Indice Comit Globale R 1040 e Comit Performance R 1040 Nota Metodologica. Direzione Studi e Ricerche Dicembre 2017

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1 dice Comi Globale R 14 e Comi erformace R 14 Noa Meodologica Direzioe Sudi e Ricerche Dicembre 217

2 dice Comi Globale R 14 e Comi erformace R 14 Caraerisiche degli idici Comi Globale R 14 e Comi erformace R 14 l presee documeo riassume le regole fodameali per il calcolo e la gesioe degli idici Comi Globale R 14 e Comi erformace R 14 elaborai da esa Sapaolo per l iero Mercao Telemaico Azioario ialiao (MTA) uilizzado i prezzi di riferimeo deermiai alla chiusura del mercao. L idice Comi Globale R 14 forisce ua misura dei soli guadagi i coo capiale, perciò il loro valore si abbassa i occasioe dello sacco dei dividedi ordiari a causa del veir meo del dirio parimoiale icorporao elle azioi che hao saccao, mere il Comi erformace R 14 cosee di valuare il redimeo complessivo (dividedi più guadagi i coo capiale) i quao icorporao i dividedi ordiari via via disribuii. Quesi idici oemperao le regole dell Uioe Europea oe come Ucis, che impogoo, el paiere che compoe l idice, la quoa rappreseaa dalle azioi del medesimo gruppo o debba avere u peso superiore al 1% e la somma dei pesi delle quoe, la cui perceuale è maggiore del 5%, o debba essere maggiore del 4 %. Ne discede che si deve forzare, dimiuedole, ero quesi limii le quoe che o rispeao quese regole e aumeare per cosegueza quelle degli alri, per rispeare il vicolo della somma oale a 1%. l ribilaciameo ordiario avviee 4 vole all ao: il luedì successivo al erzo veerdì dei mesi di marzo, giugo, seembre e dicembre (i cocomiaza co la revisioe che la Borsa aliaa esegue ella composizioe dei paieri per i mesi di marzo e seembre). l ribilaciameo sraordiario avviee quado i limii 1/4 soo superai. 1) Tioli che parecipao alla formazioe dell idice Gli idici Comi Globale R 14 e Comi erformace R 14 compredoo ui i ioli azioari quoai sul Mercao Telemaico Azioario idipedeemee dal segmeo di appareeza (Blue Chip, Sar e Sadard). Fao eccezioe a ale regola le azioi sospese dalla quoazioe a empo ideermiao che soo escluse dall idice a parire dal momeo i cui avviee la comuicazioe da pare di Borsa aliaa SpA. 2) Revisioe dell idice Le variazioi del paiere a seguio di operazioi sul capiale (aumeo di capiale, dividedi sraordiari, variazioe del capiale sociale, raggruppameo, frazioameo, revoca dalla quoazioe) soo effeuae, di orma, i coicideza co la pubblicazioe dell avviso dell operazioe da pare di Borsa aliaa SpA. L iserimeo di u uovo iolo el paiere avviee il primo gioro di borsa apera successivo alla quoazioe del iolo. Co cadeza rimesrale (marzo, giugo, seembre, dicembre) avviee la revisioe ordiaria degli idici, i paricolare si procede a bilaciare i pesi dei sigoli ioli (o gruppi di ioli) come previso dalla ormaiva Ucis. Nel caso i cui i limii o siao rispeai prima delle dae previse per la revisioe ordiaria, si procede immediaamee co ua revisioe sraordiaria.

3 3) Modalià di calcolo degli idici L idice del iolo i-esimo del lisio al empo è dao da: i, i, i, 1 dove i, = prezzo del iolo i al gioro e i, = prezzo base (o al empo zero) del iolo i Gli idici Comi del mercao sarao quidi pari alla media poderaa degli idici di ui i ioli e cioè: i, i i 1 i a dove è l'idice al empo mere ai rappresea il "peso" di ciascu iolo sull'idice. paricolare è sao scelo quale crierio di poderazioe il rapporo fra la capializzazioe del sigolo iolo (prezzo x umero di azioi i circolazioe) e la capializzazioe complessiva del mercao. Dopo le dovue semplificazioi gli idici assumoo la forma: i 1 i 1 q i, i, q i, i, 1 co qi, che rappresea il umero ivariao di azioi i circolazioe al empo i cosegueza dell'ipoesi semplificarice assua iizialmee. Tuavia per rispeare i limii imposi dalla ormaiva Ucis è ecessario applicare u coefficiee di reifica, deomiao Cappig Facor, i modo da bilaciare la composizioe dell idice sesso. CF CW i1 a, ucw a, dove Cwa, rappresea il uovo peso dell azioe aribuio al empo per rispeare i vicoli ormaivi mere ucwa, idica il peso o reificao. Co le opporue semplificazioi, gli idici assumoo la forma: capializzazioe di borsa al empo capializzazioe di borsa al empo CF 1 CF esa Sapaolo Direzioe Sudi e Ricerche 2

4 l Comi Globale R 14 è u idice "puro" di prezzo, di cosegueza il valore si abbassa i occasioe dello sacco dei dividedi ordiari a causa del veir meo del dirio parimoiale icorporao elle azioi che hao saccao, mere il Comi erformace R 14 icorpora i dividedi ordiari via via disribuii. l calcolo dell idice viee effeuao sulla base del seguee algorimo: a) Comi erformace R 14 = Comi erformace R 14-1 (Comi Globale R 14 / Comi GlobaleR ) dove = Div / Cap-1 4) Meodi di reifica Nella realà, ogi ao hao luogo diverse operazioi sul capiale delle socieà quoae e possoo verificarsi alri evei (caso ipico: la cacellazioe di u iolo dal lisio) che soliamee creao ua discoiuià ella serie dei dai uilizzai per il calcolo dell'idice (varia la quaià delle azioi i circolazioe ad esempio e quidi, o deve variare la capializzazioe base cui si fa riferimeo el caso di aumei a pagameo co coseguee apporo di dearo fresco). Evideemee per poer procedere ugualmee al calcolo dell'idice si rede ecessario riprisiare la perdua coiuià co arifici vari che vao soo il ome di "reifiche". La reifica viee effeuaa modificado il Cappig Facor i modo da maeere ivariao il peso dell azioe all iero dell idice, i al modo si redoo omogeei el empo i valori espressi dall'idice. 5) Diffusioe degli idici Gli idici elaborai da esa Sapaolo soo diffusi araverso i pricipali ifo providers e dispoibili: Sul sio iere di esa Sapaolo SpA ella sezioe Sudi e Ricerche; Bloomberg Thomso Reuers (araverso il codice #.BCNDEX.T è possibile visualizzare ui gli idici Comi) esa Sapaolo Direzioe Sudi e Ricerche 3

5 esa Sapaolo Direzioe Sudi e Ricerche - Resposabile Gregorio De Felice Agelo alumbo agelo.palumbo@iesasapaolo.com Maurizio iccolo maurizio.piccolo@iesasapaolo.com Avvereza Geerale l presee documeo è sao redao da esa Sapaolo. La presee pubblicazioe viee a Voi foria per meri fii di iformazioe ed illusrazioe, ed a iolo meramee idicaivo, o cosiuedo perao la sessa i alcu modo ua proposa di coclusioe di corao o ua solleciazioe all acquiso o alla vedia di qualsiasi srumeo fiaziario. l documeo può essere riprodoo i uo o i pare solo ciado il ome esa Sapaolo. esa Sapaolo Direzioe Sudi e Ricerche 4