dell emittete, è possibile dimostrare che le regole di vigilaza valide per l istituto di credito soo severe quato quelle della legislazioe dell UE. Per gli strumeti del mercato moetario che o soo quotati i borsa e o soo egoziati su u mercato regolametato (si veda sopra ai umeri 4 e 6 e gli strumeti elecati al umero 3), devoo essere preseti iformazioi adeguate sull emissioe e sul programma di emissioe e sulla situazioe giuridica e fiaziaria dell emittete prima dell emissioe dello strumeto del mercato moetario; tali iformazioi devoo essere aggiorate a itervalli regolari e i caso di eveti sigificativi e verificate da terzi qualificati e idipedeti dall emittete. Ioltre devoo essere preseti dati (ad esempio statistiche) sull emissioe o il programma di emissioe che cosetao ua valutazioe adeguata dei rischi del credito correlati all ivestimeto. Depositi bacari Salvo diversamete idicato elle Codizioi di Ivestimeto, la Società può deteere depositi bacari per coto del fodo a codizioe che abbiao ua durata massima di dodici mesi. Tali depositi devoo essere mateuti su coti vicolati presso u istituto di credito co sede i uo stato membro dell Uioe europea o i u altro stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo. Possoo essere deteuti ache presso u istituto di credito co sede i uo stato terzo le cui regole di vigilaza, secodo le cosiderazioi della BaFi, equivalgoo a quelle della legislazioe dell UE. Limiti d ivestimeto per titoli e strumeti del mercato moetario ache mediate l impiego di derivati e depositi bacari Limiti d ivestimeto geerali La Società può ivestire fio al 10 perceto del valore del fodo i titoli e strumeti del mercato moetario dello stesso emittete (debitore). La Società può ivestire complessivamete fio al 40 perceto del valore del fodo i titoli e strumeti del mercato moetario di tale emittete (debitore). Ioltre la Società può ivestire rispettivamete soltato fio al 5 perceto del valore del fodo i titoli e strumeti del mercato moetario dello stesso emittete. I titoli a proti cotro termie soo iclusi i tale limite. La Società può ivestire di volta i volta solo fio a u massimo del 20 perceto del valore del fodo i depositi bacari presso u istituto di credito. Limite d ivestimeto per titoli obbligazioari co massa di copertura particolare La Società può ivestire di volta i volta fio al 25 perceto del valore del fodo i titoli ipotecari, titoli obbligazioari comuali e titoli obbligazioari emessi da u istituto di credito co sede i uo stato membro dell UE o i u altro stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo. La codizioe è che i valori acquisiti co i titoli obbligazioari siao ivestiti i modo tale che siao i grado di coprire le passività di tali titoli per l itera durata e siao destiati i via prioritaria ai rimborsi e al pagameto degli iteressi, qualora l emittete dei titoli obbligazioari risultasse isolvete. Nel caso i cui oltre il 5 perceto del valore del fodo vega ivestito i tali titoli obbligazioari dello stesso emittete, il valore complessivo di detti titoli o potrà superare l 80 perceto del valore del fodo. I titoli a proti cotro termie soo iclusi i tale limite. Limiti d ivestimeto per gli emitteti pubblici La Società può ivestire di volta i volta fio al 35 perceto del valore del fodo i titoli obbligazioari, prestiti obbligazioari e strumeti del mercato moetario di particolari emitteti pubblici azioali e sovraazioali. Soo cosiderati emitteti pubblici il Govero federale, gli stati federati, gli stati membri dell Uioe europea o dei suoi eti territoriali, gli stati terzi e gli orgaismi pubblici sovraazioali dei quali faccia parte almeo uo stato membro dell UE. Questo limite può essere superato per titoli obbligazioari, prestiti obbligazioari e strumeti del mercato moetario, qualora previsto dalle Codizioi di Ivestimeto co mezioe degli emitteti. Nella misura i cui si ricorra a tale pos- 10

13 sibilità, i titoli/gli strumeti del mercato moetario di questi emitteti dovrao essere composti da almeo sei emissioi diverse, i ordie alle quali o più del 30 perceto del valore del fodo potrà corrispodere ad u uica emissioe. I titoli a proti cotro termie soo iclusi i tale limite. Combiazioe di limiti d ivestimeto La Società può ivestire fio ad u massimo del 20 perceto del valore del fodo i ua combiazioe dei segueti valori patrimoiali: titoli o strumeti del mercato moetario emessi da u medesimo orgaismo, depositi presso lo stesso orgaismo, ovvero depositi bacari, ammotare dell imputazioe per il rischio del cotraete relativo alle operazioi compiute co tale orgaismo sia i derivati, prestiti i titoli e operazioi repo. Nel caso di emitteti pubblici particolari (si veda il paragrafo Criteri e limiti d ivestimeto Valori patrimoiali Limiti d ivestimeto per titoli e strumeti del mercato moetario ache co l impiego di strumeti derivati e depositi bacari Limiti d ivestimeto per emitteti pubblici ) l ivestimeto i ua combiazioe dei valori patrimoiali idicati o deve superare il 35 perceto del valore del fodo. I sigoli limiti massimi restao ivariati. Limiti d ivestimeto co l impiego di derivati Gli importi di titoli e strumeti del mercato moetario di u emittete che vegoo calcolati i base ai limiti idicati possoo essere ridotti mediate l impiego di derivati i cotrotedeza rispetto al mercato che abbiao come valori sottostati titoli o strumeti moetari dello stesso emittete. Per coto del fodo, oltre i limiti sopra idicati, possoo essere ioltre acquisiti titoli o strumeti del mercato moetario di u emittete, se il rischio correlato all emittete che risulta aumetato può essere uovamete ridotto mediate operazioi di garazia. Altri valori patrimoiali e loro limiti d ivestimeto La Società può ivestire complessivamete fio al 10 perceto del valore del fodo ei segueti altri valori patrimoiali: 1. Titoli o quotati ufficialmete i borsa ovvero o quotati o egoziati su u altro mercato regolametato, che per il resto soddisfao però completamete i criteri per i titoli. A differeza dei titoli egoziati o quotati, deve essere dispoibile ua valutazioe affidabile per tali titoli sotto forma di valutazioe a itervalli regolari che viee ricavata dalle iformazioi sull emittete o da u aalisi fiaziaria competete. Devoo essere preseti tramite il fodo iformazioi adeguate su titoli o quotati o o egoziati sotto forma di iformazioi regolari e precise oppure deve essere dispoibile evetualmete il relativo portafoglio. 2. Strumeti del mercato moetario di emitteti che o rispodoo ai requisiti sopra mezioati, qualora siao liquidi e il loro valore si possa stabilire co precisioe i qualsiasi mometo. Soo cosiderati liquidi gli strumeti del mercato moetario che si possoo vedere a costi limitati etro u breve periodo di tempo. I questo caso la Società è teuta a rimborsare le quote del fodo su richiesta degli ivestitori e deve essere i grado di vedere tali strumeti del mercato moetario i breve tempo. Per gli strumeti del mercato moetario deve essere presete ioltre u sistema di valutazioe esatto e affidabile che coseta il rilevameto del valore etto dello strumeto del mercato moetario o che si basi su dati di mercato o modelli di valutazioe, come i sistemi, che comportao spese di acquisto. Il requisito di liquidità è cosiderato soddisfatto per gli strumeti del mercato moetario se questi ultimi soo quotati ufficialmete o egoziati su u mercato regolametato all itero del SEE o soo quotati ufficialmete o egoziati su u mercato regolametato estero al SEE, a codizioe che la scelta di tale mercato regolametato sia stata approvata dalla BaFi. 3. Azioi derivati da uove emissioi qualora, i base alle loro codizioi di emissioe, la loro quotazioe i borsa avvega i uo stato membro dell UE o i u altro stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo oppure la loro quotazioe o egoziazioe su u altro mercato regolametato avvega i uo stato membro dell UE o i u altro stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo i coformità co le codizioi di emissioe, la loro quotazioe i borsa o su u mercato regolametato ovvero la loro egoziazioe i uo stato o membro dell Uioe europea o o aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo siao coformi alle codizioi di emissioe, a codizioe che la scelta di tale borsa o del mercato regolametato sia stata approvata dalla BaFi e la quotazioe o la egoziazioe avvegao etro u ao dall emissioe. 4. Prestiti obbligazioari, che dopo l acquisto per il fodo possao essere ceduti almeo due volte e possao essere garatiti da uo dei segueti orgaismi: il Govero federale, u fodo del Govero federale, uo stato membro dell Uioe europea o uo stato membro dell OCSE, u altro ete territoriale azioale o u govero regioale o u ete territoriale locale di u altro Stato membro dell Uioe europea o di u altro Stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo, a codizioe che il debito possa essere egoziabile secodo le disposizioi dei requisiti di vigilaza per gli istituti di credito e le società di ivestimeto aalogamete a u debito di u ete statale, sul cui territorio sia i vigore il govero regioale o l ete territoriale. altri eti o autorità di diritto pubblico co sede i Germaia o i u altro stato membro dell Uioe europea o i u altro stato cotraete dell Accordo sullo Spazio ecoomico europeo, società che hao emesso titoli che soo quotati ufficialmete su u mercato regolametato all itero del SEE oppure su u altro mercato regolametato che soddisfi la direttiva per gli strumeti fiaziari sui mercati attualmete i vigore, oppure altri debitori, a codizioe che uo dei soggetti idicati ai puti da a) a c) abbia assuto la garazia per la remuerazioe e il rimborso. Quote d ivestimeto Nel paragrafo Norme specifiche per il fodo Obiettivi e strategia di ivestimeto Strategia di ivestimeto e elle Codizioi di Ivestimeto è riportato l importo che la Società può ivestire per coto del fodo i quote di fodi target, a codizioe che si tratti di fodi aperti azioali ed esteri. La Società acquisisce per il fodo prevaletemete quote i stati membri dell UE, del SEE e del G20. I fodi target possoo ivestire, i coformità co le loro Codizioi di Ivestimeto o il loro statuto, fio a u massimo del 10 perceto i quote di altri fodi di ivestimeto aperti. Per le quote di fodi AIF valgoo ioltre i segueti requisiti: 1. Il fodo target deve essere autorizzato i base a orme giuridiche che prevedao che sia soggetto ad u cotrollo pubblico efficace per proteggere gli ivestitori e deve presetare ua garazia sufficiete per ua collaborazioe soddisfacete tra le autorità di vigilaza. 2. Il livello di protezioe degli ivestitori deve essere equivalete a quello degli ivestitori i u OICVM azioale, i particolare i cosiderazioe della separazioe fra ammiistrazioe e custodia dei valori patrimoiali, per l accesioe e la cocessioe di crediti, oché per le vedite allo scoperto di titoli e strumeti del mercato moetario. 3. Le operazioi del fodo target devoo essere coteute ella relazioe semestrale e el redicoto auale e cosetire agli ivestitori ua valutazioe delle attività e delle passività, dei redditi e delle trasazioi relativi al periodo di riferimeto. 4. Il fodo target deve essere u fodo pubblico el quale il umero delle quote o è limitato e gli ivestitori hao diritto al rimborso delle quote. Solo fio al 20 perceto del valore del fodo può essere ivestito i quote di u uico fodo target. Nei fodi AIF deve essere ivestito complessivamete solo fio al 30 perceto del valore del fodo. La Società o può acquistare per coto del fodo più del 25 perceto delle quote emesse di u fodo target. I fodi target possoo legittimamete sospedere temporaeamete il rimborso di quote. I questo caso la Società o può effettuare il 11

14 rimborso delle quote del fodo target presso la Società di Gestioe o l ufficio di custodia dietro pagameto del prezzo di rimborso (si veda ache il paragrafo Note sui rischi Rischi di performace egative del fodo (rischio di mercato) Rischi correlati all ivestimeto i quote ). Sulla homepage della Società, all idirizzo viee idicato se e i quale misura il fodo detiee quote di fodi target per i quali il rimborso delle quote è attualmete sospeso. Derivati La Società ha il diritto di effettuare operazioi su derivati per coto del fodo come parte della strategia d ivestimeto. La Società potrà effettuare operazioi co derivati per ua gestioe efficace del portafoglio e per l otteimeto di proveti ulteriori e, pertato, per scopi speculativi. I questo modo è possibile che il rischio di perdita del fodo aumeti temporaeamete. U derivato è uo strumeto il cui prezzo dipede dalle oscillazioi di corso o dalle aspettative di prezzo di altri valori patrimoiali ( valore sottostate ). Le iformazioi riportate qui di seguito si riferiscoo sia ai derivati che agli strumeti fiaziari co compoeti derivati (di seguito derivati ). Tramite l impiego di derivati può essere al massimo raddoppiato il rischio di mercato del fodo ( limite del rischio di mercato ). Il rischio di mercato è il rischio di perdite che deriva da oscillazioi del valore di mercato dei valori patrimoiali deteuti el fodo da ricodurre alle modificazioi di prezzi variabili o corsi del mercato quali tassi di iteresse, adameto dei cambi, prezzi di azioi e commodity o a variazioi ella solvibilità dell emittete. La Società è teuta a rispettare costatemete i limiti del rischio di mercato. La Società è teuta a rilevare quotidiaamete l utilizzo del limite del rischio di mercato i base alle disposizioi di legge derivati dalla disposizioe sulla gestioe e misurazioe dei rischi ell impiego di derivati, prestiti i titoli e operazioi repo i fodi di ivestimeto secodo il KAGB (di seguito Regolameto giuridico sui derivati ). Idicazioi precise su quali derivati la Società può acquisire per coto del fodo e quali metodi devoo essere utilizzati per rilevare l utilizzo del limite del rischio di mercato soo riportate el paragrafo Norme specifiche per il fodo Derivati. Cotratti a termie I cotratti futures rappresetao per etrambe le cotroparti accordi vicolati di acquisto o di vedita i u determiato mometo, ovvero alla data di scadeza, o etro u determiato periodo di tempo, di ua determiata quatità di u determiato valore sottostate, a u prezzo precedetemete stabilito. La Società può stipulare per coto del fodo, ell ambito dei criteri di ivestimeto, cotratti futures sui valori patrimoiali acquisibili per il fodo, tassi di iteresse, tassi di cambio o valute e idici fiaziari qualificati. Vegoo stipulati cotratti futures sia i forma di future che di forward. Le cotroparti dei forward devoo presetare u ratig miimo di A/A3. Operazioi di opzioe Co le operazioi di opzioe è possibile cocedere a terzi, dietro compeso (premio di opzioe) il diritto di richiedere, i u determiato mometo o al termie di u determiato periodo di tempo, a u prezzo precedetemete cocordato (prezzo base), la cosega o il ritiro di valori patrimoiali o la corresposioe di u importo di differeza ovvero l acquisto dei relativi diritti di opzioe. La Società può, per coto del fodo e ell ambito dei criteri d ivestimeto, partecipare a egoziazioi di opzioi. Swap Gli swap soo cotratti di scambio che prevedoo tra le cotroparti lo scambio di flussi di pagameto o rischi sottostati alla trasazioe. La Società può, per coto del fodo e ell ambito dei criteri d ivestimeto, cocludere swap su tassi di iteresse, swap su valute, equity swap e credit default swap. Swaptio Le swaptio soo opzioi su swap. Ua swaptio è il diritto, ma o l obbligo, di subetrare i u determiato mometo o etro ua determiata scadeza i uo swap co codizioi esattamete specificate. Ioltre valgoo i pricipi illustrati i relazioe alle operazioi di opzioe. La Società può stipulare per coto del fodo solo le swaptio che si compogoo delle opzioi e degli swap sopra descritti. Credit default swap I credit default swap soo strumeti derivati di credito che permettoo di trasferire ad altri u poteziale volume di isolveze. Come cotropartita all assuzioe del rischio di isolveza, il veditore del rischio ricoosce u premio alla propria cotroparte. La Società può stipulare, per coto del fodo, solo credit default swap semplici e stadard che vegoo impiegati a titolo di garazia dai sigoli rischi di credito el fodo. Per il resto vale quato detto per gli swap. Strumeti fiaziari cartolarizzati i titoli La Società può acquistare, per coto del fodo, gli strumeti fiaziari precedetemete descritti ache se soo stati cartolarizzati i titoli. I tal caso le operazioi che hao per oggetto strumeti fiaziari possoo essere costituite ache solo parzialmete da titoli (ad esempio obbligazioi co warrat). Le preseti idicazioi riguardati le opportuità e i rischi soo valide per tali strumeti fiaziari garatiti, cosiderado tuttavia che il rischio di perdita per gli strumeti fiaziari garatiti è limitato al valore del titolo. Operazioi su derivati OTC La Società può effettuare, per coto del fodo, sia operazioi su derivati quotati ufficialmete i borsa ovvero quotati o egoziati su u altro mercato regolametato, sia operazioi fuori borsa, le cosiddette operazioi over-the-couter (OTC). La Società può effettuare operazioi su derivati che o soo quotati ufficialmete i borsa ovvero o soo egoziati o quotati su u altro mercato regolametato solo tramite appropriati istituti di credito o istituti di servizi fiaziari sulla base di cotratti quadro stadardizzati. Per derivati egoziati fuori borsa, il rischio del cotraete i relazioe alla cotroparte deve essere limitato al 5 perceto del valore del fodo. Se la cotroparte è u istituto di credito co sede i uo degli stati membri dell Uioe europea o i u altro stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo oppure se ha sede i uo Stato terzo co u livello prudeziale assimilabile, il rischio dei cotraeti può estedersi fio al 10 perceto del valore del fodo. Le operazioi su derivati effettuate fuori borsa, cocluse co ua staza di compesazioe cetrale di ua borsa o di u altro mercato regolametato come cotroparte, o vegoo imputate ai limiti dei cotraeti el caso i cui i derivati siao sottoposti a ua valutazioe gioraliera a corsi di mercato co compesazioe gioraliera dei margii. Soo tuttavia da ascrivere ei limiti i diritti del fodo ei cofroti di u itermediario, ache se il derivato è quotato i borsa o i u altro mercato regolametato. OPERAZIONI DI PRESTITO IN TITOLI I valori patrimoiali deteuti el fodo possoo essere trasferiti a terzi a titolo di prestito cotro corrispettivo coforme al valore di mercato. I questo caso, l itero portafoglio del fodo i titoli può essere trasferito a terzi come prestito i titoli solo a tempo idetermiato. La Società ha la facoltà di revocare il prestito i titoli i qualsiasi mometo. Cotrattualmete si deve cocordare che al termie dell operazioe di prestito vegao ritrasferiti al fodo valori patrimoiali dello stesso tipo, della stessa qualità e ella stessa quatità etro u periodo di liquidazioe cosueto. Il requisito per il trasferimeto di titoli a titolo di prestito è che al fodo vegao cocesse sufficieti garazie. A tal fie si possoo cedere o costituire i pego depositi oppure trasferire o costituire i pego titoli o strumeti del mercato moetario. I proveti derivati dall ivestimeto delle garazie vao a beeficio del fodo. Alla scadeza, il mutuatario è ioltre obbligato a corrispodere all ufficio di custodia per coto del fodo gli iteressi maturati sui titoli ricevuti i prestito. Tutti i titoli trasferiti a u mutuatario o devoo superare il 10 perceto del valore del fodo. Qualora al prestito i titoli partecipassero aziede estere, ciò verrà specificato al paragrafo Foritori di servizi. La Società o potrà cocedere a terzi prestiti i dearo per coto del fodo. 12

15 OPERAZIONI REPO La Società può stipulare, per coto del fodo, operazioi repo co ua durata massima di dodici mesi co istituti di credito e istituti di servizi fiaziari. I questo caso può sia trasferire titoli del fodo cotro corrispettivo a u cocessioario (operazioe repo semplice) che acquisire titoli a proti cotro termie ell ambito dei limiti di ivestimeto di volta i volta i vigore (operazioe repo iversa). La Società ha la facoltà di revocare le operazioi repo i qualsiasi mometo; ciò o vale per le operazioi repo co ua durata fio a ua settimaa. I caso di revoca di u operazioe repo semplice, la Società è autorizzata a richiedere i titoli cocessi a proti cotro termie. La revoca di u operazioe repo iversa può avere come cosegueza il rimborso dell itero importo o dell importo scaduto calcolato i base al valore di mercato attuale. Le operazioi repo soo cosetite solo sotto forma di cosiddette operazioi di proti cotro termie puri. I tal caso il cessioario si assume l impego di restituire i titoli a ua scadeza defiita o defiibile dal depositario o a corrispodere l importo co l aggiuta degli iteressi. STRATEGIA DI GARANZIA Nell ambito di operazioi co derivati, prestiti i titoli e operazioi repo, la Società riceve garazie per coto del fodo. Le garazie servoo a ridurre completamete o parzialmete il rischio di isolveza della cotroparte di tali operazioi. Tipi di garazie cosetite I caso di operazioi co derivati/operazioi di prestito i titoli/operazioi repo, la Società accetta i segueti valori patrimoiali come copertura o i valori patrimoiali che soddisfio i segueti requisiti: 1. I caso di prestito titoli, tali coperture dovrao essere ricevute prima o al mometo del trasferimeto dei titoli prestati. Il trasferimeto dei titoli potrà avveire prima della ricezioe delle coperture se i titoli soo prestati tramite uffici di itermediazioe che assicurao la regolare coclusioe dell operazioe. Tali uffici di itermediazioe potrao prestare le coperture al posto del beeficiario del prestito. 2. Di orma le coperture per le operazioi di prestito i titoli, operazioi repo iverse e operazioi co derivati OTC (escluse le operazioi valutarie a termie) dovrao essere prestate i ua delle segueti forme: valori patrimoiali liquidi come dispoibilità liquide, depositi bacari a breve termie, strumeti del mercato moetario ai sesi della defiizioe ella direttiva 2007/16/CE del 19 marzo 2007, crediti e garazie esigibili a prima richiesta rilasciati da istituti di credito di prim ordie o collegati co il cotraete oppure obbligazioi emesse da uo stato membro dell OCSE o loro eti territoriali pubblici o istituzioi sopraazioali e autorità a livello comuale, regioale o iterazioale; quote di u orgaismo di ivestimeto collettivo (di seguito, OIC ) che iveste i strumeti del mercato moetario, che calcola gioralmete il valore patrimoiale etto e che dispoe di u ratig pari ad AAA o equiparabile; quote di u OICVM che iveste pricipalmete elle obbligazioi/azioi idicate ei due puti segueti; obbligazioi emesse o garatite da emitteti di prim ordie co adeguata liquidità, oppure azioi quotate o egoziate i u mercato regolametato di uo stato membro dell Uioe europea o i ua borsa di uo stato membro dell OCSE, se tali azioi fao parte di u idice rilevate. Etità della garazia Le operazioi di prestito i titoli soo iteramete garatite. Il valore del corso dei titoli trasferiti come prestito i titoli costituisce il valore di garazia isieme ai relativi proveti. Le prestazioi delle garazie prestate dal mutuatario o devoo superare il valore di garazia maggiorato di ua commissioe ormalmete applicata sul mercato. Ioltre le operazioi co derivati, prestiti i titoli e operazioi repo devoo essere garatite i modo tale che sia garatito che l ammotare dell imputazioe per il rischio di isolveza della cotroparte o superi il 5 perceto del valore del fodo. Se la cotroparte è u istituto di credito co sede i uo degli stati membri dell Uioe europea o i u altro stato aderete all accordo sullo Spazio ecoomico europeo o i uo stato terzo i cui valgoo regole di vigilaza equivaleti, l ammotare dell imputazioe per il rischio di isolveza deve ammotare al 10 perceto del valore del fodo. Strategia per le riduzioi della valutazioe (strategia haircut) Le riduzioi applicate sulle coperture si orietao su: a) l affidabilità creditizia del cotraete, b) la liquidità delle coperture, c) la relativa istabilità dei prezzi, d) la solvibilità dell emittete e/o e) il paese o il mercato i cui la copertura viee egoziata. A itervalli regolari, almeo ogi ao, le riduzioi applicate vegoo verificate i termii di cogruità e, se ecessario, vegoo opportuamete adeguate. Ivestimeto di coperture i forma liquida Le coperture i forma liquida sotto forma di depositi bacari devoo essere deteute i coti vicolati presso l ufficio di custodia del fodo o presso u altro istituto di credito dietro l approvazioe del fodo di custodia. Il reivestimeto può essere effettuato solo i titoli di stato di alta qualità o i fodi del mercato moetario co struttura a breve durata. Ioltre è possibile ivestire i coperture i forma liquida sotto forma di operazioi repo iverse co u istituto di credito che garatisca i ogi mometo il recupero del deposito maturato. ACCENSIONE DI CREDITI L accesioe di crediti a breve termie per coto comue degli ivestitori è cosetita fio al 10 perceto del valore del fodo, ella misura i cui le codizioi di accesioe di crediti siao ormalmete applicate sul mercato e che l ufficio di custodia la autorizzi. EFFETTO LEVA (LEVERAGE) Il leverage è costituito da ogi metodo co cui la Società aumeta il grado di ivestimeto del fodo (effetto leva). Ciò può avveire mediate la stipula di prestiti i titoli, tramite l impiego di derivati oppure i altro modo. La possibilità di impiegare derivati e la coclusioe di operazioi di prestito i titoli soo descritte ei paragrafi Pricipi e limiti di ivestimeto Derivati, Norme specifiche per il fodo Derivati e Operazioi di prestito i titoli. La possibilità di assuzioe di prestiti è descritta al paragrafo Assuzioe di prestiti. Tramite l impiego di derivati può essere al massimo raddoppiato il rischio di mercato del fodo (cfr. paragrafo Pricipi e limiti di ivestimeto Derivati ). La Società attede che il grado di ivestimeto del fodo subisca u effetto leva pari a o più del doppio, qualora o diversamete specificato el paragrafo Norme specifiche per il fodo Derivati. Secodo il metodo lordo, il leverage viee calcolato dividedo l esposizioe totale lorda del fodo per il suo valore patrimoiale etto. Per calcolare l esposizioe totale lorda, il valore patrimoiale etto del fodo viee sommato a tutti gli importi omiali delle operazioi su derivati impiegate el fodo fio all esercizio (icluso) che si coclude dopo l etrata i vigore del presete prospetto. I caso di operazioi di prestito i titoli e operazioi repo vegoo cosiderati evetuali effetti derivati dal reivestimeto di garazie. I fuzioe delle codizioi di mercato, tuttavia, il leverage può oscillare, per cui si potrebbe verificare il superameto della soglia massima prevista, oostate la costate sorvegliaza esercitata dalla Società. I derivati possoo essere impiegati dalla Società co diversi obiettivi, ad esempio per la copertura o l ottimizzazioe del redimeto. Il calcolo dell esposizioe totale lorda o distigue tuttavia tra i diversi obiettivi dell impiego di derivati. Per questo motivo, il leverage stabilito sulla base del metodo lordo o costituisce u idicatore del livello di rischio del fodo. A partire dall ao d esercizio avete iizio dopo l etrata i vigore del presete prospetto, il calcolo del leverage verrà adattato al metodo lordo per i fodi AIF coformemete a quato previsto dal Regolameto di esecuzioe AIFM (UE) 231/

16 VALUTAZIONE Regole geerali per la valutazioe del patrimoio Valori patrimoiali quotati i borsa/egoziati su u mercato regolametato I valori patrimoiali quotati i borsa ovvero quotati o egoziati su u altro mercato regolametato e i diritti d opzioe per il fodo soo valutati fio all ultimo corso egoziabile dispoibile che garatisca ua valutazioe affidabile, salvo o diversamete stabilito el paragrafo successivo Criteri di valutazioe speciali per sigoli valori patrimoiali. Valori patrimoiali o quotati i borsa o egoziati su mercati orgaizzati o valori patrimoiali seza corso egoziabile I valori patrimoiali o quotati i borsa é quotati o egoziati su u altro mercato regolametato o per i quali o sia dispoibile u corso egoziabile, vegoo valutati al valore commerciale attuale rilevato tramite atteta stima secodo appropriati modelli di valutazioe, teedo coto della situazioe complessiva, qualora o diversamete stabilito el paragrafo successivo Valutazioe Criteri di valutazioe speciali per sigoli valori patrimoiali. Criteri di valutazioe speciali per sigoli valori patrimoiali Titoli obbligazioari e prestiti obbligazioari o quotati Per la valutazioe di titoli obbligazioari, che o soo quotati i borsa ovvero o soo quotati o egoziati su u altro mercato regolametato (per esempio obbligazioi, commercial paper e certificati di deposito o quotati) e per la valutazioe di prestiti obbligazioari si applicao i prezzi cocordati per titoli e prestiti obbligazioari assimilabili ed evetualmete le quotazioi di obbligazioi di emitteti equiparabili co durata e remuerazioe corrispodeti, se ecessario co ua riduzioe per compesare la miore cedibilità. Strumeti del mercato moetario Gli strumeti del mercato moetario vegoo valutati secodo i rispettivi tassi di mercato. Diritti di opzioe e cotratti futures I diritti di opzioe apparteeti al fodo e le passività per i diritti di opzioe cocessi a terzi, quotati ufficialmete i borsa ovvero egoziati o quotati su u altro mercato regolametato, vegoo valutati i base all ultima quotazioe egoziabile dispoibile che garatisca ua valutazioe affidabile. Quato detto si applica a crediti e debiti derivati da cotratti futures stipulati per coto del fodo. I margii di copertura versati a carico del fodo vegoo imputati al suo valore, teedo preseti gli utili e le perdite da valutazioe registrati el relativo gioro di apertura della borsa. Swap Gli swap vegoo quotati i base al proprio valore commerciale rilevato tramite atteta stima secodo appropriati modelli di valutazioe, teedo coto della situazioe complessiva. Depositi bacari, altri valori patrimoiali, passività, depositi a termie, quote d ivestimeto e prestiti Depositi bacari e altri valori patrimoiali determiati (p. es. iteressi a credito), crediti, p. es. iteressi attivi defiiti e debiti soo valutati i base al valore omiale più gli iteressi itroitati. I depositi bacari vicolati, se è possibile recedere dal deposito i ogi mometo e se la restituzioe al mometo della revoca o avviee i base al valore omiale più iteressi, soo valutati i base al valore di mercato. Le quote di ivestimeto (quote di fodi target) soo fodametalmete stabilite i base all ultimo prezzo di rimborso fissato o valutate all ultima quotazioe dispoibile egoziabile che garatisce ua valutazioe affidabile. Se questi valori o soo a disposizioe le quote di ivestimeto soo valutate i base al valore di mercato attuale, che viee misurato grazie all utilizzo accurato di modelli di valutazioe teedo coto delle attuali codizioi di mercato. Per i diritti al rimborso derivati da operazioi di prestito è determiate la rispettiva quotazioe dei valori patrimoiali trasferiti a titolo di prestito. Operazioi di proti cotro termie Se vegoo veduti valori patrimoiali a proti cotro termie per coto del fodo, questi devoo comuque essere cosiderati i corso di valutazioe. È ioltre ecessario idicare l importo ricevuto a livello dei depositi bacari ell ambito dell operazioe repo per coto del fodo. Se vegoo acquistati proti cotro termie su valori patrimoiali per coto del fodo, questi o devoo essere presi i cosiderazioe ella valutazioe. Sulla base del pagameto effettuato dal fodo, i corso di valutazioe è ecessario cosiderare i crediti ei cofroti del cedete per l ammotare dei diritti di rimborso al etto degli iteressi. Valori patrimoiali deomiati i valuta estera I valori patrimoiali deomiati i valuta estera vegoo covertiti ella valuta del fodo sulla base del fixig del mattio della valuta di Thomso Reuters (Markets) Deutschlad GmbH alle ore dello stesso gioro. FONDI D INVESTIMENTO PARZIALI Il fodo o è u fodo di ivestimeto parziale di ua struttura a ombrello. QUOTE I diritti degli ivestitori, all atto dell istituzioe del fodo, vegoo garatiti esclusivamete da certificati globali custoditi da ua baca di deposito di titoli. L ivestitore o avrà diritto all emissioe di certificati di quota sigoli. L acquisto di quote è possibile solo mediate custodia depositaria. I certificati di quote soo itestati al detetore e soo emessi su ua quota uica o su più quote. Il trasferimeto di u certificato di quote implica ache il trasferimeto dei diritti i esso cartolarizzati. Emissioe e rimborso di quote La Società o ammetterà pratiche collegate al market timig o ad esso assimilabili, riservadosi il diritto di rifiutare gli ordii di acquisto, vedita e coversioe ei casi sospetti. La Società prederà le evetuali misure ecessarie per tutelare gli altri ivestitori del fodo. Emissioe di quote Il umero delle quote emesse è fodametalmete illimitato. Le quote possoo essere acquistate presso l ufficio di custodia. Esse vegoo emesse dall ufficio di custodia al prezzo di emissioe, corrispodete al valore patrimoiale etto per quota ( valore della quota ) più ua commissioe di sottoscrizioe. Ioltre è possibile l acquisizioe tramite l itermediazioe di terzi, el qual caso si potrebbe icorrere i costi aggiutivi. La Società si riserva il diritto di sospedere temporaeamete o defiitivamete l emissioe di quote. Qualora per u ivestimeto fosse prescritta ua somma di ivestimeto miimo ciò viee idicato el paragrafo Norme specifiche per il fodo Somma di ivestimeto miimo. Rimborso di quote Gli ivestitori possoo richiedere il rimborso delle quote i ogi gioro di valutazioe, a codizioe che la Società o abbia sospeso temporaeamete il rimborso delle quote (si veda il paragrafo Quote Sospesioe del rimborso delle quote ). Le richieste di rimborso devoo essere presetate presso l ufficio di custodia o la Società stessa. La Società è teuta a rimborsare le quote al prezzo di rimborso valido alla data di riferimeto del coteggio, che corrispode al valore della quota rilevato i tale gioro, evetualmete al etto di ua commissioe di rimborso. Il rimborso può avveire ache tramite l itermediazioe di terzi, el qual caso si potrebbe icorrere i costi aggiutivi. Coteggio i caso di emissioe e rimborso delle quote La Società tiee coto del pricipio del trattameto equivalete degli ivestitori garatedo che essu ivestitore possa trarre vataggio dalla vedita o dall acquisto di quote a valori già oti. Pertato stabilisce u termie di accettazioe degli ordii gioraliero. Il coteggio di ordii di emissioe e rimborso accettati dall ufficio di custodia o dalla Società etro il termie di accettazioe degli ordii avviee regolarmete al valore della quota rile- 14

17 vato el gioro di accettazioe dell ordie (gioro di coteggio). Gli ordii perveuti presso l ufficio di custodia o la Società dopo il termie di accettazioe vegoo coteggiati el gioro di rilevameto del valore successivo (gioro di coteggio) al valore della quota rilevato i tale gioro. Al paragrafo Norme specifiche per il fodo potrebbero essere specificate orme diverse i base ai sigoli casi. Il termie di accettazioe degli ordii per questo fodo è pubblicato sulla homepage della Società all idirizzo e può essere modificato dalla Società i qualsiasi mometo. Ioltre terzi, ad esempio l ufficio depositario, possoo effettuare l emissioe o il rimborso di quote. I questo caso i tempi di coteggio possoo risultare più lughi. La Società o può ifluire sulle diverse modalità di coteggio degli uffici depositari. Qualora o diversamete specificato elle Norme specifiche per il fodo, la cotabilizzazioe delle relative quote o il trasferimeto dell importo da otteere vegoo effettuati due giori lavorativi bacari dopo il gioro di coteggio. Questo arco di tempo si riferisce all iter da sbrigare tra l ufficio depositario e l ufficio di custodia. Dopodiché si deve acora procedere alla cotabilizzazioe o al trasferimeto dall ufficio depositario al coto del destiatario; tale operazioe può comportare dei ritardi. Per questa ragioe gli ivestitori dovrebbero teere i coto u evetuale ritardo i preseza di termii di pagameto fissi. Sospesioe del rimborso delle quote La Società può sospedere temporaeamete il rimborso delle quote, qualora sussistao codizioi straordiarie che redao ecessaria tale sospesioe i cosiderazioe degli iteressi degli ivestitori. Tali circostaze straordiarie potrebbero ad esempio essere la chiusura straordiaria delle cotrattazioi i ua borsa ella quale viee scambiata ua parte rilevate di titoli del fodo o l impossibilità di determiare debitamete i valori patrimoiali del fodo. La sospesioe temporaea dei rimborsi è cosetita i modo particolare allorché gli obblighi di pagameto che e derivao o possoo essere soddisfatti co mezzi liquidi. No potrao essere emesse uove quote durate il periodo di sospesioe dei rimborsi. La Società dovrà immediatamete comuicare la decisioe di sospedere i rimborsi alla BaFi e agli uffici competeti degli altri stati membri dell Uioe europea oppure agli altri stati cotraeti dell Accordo sullo Spazio ecoomico europeo i cui distribuisce le proprie quote. La Società si riserva il diritto di rimborsare o scambiare le quote al prezzo di rimborso valido i quel mometo solo dopo aver immediatamete liquidato la quatità corrispodete di valori patrimoiali del fodo, pur tutelado gli iteressi di tutti gli ivestitori. La Società, i relazioe alla sospesioe e alla ripresa del rimborso delle quote, iformerà gli ivestitori tramite pubblicazioe ella Gazzetta Ufficiale Federale e, ioltre, i quotidiai o giorali ecoomici sufficietemete diffusi oppure sulla pagia iteret Ioltre gli ivestitori vegoo iformati tramite gli uffici depositari i forma scritta o elettroica. Se o possoo essere soddisfatti tutti i diritti degli ivestitori relativi al rimborso delle quote, tali diritti dovrao essere soddisfatti seguedo l ordie del loro esercizio, per i diritti esercitati lo stesso gioro. Gestioe della liquidità La Società ha stabilito per il fodo pricipi e procedure i forma scritta che le cosetoo di moitorare i rischi di liquidità del fodo e di garatire che il profilo di liquidità degli ivestimeti del fodo sia coperto co le passività sottostati al fodo. I pricipi e le procedure compredoo: La Società moitora i rischi di liquidità che possoo sussistere a livello del fodo o dei valori patrimoiali. Nel fare ciò, effettua ua valutazioe della liquidità dei valori patrimoiali deteuti el fodo i relazioe al patrimoio del fodo e stabilisce a questo proposito ua quota di liquidazioe. La valutazioe della liquidità comprede ad esempio u aalisi del volume delle trasazioi, della complessità del valore patrimoiale, del umero dei giori di cotrattazioe ecessari per la vedita dei relativi valori patrimoiali, seza ifluire sul prezzo di mercato. La Società moitora pertato ache gli ivestimeti i fodi target e i loro criteri di rimborso e gli effetti che possoo ripercuotersi sulla liquidità del fodo. La Società moitora i rischi di liquidità che possoo sussistere per via di maggiori pretese di rimborso delle quote da parte degli ivestitori. I questo modo crea previsioi sulle variazioi della liquidità etta teedo coto delle iformazioi dispoibili sulla struttura dell ivestimeto e dei valori empirici derivati da variazioi storiche della liquidità etta. Tiee ioltre coto degli effetti di rischi di recupero elevati e di altri rischi (ad esempio rischi correlati alla reputazioe). La Società ha stabilito per il fodo limiti adeguati per i rischi di liquidità. Essa moitora il rispetto di questi limiti e ha stabilito procedure i caso di superameto o possibile superameto dei limiti. Tali procedure garatiscoo coereza tra la quota di liquidità, i limiti di rischio di liquidità e le variazioi degli afflussi di liquidità etta previste. La Società moitora regolarmete questi criteri e li aggiora all occorreza. La Società esegue regolarmete, almeo ua volta all ao, degli stress test co i quali è i grado di valutare i rischi di liquidità del fodo. La Società coduce gli stress test sulla base di iformazioi affidabili e quatitativamete aggiorate oppure, qualora esse o fossero dispoibili, iformazioi qualitative. I questo caso vegoo icluse strategie di ivestimeto, termii di rimborso, obblighi e termii di pagameto etro i quali possoo essere veduti i valori patrimoiali, oché iformazioi relative a comportameti di ivestimeto geerali e adameto dei mercati. Gli stress test simulao evetualmete la macaza di liquidità dei valori patrimoiali el fodo oché umeri e caratteristiche atipiche delle richieste di rimborso delle quote. Essi rivelao i rischi di mercato e i loro effetti, compresi requisiti per il versameto successivo, requisiti delle garazie o liee di credito. Tegoo coto dei livelli di sesibilità della valutazioe i codizioi di stress. Vegoo eseguiti teedo coto della strategia di ivestimeto, del profilo di liquidità, della struttura di ivestimeto e dei criteri di rimborso del fodo co ua frequeza adeguata al tipo di fodo. I diritti di rimborso i codizioi ormali e straordiarie oché la sospesioe dei rimborsi soo illustrati ei paragrafi Quote Emissioe di quote, Quote Rimborso di quote e Quote Sospesioe del rimborso delle quote. I rischi ad essi correlati soo illustrati i Note sui rischi Rischio correlato all ivestimeto el fodo Sospesioe del rimborso delle quote e i Rischi correlati a liquidità ridotta o aumetata del fodo (rischio di liquidità). Trattameto equo degli ivestitori e delle classi di quote Salvo diversamete previsto al paragrafo Norme specifiche per il fodo, tutte le quote emesse presetao gli stessi elemeti caratteristici e o vegoo costituite classi di quote. Secodo quato riportato i Norme specifiche per il fodo circa la costituzioe di classi di quote, tutte le quote emesse di ua classe di quote presetao gli stessi elemeti caratteristici. No potrao essere costituite altre classi di quote. Le classi di quote possoo differeziarsi, i particolare, per l utilizzo dei proveti, la commissioe di sottoscrizioe e di rimborso, la valuta del valore della quota, la commissioe di gestioe, l importo di ivestimeto miimo o per ua combiazioe di questi fattori. La Società è teuta a trattare equamete gli ivestitori del fodo. Nell ambito della gestioe del rischio di liquidità e del rimborso delle quote gli iteressi di u ivestitore o di u gruppo di ivestitori o devoo prevalere sugli iteressi di altri ivestitori o di u altro gruppo di ivestitori. Per le procedure co le quali la Società garatisce il trattameto equo degli ivestitori, si veda il paragrafo Quote Coteggio i caso di emissioe e rimborso delle quote, Quote Gestioe della liquidità e Trattameto equo degli ivestitori/gestioe dei coflitti di iteresse. Prezzo di emissioe e di rimborso Per il calcolo del prezzo di emissioe e di rimborso delle quote, l ufficio di custodia, co la collaborazioe della Società, rileva i ogi gioro di valutazioe l ammotare dei valori patrimoiali apparteeti al fodo al etto delle passività (valore patrimoiale etto). Dividedo il valore patrimoiale etto così calcolato per il umero di quote emesse si ottiee il valore di ogi quota ( valore della quota ). 15

18 I giori i cui viee rilevato il valore della quota del fodo soo tutte le giorate operative di borsa. La Società e l ufficio di custodia potrao o determiare il valore ei giori festivi previsti dal KAGB, che soo giori di egoziazioe, così come il 24 e il 31 dicembre di ogi ao. Attualmete si riucia al calcolo del valore delle quote il 1 geaio, veerdì sato, luedì dell agelo, 1 maggio, Ascesioe di Gesù, luedì di Petecoste, Corpus Domii, Gioro della Riuificazioe Tedesca, dicembre e 31 dicembre. Nel paragrafo Norme specifiche per il fodo possoo ioltre essere escluse come giori di valutazioe ulteriori giorate, ad esempio festività estere. Sospesioe del calcolo del prezzo di emissioe e rimborso La Società può sospedere temporaeamete il calcolo del prezzo di emissioe e di rimborso alle stesse codizioi del rimborso delle quote. Tali codizioi soo meglio specificate el paragrafo Quote Sospesioe del rimborso delle quote. Commissioe di sottoscrizioe e commissioe di rimborso Idicazioi precise sulla commissioe di sottoscrizioe e di rimborso soo riportate ei paragrafi Norme specifiche per il fodo Commissioe di sottoscrizioe e Norme specifiche per il fodo Prezzi di emissioe e di rimborso e spese Commissioe di rimborso. Pubblicazioe dei prezzi di emissioe e rimborso I prezzi di emissioe e di rimborso vegoo pubblicati ad ogi emissioe e rimborso su u giorale fiaziario e quotidiao co sufficiete diffusioe oppure sul sito Iteret Nel caso i cui le quote vegao rimborsate tramite terzi, possoo essere addebitate spese per il rimborso delle quote. I caso di vedita di quote tramite terzi possoo essere addebitate ache spese superiori al prezzo di emissioe. SPESE Spese per l emissioe e il rimborso delle quote L emissioe e il rimborso delle quote da parte della Società o dell ufficio di custodia avviee al prezzo di emissioe (valore della quota più evetuale commissioe di sottoscrizioe) oppure al prezzo di rimborso (valore della quota evetualmete al etto della commissioe di rimborso) seza addebito di ulteriori spese. Se l acquisizioe di quote da parte degli ivestitori avviee tramite l itermediazioe di terzi, possoo essere addebitate ache spese superiori alla commissioe di sottoscrizioe. Nel caso i cui le quote vegao rimborsate agli ivestitori tramite terzi, possoo essere addebitate spese per il rimborso delle quote. Spese di gestioe e altre spese I dettagli sulle spese di gestioe e altre spese soo riportati el paragrafo Norme specifiche per il fodo Prezzi di emissioe e di rimborso e spese Spese di gestioe e altre spese. Particolarità per l acquisto di quote d ivestimeto Oltre alla commissioe per la gestioe del fodo viee calcolata ache ua commissioe di gestioe per le quote di fodi target deteute dal fodo. Le spese correti per le quote di fodi target deteute dal fodo vegoo icluse el calcolo del total expese ratio (si veda il paragrafo Spese Total expese ratio ). I relazioe all acquisto di quote di fodi target, i segueti tipi di tasse, spese, imposte, provvigioi e altre spese soo direttamete o idirettamete a carico degli ivestitori del fodo: la commissioe di gestioe/compeso forfettario del fodo target; le commissioi di performace del fodo target; le commissioi di sottoscrizioe e le commissioi di rimborso del fodo target; i rimborsi spese del fodo target; altre spese. Per le orme relative all addebito della commissioe di gestioe e/o del compeso forfettario i caso di acquisto di quote di fodi target gestite direttamete o idirettamete dalla Società stessa o da u altra società co gestioe o cotrollo comui, ovvero co ua sostaziale partecipazioe diretta o idiretta pari ad oltre il 10% del capitale o dei diritti di voto (di seguito fodi collegati ), fare riferimeto al paragrafo Norme specifiche per il fodo Particolarità per l acquisto di quote di ivestimeto. La Società è teuta a pubblicare el redicoto auale e ella relazioe semestrale le commissioi di sottoscrizioe e le commissioi di rimborso che soo state addebitate al fodo el periodo di riferimeto per l acquisto e il rimborso di quote del fodo target. I caso di acquisto di fodi collegati, la Società o l altra società o potrà applicare alcua commissioe di sottoscrizioe e di rimborso per l acquisto e il rimborso. Ioltre, el redicoto auale e ella relazioe semestrale viee pubblicata la commissioe che è stata calcolata per il fodo da ua società azioale o estera o da ua società co cui la Società è collegata i virtù di ua partecipazioe diretta o idiretta sostaziale, come commissioe di gestioe per le quote del fodo target deteute dal fodo. Lo stesso varrà i riferimeto al compeso forfettario, qualora se e applichi uo a favore del fodo e/o del fodo collegato. Ordii di acquisto e di vedita per titoli e strumeti fiaziari La Società impartirà ordii di acquisto e di vedita per titoli e strumeti fiaziari per coto del fodo direttamete a broker e operatori, cocludedo co essi accordi alle codizioi di mercato cosuete e coformi a stadard esecutivi di prim ordie. La Società, ella scelta del broker o dell operatore, tiee i cosiderazioe tutti i fattori rilevati quali la loro solvibilità e la qualità delle iformazioi di mercato, delle aalisi così come delle capacità di esecuzioe messe a disposizioe. La Società, ioltre, cocluderà accordi el cui ambito essa potrà predere e utilizzare diritti relativi a vataggi moetizzabili di broker e operatori. Ciò i accordo al coteuto accettato dell articolo 2 KAVerOV relativo a vataggi moetizzabili relativi a prestazioi di broker e operatori o effettuate da terzi. Questi servizi possoo essere, ad esempio, i segueti: cosuleza speciale sull opportuità della egoziazioe di u ivestimeto o sulla sua valutazioe, aalisi e servizi di cosuleza, aalisi ecoomiche e politiche, aalisi di portafoglio (iclusa la valutazioe e la misurazioe della performace), aalisi di mercato, sistemi di iformazioi su mercati e quotazioi, servizi di iformazioe, hardware e software o qualsiasi altra possibilità di acquisizioe di iformazioi per il volume i cui esse vegoo utilizzate al fie di supportare il processo decisioale di ivestimeto e l assolvimeto delle prestazioi che la Società deve erogare relativamete agli ivestimeti del fodo. Quidi i servizi di brokeraggio o si limitao all evetuale aalisi geerica, ma vi rietrao ache servizi di tipo specifico, come ad esempio quelli foriti da Reuters e Bloomberg. Gli accordi co i broker e gli operatori possoo coteere la disposizioe che gli stessi, immediatamete o successivamete, ioltrio parte delle provvigioi pagate per l acquisto o la vedita di valori patrimoiali a terzi che hao messo a disposizioe della Società i servizi prima mezioati. La Società rispetta, allorché ricorre a tali vataggi (spesso idicati come Soft-Dollars), tutte le regole vigeti relative ai cotrolli e agli stadard del settore. I particolare la Società o accetterà alcu vataggio, é cocluderà accordi pertieti l otteimeto di tali vataggi, qualora gli accordi i questioe, a propria ragioevole discrezioe, o si rivelio d ausilio el processo decisioale di ivestimeto. Il presupposto fodametale è che la Società assicuri sempre che le trasazioi siao codotte alle migliori codizioi possibili, teedo coto del mercato di riferimeto all epoca delle trasazioi per quato attiee al loro tipo e volume, e che o siao cocluse operazioi superflue per avere diritto ai suddetti vataggi. I bei e servizi ricevuti sulla base di simili accordi o icluderao viaggi, alloggio, itratteimeti, bei e servizi ammiistrativi geerici, spazi o attrezzature geerici per ufficio, quote d iscrizioe, stipedi per dipedeti oppure pagameti diretti i dearo. Ripartizioe delle provvigioi La Società potrà cocludere accordi ai sesi del precedete paragrafo Ordii di acquisto e di vedita per titoli e strumeti fiaziari co 16

19 broker selezioati; ell ambito di tali accordi il broker ioltra, direttamete o successivamete, parti del pagameto ricevuto i base agli accordi presi ed effettuato dalla Società per l acquisto o la vedita di valori patrimoiali a terzi, i quali effettuao per la Società servizi di ricerca o aalisi o che, su istruzioe della Società, trattegoo i pagameti per effettuare servizi propri di ricerca e di aalisi. Questi servizi sarao impiegati dalla Società allo scopo di gestire il fodo (il cosiddetto accordo di ripartizioe delle provvigioi). Al fie di evitare qualsiasi maliteso, la Società si avvale di detti servizi esclusivamete el rispetto delle codizioi fissate el paragrafo Spese Ordii di acquisto e di vedita per titoli e strumeti fiaziari. La Società potrà rivelare ai propri ivestitori maggiori particolari. Total expese ratio Nel redicoto auale vegoo pubblicate le spese di gestioe occorse a carico del fodo durate l ao di esercizio e riportate come quota del volume medio del fodo (total expese ratio). Le spese di gestioe si compogoo della commissioe per la gestioe del fodo, della commissioe dell ufficio di custodia e delle spese che possoo essere ulteriormete addebitate al fodo (si vedao i paragrafi Norme specifiche per il fodo Spese di gestioe e altre spese e Spese Particolarità ell acquisto di quote di ivestimeto ). Qualora il fodo ivestisse ua quota rilevate del proprio patrimoio i altri fodi di ivestimeto aperti, viee teuto coto ache del total expese ratio di tali fodi target. Il total expese ratio o comprede spese aggiutive e spese derivati dall acquisizioe e dalla vedita di valori patrimoiali (spese di trasazioe). Il total expese ratio viee pubblicato elle iformazioi esseziali di ivestimeto alla voce Spese correti. CALCOLO DEI PROVENTI Calcolo dei proveti, procedura di compesazioe degli utili Il fodo ricava i proveti dagli iteressi, dai dividedi e dai proveti delle quote d ivestimeto maturati durate l ao di esercizio e o utilizzati per la copertura delle spese, a cui si aggiugoo i corrispettivi derivati da operazioi di prestito e operazioi repo. Ulteriori proveti possoo derivare dalla vedita di valori patrimoiali deteuti per coto del fodo. La Società utilizza per il fodo la cosiddetta procedura di compesazioe degli utili. Ciò sigifica che i proveti delle quote relativi all esercizio i corso, che l acquirete delle quote deve pagare come parte del prezzo di emissioe e che il veditore di certificati di partecipazioe si vede accreditare come parte del prezzo di rimborso, vegoo compesati progressivamete. Nel calcolo della compesazioe degli utili vegoo teute i cosiderazioe le spese maturate. La procedura di compesazioe degli utili cosete di coguagliare le oscillazioi del rapporto fra proveti e valori patrimoiali diversi, causate da afflussi o deflussi etti di liquidità sulla base di emissioi o rimborsi di quote. I caso cotrario ogi afflusso etto di liquidità ridurrebbe la quota di proveti i base al valore d ivetario etto del fodo, metre ogi deflusso la aumeterebbe. I caso di u fodo che distribuisca dividedi, la procedura di compesazioe degli utili comporta che l importo di distribuzioe per quota o vega ifluezato dall adameto imprevedibile del fodo o della circolazioe delle quote. I questo caso, si accetta di restituire agli ivestitori che, ad esempio, acquistio quote poco prima del termie di distribuzioe, quella parte del prezzo di emissioe composta da proveti sotto forma di dividedo, sebbee il capitale da loro versato o abbia cotribuito alla loro costituzioe. I caso di u fodo di reivestimeto, la procedura di compesazioe degli utili comporta che i proveti per quota riportati el redicoto auale o vegao ifluezati dalla quatità di quote circolati. LIQUIDAZIONE E FUSIONE DEL FONDO Codizioi per la liquidazioe del fodo Gli ivestitori o soo autorizzati a richiedere la liquidazioe del fodo. La Società potrà riuciare al proprio diritto di gestioe del fodo co u preavviso di revoca di almeo sei mesi co pubblicazioe ella Gazzetta Ufficiale Federale e, quidi, el redicoto auale o ella relazioe semestrale. Ioltre gli ivestitori vegoo iformati della revoca tramite gli uffici depositari i forma scritta o elettroica. Co l etrata i vigore della revoca decade il diritto della Società a gestire il fodo. Ioltre, il diritto della Società di gestire il fodo si estigue, se sul patrimoio della Società viee aperta ua procedura d isolveza o co il passaggio i giudicato della seteza giudiziaria, co la quale viee respita la domada di apertura della procedura d isolveza per macaza di massa fallimetare. Co l estizioe del diritto di gestioe della Società, il diritto di disporre del fodo passa all ufficio di gestioe che liquiderà il fodo o e distribuirà i proveti agli ivestitori o e trasmetterà la gestioe a u altra Società di ivestimeto di capitali previa approvazioe della BaFi. Procedura di liquidazioe del fodo Co il trasferimeto del diritto di disporre del fodo all ufficio di custodia, l emissioe e il rimborso di quote vegoo sospesi e il fodo viee liquidato. Il ricavo derivate dalla vedita dei valori patrimoiali del fodo, detratti i costi acora da sosteere da parte del fodo e i costi derivati dalla liquidazioe, viee distribuito agli ivestitori che hao diritto a riscuotere il ricavo derivate dalla liquidazioe, i base alle quote rispettivamete deteute del fodo. La Società redige u verbale di liquidazioe el gioro i cui si estigue il suo diritto di gestioe, che corrispode ai requisiti di u redicoto auale. Il redicoto di liquidazioe sarà pubblicato ella Gazzetta Ufficiale Federale o oltre tre mesi dopo la data di liquidazioe del fodo. L ufficio di custodia, durate le operazioi di liquidazioe del fodo, predisporrà sia aualmete sia il gioro i cui ha termie la liquidazioe u redicoto che corrispode ai requisiti del redicoto auale. Ache questi redicoti dovrao essere pubblicati ella Gazzetta Ufficiale Federale o oltre tre mesi dopo la data di liquidazioe del fodo. Coteggio alla distribuzioe dei proveti derivati dalla liquidazioe Il coteggio ha luogo tre giori lavorativi bacari dopo la data di liquidazioe. Questo arco di tempo si riferisce all iter da sbrigare tra l ufficio depositario e l ufficio di custodia. Dopodiché si deve acora procedere alla cotabilizzazioe o al trasferimeto dall ufficio depositario al coto del destiatario; tale operazioe può comportare dei ritardi. Per questa ragioe gli ivestitori dovrebbero teere i coto u evetuale ritardo i preseza di termii di pagameto fissi. Codizioi per la fusioe del fodo Tutti i valori patrimoiali del fodo devoo essere trasferiti co l approvazioe della BaFi a u altro fodo di ivestimeto esistete o veutosi a creare i seguito alla fusioe, il quale deve soddisfare i requisiti di u fodo OICVM emesso i Germaia o i u altro Stato UE o SEE. Tutti i valori patrimoiali del fodo devoo essere trasferiti ache a ua società di ivestimeto per azioi a capitale variabile azioale esistete o formatasi i seguito alla fusioe. Il trasferimeto etrerà i vigore al termie dell esercizio del fodo (data di trasferimeto) a codizioe che o vega stabilita ua data di trasferimeto diversa. Diritti degli ivestitori i caso di fusioe del fodo Gli uffici depositari trasmettoo agli ivestitori del fodo, i forma scritta o elettroica, al più tardi 37 giori prima della data piaificata di trasferimeto, le iformazioi alla base della fusioe, le cosegueze poteziali per gli ivestitori, i diritti degli stessi i relazioe alla fusioe e gli aspetti rilevati della procedura. Gli ivestitori riceverao ioltre le iformazioi esseziali di ivestimeto relative al fodo di ivestimeto al quale vegoo trasferiti i valori patrimoiali del fodo. Gli ivestitori avrao la possibilità, etro cique giori lavorativi prima della data piaificata di trasferimeto, di restituire le proprie quote seza costi aggiutivi, ad eccezioe delle spese tratteute per la copertura della liquidazioe del fodo, o di scambiare le proprie quote co quote di u altro fodo di ivestimeto pubblico aperto che sia gestito dalla Società o da ua Società dello 17

20 stesso gruppo e i cui criteri di ivestimeto cocordio co quelli del fodo. Alla data di trasferimeto sarao calcolati i valori di ivetario etto del fodo e del fodo icorporate, sarà fissato il rapporto di coversioe e l itera procedura di coversioe sarà esamiata dalla società di revisioe. Il rapporto di scambio viee calcolato i base al rapporto dei valori etti di ivetario per quota del fodo e del fodo icorporate al mometo del trasferimeto. Agli ivestitori viee cosegato il umero di quote del fodo di ivestimeto icorporate, che corrispode al valore delle loro quote el fodo. Qualora gli ivestitori o itedao far valere i propri diritti di rimborso e scambio, alla data di trasferimeto diverrao ivestitori del fodo icorporate. La Società può evetualmete stabilire ache co la Società di Gestioe del fodo di ivestimeto icorporate che agli ivestitori del fodo sia versato i cotati fio al 10 perceto del valore delle quote i loro possesso. Il fodo si estigue co il trasferimeto di tutti i suoi valori patrimoiali. Se il trasferimeto ha luogo el corso dell esercizio del fodo, la società che lo gestisce dovrà predisporre u redicoto alla data del trasferimeto che corrispoda ai requisiti di u redicoto auale. La Società comuica ella Gazzetta Ufficiale Federale e, ioltre, i quotidiai e giorali ecoomici sufficietemete diffusi oppure sul sito Iteret quado il fodo è stato fuso co u altro fodo di ivestimeto gestito dalla Società e quado la fusioe ha avuto effetto. Qualora il fodo dovesse essere fuso co u fodo di ivestimeto o gestito dalla Società, la Società di Gestioe che gestirà il fodo icorporado o il fodo di ivestimeto di uova creazioe è teuta a comuicare l etrata i vigore della fusioe. Esteralizzazioe La Società ha esteralizzato le segueti attività fodametali a DWS Holdig & Service GmbH, Maizer Ladstraße , Fracoforte sul Meo, Germaia: cotabilità del fodo, redicoto del fodo, verifica del rispetto delle orme giuridiche (compresa la verifica dei limiti di ivestimeto), dichiarazioi fiscali relative al fodo di ivestimeto. Dall esteralizzazioe possoo derivare i segueti coflitti d iteresse: DWS Holdig & Service GmbH è ua società collegata alla Società di Gestioe. No è possibile escludere che il cotratto sarebbe stato stipulato i altra forma qualora fosse stata coivolta ua Società di Gestioe o implicata persoalmete o dal puto di vista del diritto societario. DWS Holdig & Service GmbH ha a sua volta esteralizzato le segueti attività fodametali: verifica dei limiti di ivestimeto a DB Risk Ceter GmbH, Hardebergstraße 32, Berlio, Germaia, settori della cotabilità del fodo a DBOI Global Services Private Ltd., Evolve Mahidra Techology Park, Tower A1, Groud & 1st Floor, Iside Mahidra World City SEZ, Jaipur (Rajastha) Idia, servizi giuridici correlati ai derivati OTC a Deutsche Bak AG, Tauusalage 12, Fracoforte sul Meo, Germaia, cosuleza legale geerale a Deutsche Bak AG, Tauusalage 12, Fracoforte sul Meo, Germaia. Dall esteralizzazioe possoo derivare i segueti coflitti d iteresse: DB Risk Ceter GmbH, Deutsche Bak AG e DBOI Global Services Private Ltd soo società collegate alla Società di Gestioe. No è possibile escludere che i relativi cotratti sarebbero stati stipulati i altra forma qualora fosse stata coivolta ua Società di Gestioe o implicata persoalmete o dal puto di vista del diritto societario. La Società ha esteralizzato le segueti attività a Deutsche Bak AG: verifica del rispetto delle orme giuridiche (compliace), verifica della coformità alla ormativa sul riciclaggio di dearo, moitoraggio di trasazioi e posizioi. Dall esteralizzazioe possoo derivare i segueti coflitti d iteresse: Deutsche Bak AG è ua società collegata alla Società di Gestioe. No è possibile escludere che il cotratto sarebbe stato stipulato i altra forma qualora fosse stata coivolta ua Società di Gestioe o implicata persoalmete o dal puto di vista del diritto societario. La Società ha esteralizzato le segueti attività a Deutsche Ivestmet Maagemet Americas Ic., New York, Stati Uiti: esecuzioe di trasazioi i titoli, a partire dal 2 marzo Dall esteralizzazioe possoo derivare i segueti coflitti d iteresse: Deutsche Ivestmet Maagemet Americas Ic. è ua società collegata alla Società di Gestioe. No è possibile escludere che il cotratto sarebbe stato stipulato i altra forma qualora fosse stata coivolta ua Società di Gestioe o implicata persoalmete o dal puto di vista del diritto societario. La Società ha esteralizzato le segueti attività a Securities Class Actio Services LLC, Rockville, 702 Kig Farm Boulevard, Suite 400, MD Stati Uiti: servizi giuridici correlati a class actio Qualora la Società avesse esteralizzato la gestioe del portafoglio, ciò è riportato el paragrafo Norme specifiche per il fodo. TRATTAMENTO EQUO DEGLI INVESTITORI/ GESTIONE DEI CONFLITTI DI INTERESSE Tema ricorrete La Società effettua le proprie operazioi affiché i coflitti di iteresse vegao gestiti i modo equo, sia tra la Società, i suoi collaboratori e i clieti che tra i clieti fra loro. I caso di coflitto tra la Società o i suoi collaboratori da u lato e i clieti dall altro, gli iteressi dei clieti hao sempre la priorità. Itroduzioe Come foritori di servizi fiaziari a livello globale, la Società e le società del gruppo Deutsche Bak ad essa collegate (fra cui Deutsche Bak AG) devoo gestire costatemete coflitti di iteresse effettivi o poteziali. La Società adotta il pricipio di itrapredere tutte le misure adeguate per l istituzioe di strutture orgaizzative e per l applicazioe di misure ammiistrative efficaci co le quali sia possibile idetificare, gestire e moitorare i coflitti. L ammiistrazioe della Società deve pertato garatire resposabilmete che i sistemi, i cotrolli e le procedure applicati dalla Società per l idetificazioe, il moitoraggio e la soluzioe dei coflitti di iteresse siao adeguati. La sezioe giuridica e quella che si occupa della compliace della Società supportao l idetificazioe e l osservazioe dei coflitti di iteresse effettivi e poteziali. La Società dispoe di procedure adeguate per poter effettuare l idetificazioe, la gestioe e il moitoraggio di coflitti di iteresse effettivi e poteziali ella sua sfera di attività. La Società ha stabilito dei pricipi per la gestioe dei coflitti di iteresse che soo riportati alla pagia Iteret di DeAWM ella sua versioe attuale. Obiettivi La Società attua procedure adeguate per l idetificazioe e la gestioe adeguata dei coflitti di iteresse, che pregiudicao otevolmete gli iteressi dei clieti. Le rispettive direttive specificao i requisiti delle procedure e delle misure adeguati a livello del gruppo e della Società per idetificare, bloccare e, qualora ciò o fosse possibile, gestire tutti i coflitti di iteresse pricipali ell iteresse dei clieti coivolti. Trattameto equo degli ivestitori La Società è teuta a trattare equamete gli ivestitori del fodo. Essa gestisce il fodo di ivestimeto emesso secodo il pricipio del trattameto equo, o favoredo determiati fodi di ivestimeto e ivestitori del fodo di ivestimeto a discapito di altri. I processi decisioali e le strutture orgaizzative della Società soo orietati i coformità co tale pricipio. La Società è cosapevole del fatto che le fuzioi svolte dai collaboratori della Società di Gestioe i qualità di apparteeti al gruppo 18