La POLITICA di BILANCIO espansiva della DOMANDA Il Deficit spending Il DEBITO PUBBLICO

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1 1 Ettore Peyron P.A.S Ddattca della MACROECONOMIA Lezone N 4 A Testo tratto dalle Dspense del Corso d Economa pubblca Unverstà degl stud d Torno Anno accademco 2010/2011 Facoltà d Economa Lezone n 4 B del 5/6/2014 (4 pagne + 5 pagne d grafc) Insuffcenze del Mercato e macroeconoma Keynesana L INSUFFICIENZA del MERCATO nel mantenere un EQUILIBRIO d PIENA OCCUPAZIONE La CRISI DEFLAZIONISTICA Dstnzone tra DISOCCUPAZIONE CICLICA e DISOCCUPAZIONE STRUTTURALE La POLITICA d BILANCIO espansva della DOMANDA Il Defct spendng Il DEBITO PUBBLICO L uso eccessvo ed napproprato delle POLITICHE ESPANSIVE della SPESA PUBBLICA La Crs INFLAZIONISTICA Il pensero Monetarsta Poltche restrttve e rtorno peno al Mercato Secondo la teora macroeconomca Keynesana, che studa la grande crs deflazonstca del 1929 negl Stat Unt e negl ann 30 n tutto l mondo occdentale, l modello classco dell equlbro economco generale, che estende a lvello d ntero sstema economco l concetto propro all equlbro mcroeconomco, per cu prezz d ben e fattor della produzone fanno sempre pareggare n modo spontaneo Domanda ed Offerta, può non funzonare a lvello macroeconomco nel breve perodo, per scarstà d Domanda, e conseguente sottoccupazone d Lavoro e Captale. La cosddetta Legge classca d Say per cu l Offerta crea sempre, secondo l meccansmo del flusso crcolare della rcchezza nel sstema economco, una propra Domanda, può non funzonare a causa della dscrasa tra mercato de Captal da Investre e mercato della Moneta. Mentre nfatt la domanda d Investmento dpende dal saggo d nteresse, l offerta d Rsparmo dpende dal reddto; a sua volta l saggo d nteresse dpende dall offerta d moneta da parte della Banca centrale e dalla domanda d moneta, costtuta da suo utlzz (uso transattvo o Reddto Nazonale, uso precauzonale e propensone alla lqudtà alternatva all mpego n ttol). Premesso che l punto d rfermento del tutto è l Reddto d Pena Occupazone (valore teorco tratto da dat real), solo occasonalmente l Rsparmo dpendente da Reddto Nazonale d Pena Occupazone concderà con l Investmento, a dfferenza del modello classco del mercato del Captale monetaro, n cu l saggo d nteresse da cu dpende sa la Domanda (Investmento) che l Offerta d Captale (Rsparmo) è sempre n grado, secondo la logca d mercato, d equlbrare le due voc. Solo occasonalmente nfatt l lvello del Rsparmo dervante da un Reddto d pena occupazone concderà con l Investmento causato dal lvello d saggo d nteresse, quale determnates sul mercato monetaro. Resta comunque l nterdpendenza tra le funzon d Rsparmo ed Investmento, dovuta al fatto che l saggo d nteresse è drettamente proporzonale al Reddto Nazonale, componente pù rlevante della Domanda d Moneta. Se l Investmento rsulta mnore del Rsparmo, la Domanda Macroeconomca costtuta da Consum pù Investmento, rsulterà mnore dell Offerta Macroeconomca (par al Reddto Nazonale), costtuta da Consum pù Rsparmo; l Reddto Nazonale qund, regredrà al lvello

2 d sotto occupazone d Lavoro e Captale, n cu l Offerta globale s adegu alla Domanda globale, coè l Rsparmo agl Investment. E questo un modello macroeconomco d breve perodo d mercato tranato dalla Domanda, n cu qund, la scarstà d domanda rspetto ad una offerta d pena occupazone, determna una corrspondente rduzone del Reddto, nducendo una dfferenza negatva detto vuoto deflazonstco. Rcetta d poltca economca per combattere questa conguntura cclca è l espansone della domanda medante l ncremento della spesa pubblca (o eventualmente rduzone dell mposzone), gestendo l blanco pubblco n defct con l emssone d ttol d debto pubblco (cosddetta poltca del defct spendng), tenendo conto del meccansmo del moltplcatore. Ipotes specularmente contrara è quella d vuoto nflazonstco creato da eccesso d Domanda rspetto all Offerta d pena occupazone; con rcetta correttva d poltca economca restrttva. L uso eccessvo, e non conforme al pensero del fondatore della scuola, d poltche espansve d tpo Keynesano, da parte d tutt paes del mondo occdentale, ne tre decenn seguent la seconda guerra mondale, mse n luce un aspetto rmasto n ombra del pensero Keynesano stesso. La relazone tra varazon della domanda e prezz e salar; tale per cu da un lato, l eccesso d poltche espansve provoca ncrement nomnal de salar e qund de prezz, determnando nflazone e ralzo de tass real d nteresse, mnando alla base l processo d crescta economca; mentre d altro lato al contraro salar presentano rgdtà a scendere, (per comprensbl poltche sndacal, che fnscono per dfendere l lvello de salar a scapto de post d lavoro), n pendenza d stuazon deflazonstche, contrbuendo così all ncremento e stablzzazone della dsoccupazone. Nella esposzone tradzonale del modello Keynesano s mmagna una funzone d offerta de ben e del lavoro elastcssme, per cu le varazon della domanda agscono essenzalmente sulla quanttà prodotta e non su prezz e salar. Invero nel pensero Keynesano è presente la possbltà d tenson su prezz e salar, ma s nsste soprattutto sulla resstenza d salar e, qund prezz, a movment verso l basso, mentre non s escludono le possbltà d movment verso l alto. Quest ultmo aspetto è stato partcolarmente enfatzzato negl ann n cu le tenson nflazonstche frutto d poltche Keynesane espansve eccessve, venva spegato come naturale scotto da pagare per la crescta economca (tale è la lettura Keynesana della curva d Phllps). Il prmo aspetto, mportante nel suo pensero, d resstenza de salar alla dscesa per effetto della azone sndacale, rafforza la descrzone del meccansmo della deflazone, nfatt la scarstà d domanda scarca l suo effetto negatvo tutto sulla quanttà scambata e prodotta, anzché su salar, penalzzando l occupazone. Una mnor rgdtà salarale permetterebbe nfatt al mercato del lavoro d assorbre n parte, con una dscesa de salar, la pressone deflazonstca, ammorbdendo l effetto negatvo sull occupazone. La rgdtà salarale nvece, sempre secondo Keynes, permette la realzzazone pena del vuoto deflazonstco, e ne stablzza l effetto negatvo. Il pensero monetarsta, recuperando meccansm classc d autoequlbro del mercato, enfatzza e sottolnea con ragone quest ultmo aspetto del pensero Keynesano, auspcando una pena lberalzzazone del mercato del lavoro, quale rmedo alla possbltà d crs deflazonstche. La sua lettura della curva d Phllps sottolnea lo stretto rapporto nel breve perodo tra poltche espansve e restrttve da un lato e varazon de salar e de prezz d altro lato, secondo un modello tradzonale d semelastctà d offerta d lavoro e ben; mentre nel medo perodo l tasso d dsoccupazone torna ad un lvello naturale, secondo la struttura dell offerta e la logca d mercato, n modo ndpendente dalle poltche della domanda effcac solo su prezz e salar. Ogg n partcolare è opnone prevalente degl economst e delle mprese che la regolamentazone del mercato del lavoro, causa d sua rgdtà verso l basso, mpedsca a meccansm automatc dell offerta e della domanda d lavoro d trovare e mantenere l equlbro d pena occupazone. 2

3 3 La presenza d stuazon contemporaneamente d dsoccupazone ed nflazone, n perodo d stagnazone dello svluppo (c.d. stagflazone), causate da rgdtà de salar e poltche espansve napproprate, nel surrchamato perodo storco, catalzzano l prepotente rtorno delle teore economche classche ne termn della scuola monetarsta neoquanttatvsta; a tutt ogg predomnant nella scenza delle fnanze. La dsoccupazone strutturale, che s nnesta sulle vcende rchamate negl ultm due decenn del mllenno, è fenomeno d lungo perodo nserto nella struttura dell Offerta, coè della produzone. Due ne sono fondamentalmente le cause l evoluzone tecnologca della scenza nformatca e la mondalzzazone de mercat strettamente legata all enorme facltazone della comuncazone. Le nuove tecnologe hanno la caratterstca, ben dstnta dall evoluzone passata della tecnca, che ha sempre creato nel lungo perodo post d lavoro (essa è la causa prma dell ncredble svluppo economco degl ultm due secol), d creare nnovazon d processo produttvo, con sosttuzone della macchna all uomo, anzché anche d prodotto, come nel passato. Rcetta d poltca economca è la rcerca che sappa trovare nnovazon d prodotto, n grado d aumentare la quanttà d produzone, n modo d rassorbre l lavoro caccato dal captale (nuov strument d lavoro); accompagnata da provvedment d rduzone dell oraro d lavoro. La globalzzazone dell economa comporta la concorrenza con econome meno svluppate, ma con grandssma rserva d forza lavoro a basso costo, con conseguente dslocazone d mprese de paes d veccha ndustralzzazone n tal aree e concorrenza spesso nsostenble, non solo per l costo del lavoro, ma per la bassssma pressone fscale e contrbutva. Rcetta d poltca economca d lungo perodo è ancora la rcerca e l nnovazone per la creazone d prodott tecnologcamente avanzat e rcch d valore aggunto ntellettuale, che paes d nuova ndustralzzazone non sono ancora n grado d copare e d produrre. Nel medo perodo s mpone una poltca d rduzone del cuneo fscale tra costo del lavoro per l mpresa e salaro percepto dal lavoratore, costtuto dall mposzone dretta sul reddto d lavoro pagata dal sosttuto d mposta e de contrbut socal. Il tutto è possble solo rducendo fatcosamente la spesa pubblca, spece nel campo della protezone socale. Indspensable la prosecuzone delle rforme del sstema pensonstco, con la formazone d un robusto sstema a captalzzazone, accanto al comunque rrnuncable sstema a rpartzone; l nnalzamento dell età pensonable e l utlzzo dell enorme bagaglo d esperenza lavoratva de cosddett anzan, ogg n gran parte sprecata e spesso nutlzzable per restrzon normatve. Il pareggo del BILANCIO Pubblco I possbl effett ESPANSIVI d un BILANCIO n PAREGGIO Il teorema d Haavelmo Secondo l modello Keynesano del moltplcatore della spesa pubblca, n presenza d sottooccupazone de fattor della produzone con Reddto Nazonale non d pena occupazone, un ncremento della spesa pubblca determna un ncremento del Reddto Nazonale par all ncremento stesso moltplcato per l recproco del complemento ad uno della Propensone al Consumo (coè l recproco della Propensone al Rsparmo). Così ad esempo nel caso d Propensone al Consumo d 2/3, e qund d Propensone al Rsparmo d 1-2/3 = 1/3, l moltplcatore della Spesa sarà l suo recproco, coè 3. Se l ncremento della Spesa è fnanzato con un par ncremento dell Imposzone, l blanco pubblco (che ponamo n pareggo all nzo dell operazone) resta n pareggo, mentre l decremento del Reddto Nazonale sarà par all ncremento d mposta moltplcato per l valore del demoltplcatore come prma ndcato (l recproco della propensone al Rsparmo), l tutto dmnuto dell ncremento dell mposzone. Cò è dovuto al fatto che, mentre per la spesa l suo ncremento s trasforma tutto n Domanda (o Consumo o Investmento), l ncremento dell mposta è solo per 2/3 dmnuzone d Consumo, coè d Domanda, essendo l rmanente

4 4 1/3 prelevato dal Rsparmo. Se ad esempo l ncremento d Spesa e d Imposta è par a 10, l ncremento d Reddto Nazonale seguente alla Spesa agguntva sarà par a 30, mentre l suo decremento seguente all Imposzone agguntva sarà d 20. La dfferenza d 10 (30 20) è appunto l effetto espansvo della manovra ottenuta gestendo l blanco n pareggo. La progressone geometrca,con cu s ndvdua la moltplcazone del Reddto, con base 1 e ragone 2/3 (la propensone al Consumo), fgurante successv scamb con destnazone del reddto percepto al Consumo, è completa per la Spesa, mentre manca del prmo addendo per l Imposzone. Il ragonamento posto per un par ncremento d spesa e d mposta, vale anche ovvamente per tutte le Spese e tutt Trbut n pareggo nel blanco dello Stato. MOLTIPLICATORE della Spesa Pubblca o del Reddto K = 1 / 1 Pc = G. 1 / 1 Pc = G. 1 / 1 2/3 = G. 1 / 1/3 = G. 3 K = 3 MOLTIPLICATORE de Trasferment = Tr (K. Pc) = Tr. (K. 2/3) = Tr. (3. 2/3) = Tr. 2 K = 2 DEMOLTIPLICATORE de Trbut - = T. (K. Pc) - = T. (K. 2/3) - = T. (3. 2/3) - = T. 2 K = 2 Teorema d HAAVELMO G = T Spesa Pubblca = Entrate Pubblche Moltplcatore della Spesa Pubblca K = 1 / 1 Pc = G. 1 / 1 Pc = G. K = G. 1 / 1 2/3 = G. 1 / 1/3 = G. 3 K = 3 Demoltplcatore delle Entrate Pubblche K = 1 / 1 Pc - = T. ( K. Pc) - = T. ( K. 2/3) - = T. ( 3. 2/3) - = T. 2 K = 2 Legenda: = Reddto Nazonale G = Spesa Pubblca Pc = Propensone al Consumo T = Trbut (Entrate Pubblche) Tr = Trasferment K = Moltplcatore (peno) K = Moltplcatore (parzale). Seguono 5 pagne d grafc

5 5 Ettore Peyron SUMI Pnerolo 2010/11 Lezone n 9 Modello macroeconomco reale Keynesano ( Pensero Keynesano = Economa della Domanda d Breve Perodo) ( Secondo Hcks: Curva IS) I = Investmento S = Rsparmo I = S Condzone d Equlbro sul Mercato de Ben = Z coè C + Rs T = C + I + G + ( Exp Imp) pct coè Rs = I PIL= PIL Offerta = C + Rs Ben d Consumo Ben d Investmento Ben Pubblc Moltplcatore = (1 / 1 pc) (C + I + G pct) Z = C + I + G + (Exp - Imp) pct Z Domanda dsp = C + Rs T C = f () C = a + pc dsp I = f () : Mercato monetaro esogeno Legenda C = Consumo T = Imposte (al netto de) Trasferment C = Reddto destnato al Consumo I = Investmento Rs = Reddto Rsparmato G = Spesa pubblca Governatva (esclus Trasferment: Prevdenza, Assstenza, Interess Deb.Pub.) a = c0 = Consumo d sussstenza Pc = c1 = Propensone margnale al consumo

6 6 Modello macroeconomco reale Keynesano La determnazone del Reddto Bsettrce a 45 Domanda = Offerta C + I + G = + G Domanda = PIL + I G C I = f () C = a + pc I a e po Offerta = PIL Incremento del Reddto a seguto d poltca espansva + G Effetto moltplcato: = G x 1/1- pc e = Reddto d equlbro d sottooccupazone per scarstà d Domanda rspetto al Reddto d Pena Occupazone po = Reddto d Pena Occupazone determnato da poltca espansva della Domanda (+G)

7 Modello macroeconomco monetaro Keynesano Mercato monetaro e fnanzaro ( Secondo Hcks: Curva LM) L = Domanda d Lqudta M = Offerta d Moneta La determnazone del Saggo d Interesse e degl Investment L = M 7 e Domanda d Moneta Investment e = Saggo d nteresse d equlbro : Domanda d M per transazon sazon Domanda d Lqudtà n alternatva a Ttol Offerta d Moneta Quanttà d Moneta Domandata ed Offerta

8 L equlbro reale e monetaro secondo la rappresentazone d Hcks rappresentante n uno le recproche relazon tra Reddto Nazonale e Saggo d Interesse Un aumento del Reddto Nazonale ncrementa l Saggo d Interesse attraverso l aumento della Domanda d Moneta; e Una dmnuzone del Saggo d Interesse (dovuta ad esempo ad aumento d Offerta d Moneta da parte della Banca centrale) determna un ncremento degl Investment, e qund, medante l ncremento della domanda globale, un aumento del Reddto Nazonale. Le varabl esogene rappresentate ne modell d pag. 1, 2 e 3, dventano endogene n questa rappresentazone sntetca della macroeconoma Keynesana (e non solo). Il Modello IS LM 8 IS LM e d equlbro sono compatbl sa con l equlbro sul mercato reale che su quello monetaro

9 9 Lezone n 9 Rapporto tra l Modello Reale Keynesano ed l Modello Monetaro Keynesano ovvero tra l Modello d determnazone della Produzone (PIL) o del Reddto () e l Modello d determnazone del Saggo d Interesse ( ) Modello Hcksano (John Hcks 1937)) IS Rproduce l equlbro (sa a lvello d sottooccupazone, che d pena occupazone dopo opportuna poltca d espansone della Domanda) tra Domanda globale ed Offerta globale, nel mercato (sstema) macroeconomco n cu la Domanda determna l Offerta secondo l Modello Reale Keynesano, che s realzza con l uguaglanza tra Investment (I) e Rsparm (S = Savng). La curva IS è coè l luogo de punt d uguaglanza tra Investment e Rsparm, per dverse combnazon d Saggo d Interesse e Reddto nazonale, nversamente proporzonale al prmo; nel senso che una dmnuzone del Saggo d Interesse sul mercato monetaro determna un ncremento del Reddto sul mercato de ben (a mnor Saggo d nteresse maggor Investment, coè a maggore Domanda segue maggore Offerta, o Reddto nazonale). Dal Modello Monetaro al Modello Reale: del come l Saggo d Interesse nfluenz l Reddto I S Modello Hcksano LM Rproduce l equlbro, secondo l Modello Monetaro Keynesano, che determna l saggo d nteresse medante l uguaglanza (ncontro delle funzon grafche) d Offerta e Domanda (suo utlzz) d Moneta. Essendo l Reddto nazonale l utlzzo pù rlevante, coè la componente pù mportante della Domanda d Moneta, ad un aumento del Reddto, sa reale che nomnale (nflazone), segue un ralzo del Saggo d Interesse. La curva LM è qund l luogo de punt n cu s eguaglano Offerta e Domanda d Moneta, n corrspondenza delle dverse combnazon tra Reddto () e Saggo d Interesse ( ), drettamente proporzonale al prmo secondo l Modello Monetaro Keynesano. Dal Modello Reale al Modello Monetaro: del come l Reddto nfluenz l Saggo d Interesse L M