COMMENTO GIORNALIERO DEI MERCATI ODIERNI del 27 agosto 2014 a cura di Bruno Chastonay

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1 COMMENTO GIORNALIERO DEI MERCATI ODIERNI del 27 agosto 2014 a cura di Bruno Chastonay PORT deficit pubblico in rialzo nonostante aumento pressione fiscal FF nuove costruz in calo ulteriore. Nuove società leggero rialzo GIAPP fiducia piccole-medie aziende in calo sostanzioso UNGH pol mon cauta, tassi inv URSS prev crescita tagliate, inflazione rialzate AUSTRIA governo crisi, dimissioni min fin POL disocc ampio calo, vendite dettaglio robuste ZAR crescita leggero rialzo SING prod.ind. leggero rialzo UK CBI servizi rallentato. Crediti netti consumo, mutui in leggero calo USA prezzi immob leggero rialzo, ordini durevoli ampio balzo da trasporti. Fid.cons rialzo a max 7anni. EURO / DOLL

2 US Doll / CHF Situazione generale resta intatta, invariata nelle modalità e aspettative, tutte dirette da YELLEN e DRAGHI, sul futuro delle mosse di POLITICA MONETARIA, con in ombra la GEOPOLITICA, e i vari DATI economici. In sostanza, OTTIMISMO sfrenato spinto dalle aspettative sulle prossime misure pro-crescita, di ulteriori allentamenti monetari e di misure non convenzionali in EU, di tassi bassi il più possibile il più a lungo possibile a durare ancora a lungo, da assenza inflazione, disoccupazione livelli record, calo consumi, calo materie prime. E TIMORI dalla geopolitica, con ampi settori, UKR-URSS, ISR-GAZA, IRAQ- IRAN-SIRIA e dai continui dati in degrado sui fondamentali in EU, assenza di forza da GIAPP, CINA, e molti sotto le attese per gli USA. Una ripresa e andamento in EU molto discordante, e sempre più differenziato. La droga delle aspettative di ampia liquidità, tassi bassi e di ulteriori aspettative, spingono la ricerca spasmodica del RENDIMENTO. Livello Bunds Germania sul 10anni toccano pc nuovo record minimo, assieme a FF, ESP, ma pure ISR, FINL e altri. In calo SPREADS, YIELDS su periferici EU. E sul fronte INDICI nuovi massimi, con S&P sul record massimo, a flirtare con la barriera psicologica di 2000, grazie alla ampia attività di M&A.

3 Sul fronte dei dati, ieri PORT leggero rialzo del deficit pubblico, non atteso, nonostante l aumento della pressione fiscale. In FF calo delle nuove costruzioni ulteriore. In GIAPP calo marcato della fiducia piccole e medie imprese. In UK settore servizi in rallentamento, leggero calo nuovi mutui, e dei crediti al consumo. In URSS tagliata l aspettativa di crescita, e rialzata quella di inflazione, dalle sanzioni in corso. In USA elevato rialzo degli ordini per beni durevoli, ma solo dovuto al settore trasporti, con aerei e auto, altrimenti in leggero negativo. In leggero rialzo prezzi immobiliari, e al massimo da 7anni la fiducia consumatori. Meglio delle attese la produzione industriale in SING, e il dato della crescita in ZAR, che evita la recessione. Robusti i dati POL, UNGH. E sul fronte della POLITICA, dopo la ampia crisi di Governo in FF, con rimpasti e rinvio di ulteriori scissioni, dimissioni in AUSTRIA del ministro finanze, su discordanza della revisione fiscale in corso. Sciolto Parlamento in UKR. E prossimo il voto SCOZIA per indipendenza. Per quanto riguarda i segnali CHARTS, ampio overbought, eccesso forza, per DOLL, e NOK, oversold, eccesso debolezza per EURO contro vari cross primari. Nervosismo, neutrale, per AUD, NZD, CAD. meglio GBP, YUAN. In recupero lo YEN dopo il minimo su euro da 11mesi. In recupero ORO, ARG nel previsto, con innesco di ripresa, nel trend positivo medio-lungo. PETROLIO sempre sui minimi da 7mesi, da ampia offerta, elevati stoccaggi, con a momenti, sostegno dalle tensioni Medio Oriente. COMMODITY deboli, da congiuntura debole, ampi stoccaggi, calo domanda.

4 Dati Economici: SOIA min 4anni da raccolto record ALU rialzo a max 18mesi GER VW vendite luglio +6.7 e +6.0 nel 1.sem. 10anni bund tocca CH Valartis 1sem perdite in rialzo. Posta 1sem positivo. Pictet utili 203mln, prima pubblicazione. Yield 10anni 0.55pc FF VP bank utili -61pc UK CBI servizi ago 3mesi rallentati. Mutui luglio 800mln da 1.1bln. nuovi mutui in calo. Crediti netti consumo 200mln da 300 FF Accor utili +11.5pc da taglio costi. Nuove costruz luglio -13.3pc. nuove imprese +3.5pc ITL btp/bund 150. Yield 10anni 2.42 ESP 10anni -6 a 2.20pc AUSTRIA Governo, disputa revisione fiscale, min fin dimissiona DKR aumenta investimenti da calo consumi FINL 10anni -2 a 1.09pc record min PORT deficit pubblico 5.82bln da genn-luglio, +390mln UKR crisi governo, sciolto parlamento URSS prev crescita 2.sem +0.1/0.2pc, nel ,0pc, inflazione in rialzo da sanzioni. Riserve oro netto rialzo continua, con Kazakistan POL disocc 2trim 9,1 da 10.6pc. vendite dett +4.7pc ROM prestiti privati luglio -0.7 UNGH ulteriore leggero taglio tassi possibile, pol mon cauta, tassi inv 2.10pc USA Antofagasta 1sem utili -11,5pc da costi produz, calo rame. Amazon acq Twich per doll 970mln. BurgerKing acq TimHortoons per doll 11.4bln. Best Buys vendite calo oltre attese. Shiller prezzi immob june +0.4 e +8.1pc anno, nuove costruz +15.7pc. ordini durevoli +22.6pc, ex trasporti -0.8pc, export +1.5pc, invest equipaggiamenti +7,0. Sentimento consumatori 92.4 da 90.3, situazione attuale 94.6, aspett 90.9 da 91.9 GIAPP fiducia PMI ago 47.7 da 49.5, prezzi servizi societari +3.7pc anno SING prod.ind. luglio +3.3 da 0.8pc ARG problema bonds in rialzo, peso sotto pressione BRL real in rialzo, dai minimi, politica ISR tassi vicino a zero CINA air China utili -55.4pc ZAR gdp 2. Trim +0.6pc. Lonmin persone.

5 Calendario mercati: Mercoledì NZD prezzi alimentari, AUD nuove costruz, FF congiuntura 97 inv, invest ind, ITL fid.cons.104 da 104.6, CH indicatore consumi, NOK disocc, GER fid.cons.sett 9.0 inv, USA mutui 30anni tasso, inventari petro e scorte, BRL bil comm, MXN bil comm. Giovedì GIAPP invest esteri, AUD vendita case nuove, spese priv, spese costruz e macch, ESP inflaz -0.5 da -0.4anno, gdp 2trim 0.6pc inv, CH occupazione, GER disocc 6.7pc inv, -5k, cpi +0.2 e 0.8anno inv, ITL vendite dett, fid.ind 99.4 da 99.7, EU M3 1.5pc inv, prestiti priv -1.5pc da -1.7pc, PORT fid.cons, fid.ind, EU aspett inflaz cons, clima ind 0.1 da 0.2, fid.cons -9,0 da -8,4, aspett ind e cons da 102.2, sent industriale -5.0 da -3.8, UK CBI distribuz, ITL salari mensili, CAD curr.acc., USA gdp prezzi 2.trim 2.0pc inv, gdp 2.trim 3.8 da 4.0pc, spese cons, vendite case esistenti +0.1pc, Venerdì INDIA mercati chiusi, NZD permessi costruz, fid.ind., GIAPP consumi priv +1.6pc da 1.5, inflaz, prezzi consumo 3.3pc inv, Tokyo core 2.7 da 2.8pc, disocc 3.7pc inv, prod.ind. +1.0pc, vendite dett +0.1pc, nuove costruz -10.5pc, ordini costruz, ESP vendite dett, CH indicatore KOF congiuntura 97.0 da 98.1, ITL disocc 12.3pc inv, cpi +0.1pc e -0.2anno, ESP curr.acc., NOK vendite dett, UK invest industriali 2.trim, EU cpi 0.3 da 0.4pc anno, disocc 11.5pc inv, ITL gdp 2trim -0.2pc confermato, BRL gdp 2.trim, ZAR bil comm, CAD prezzi materie prime, gdp 2.trim, USA cons priv, prezzi core, spese personali +0.2pc, entrate personali+0.3pc, bilancio budget, PMI chicago 55.0 da 52.6, Michigan sentiment finale 72.0 da 66.2, aspett inflaz Michigan, fiducia 81.5 da 79.2, sentiment preliminare 97.0 da Lunedì GER gdp 2trim, ITL PMI manifatt ago, FF PMi man, GER PMI man, EU PMI manifatt ago finale, UK crediti netti consumo luglio, PMI manifatt, Martedì EU ppi luglio, BEL gdp 2.trim finale, USA ISM manifatt ago, spese costruz luglio. Mercoledì ITL PMI serv ago, FF PMi serv, GER PMI serv, EU PMI composito ago finale, servizi, UK PMI serv, EU gdp 2.trim prel, vendite dett luglio, BEL gdp 2.trim finale, USA ordini industria luglio, vendite veicoli ago. Giovedì FF disocc 2trim, GER ordini ind luglio, USA ADP occupazione ago, bil comm luglio, costo unitario lavoro finale 2trim, produtt non ind 2.trim finale, disocc settimanale, ISM non manifatt ago. Venerdì JPN leading index luglio, GER prod.ind. luglio, FF fid.consumatori ago, USA disocc ago, NFPR, salari medi ago.

6 EU stoxx 50 index 3200 Target principale correttivo medio termine completato velocemente. Indicatori restano al rialzo, sopra questo livello, spazio per finale US dollar index Indicatori in ampio overbought, potenziale correttivo con target trendline area e

7 Europe Bank Cleanup Driving $1.72 Trillion of Asset Sales Europe s largest banks are finally putting hundreds of billions of dollars of unwanted assets up for sale amid mounting competition among buyers and regulatory pressure. A wave of deals could be a boon to the region s economy if the banks free up capital to increase lending. Banks led by London-based Barclays Plc (BARC) and including UniCredit SpA in Milan and Credit Suisse Group AG (CSGN) in Zurich have shunted more businesses, bad loans and spoiled investments into units to be sold or wound down. Such assets jumped by 65 percent since the end of 2013, to more than $1.72 trillion, according to data compiled by Bloomberg. The list of deals coming in across the asset classes and markets at this point is higher than it s ever been, said Jody Gunderson, a senior managing director at CarVal Investors LLC in Minneapolis. Banks are driven by regulatory considerations to sell, but also market pressures for them to get back to the business of trying to produce good profits. Tougher capital rules have made some once-lucrative bond businesses less attractive, while regulatory scrutiny has pushed lenders to admit that soured loans won t be repaid. Selling bad debts and underperforming operations frees up funds firms can use to increase lending. That s important for European economies stuck in the doldrums six years after a credit squeeze and a raft of bank bailouts spilled over into a sovereign-debt crisis. Banks sold 40.9 billion euros ($54 billion) of European loans tied to property in the first six months of the year, more than seven times the amount in the first half of 2013, Barclays increased the assets at its wind-down unit in May, when it announced a plan to exit some trading businesses with high capital requirements as well as mortgages in Spain and Italy and long-term corporate loans that offer insufficient returns. The bank had billion pounds ($777 billion) of assets in the unit at the end of June. Europe s efforts to clean up and recapitalize its biggest banks lagged behind those in the U.S., where the Treasury Department set up the $700 billion Troubled Asset Relief Program in October 2008 after the housing-market meltdown and collapse of Lehman Brothers Holdings Inc. The $1.72 trillion of loans, shareholdings and securitized products up for sale or slated to be wound down at the 23 European banks with the largest such holdings rose from about $1.04 trillion at the end of 2013, when 21 firms disclosed such information. The assets amount to about 7.9 percent of their combined $21.7 trillion balance sheet. Those figures are in addition to $817.6 billion of holdings at entities backed by taxpayers in Spain, Ireland, Belgium, France, Germany, Austria and the Netherlands, which are winding down banks that have failed since the 2008 credit crunch. Disclaimer Questo commento economico, redatto dal Dottor Bruno Chastonay, ha come solo obiettivo l'informazione e non è da intendersi come sollecitazione e/o un'offerta a comprare e/o vendere titoli e/o strumenti finanziari correlati. L'analisi è basata su informazioni selezionate, analizzate ma non è garanzia di accuratezza e/o di utili. L'operatività in strumenti derivati potrebbe cagionare ingenti perdite. Questo materiale è di proprietà intellettuale dello scrivente. Non può essere utilizzato né riprodotto, nemmeno parzialmente, senza il consenso e l'autorizzazione dello stesso.