Relazione per l anno 2015

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1 241 Relazioe per l ao 2015 Paesi del G20 Arabia Saudita, Argetia, Australia, Brasile, Caada, Cia, Corea del Sud, Fracia, Germaia, Giappoe, Idia, Idoesia, Italia, Messico, Russia, Sudafrica, Turchia, Rego Uito, Stati Uiti e Uioe Europea (EU) rappresetata dalla Presideza di turo del Cosiglio europeo e dalla BCE - Spaga come paese "ospite permaete". Paesi dell area dell euro Austria, Belgio, Cipro, Estoia, Filadia, Fracia, Germaia, Grecia, Irlada, Italia, Lettoia, Lituaia, Lussemburgo, Malta, Paesi Bassi, Portogallo, Slovacchia, Sloveia e Spaga. Paesi dell OCSE Australia, Austria, Belgio, Caada, Cile, Corea del Sud, Daimarca, Estoia, Filadia, Fracia, Germaia, Giappoe, Grecia, Irlada, Islada, Israele, Italia, Lussemburgo, Nuova Zelada, Messico, Norvegia, Paesi Bassi, Poloia, Portogallo, Repubblica Ceca, Rego Uito, Slovacchia, Sloveia, Spaga, Stati Uiti, Svezia, Svizzera, Turchia e Ugheria. Paesi della UE Austria, Belgio, Bulgaria, Cipro, Croazia, Daimarca, Estoia, Filadia, Fracia, Germaia, Grecia, Irlada, Italia, Lettoia, Lituaia, Lussemburgo, Malta, Paesi Bassi, Poloia, Portogallo, Rego Uito, Repubblica Ceca, Romaia, Slovacchia, Sloveia, Spaga, Svezia e Ugheria. Pesioati diretti Soggetti che percepiscoo ua prestazioe pesioistica complemetare i redita erogata e posta a carico del fodo pesioe al quale hao aderito ovvero erogata tramite imprese di assicurazioe. Pesioati idiretti Soggetti beeficiari, i quato superstiti di aderete o di pesioato, di ua prestazioe pesioistica complemetare i redita erogata e posta a carico del fodo pesioe stesso ovvero erogata tramite imprese di assicurazioe. PIP Forme pesioistiche idividuali realizzate attraverso cotratti di assicurazioe sulla vita (vedi Cotratti di assicurazioi sulla vita). No possoo essere destiatari di coferimeto co modalità tacite del TFR. L impresa di assicurazioe può prevedere che la posizioe idividuale dell aderete sia collegata a gestioi separate di ramo I e/o a fodi iteri assicurativi oppure a OICR (uit liked rietrati el ramo III). No è ivece possibile istituire PIP mediate prodotti idex liked, pure rietrati el ramo III. Soo deomiati PIP uovi i PIP coformi al Decreto lgs. 252/2005 e iscritti all Albo teuto dalla COVIP; possoo essere PIP vecchi successivamete adeguati o PIP istituiti successivamete al 31 dicembre Soo deomiati PIP vecchi i PIP relativi a cotratti stipulati fio al 31 dicembre 2006 per i quali l impresa di assicurazioe o abbia provveduto agli adeguameti di cui all art. 23, comma 3 del Decreto lgs. 252/2005. Posizioe idividuale E la parte dell attivo etto destiato alle prestazioi di pertieza del sigolo iscritto. Prestazioe pesioistica complemetare Trattameto corrisposto dalla forma pesioistica complemetare i preseza dei requisiti di accesso alle prestazioi el regime di prevideza obbligatoria di apparteeza dell iscritto, co almeo cique ai di partecipazioe alle forme pesioistiche complemetari. Può essere erogata i forma di redita oppure parte i redita e parte i capitale (fio al massimo del 50 per ceto del motate fiale accumulato); per i vecchi iscritti è possibile l erogazioe i capitale dell itero ammotare. Se la redita derivate dalla coversioe di almeo il 70 per ceto del motate fiale è iferiore al 50 per ceto dell assego sociale, la prestazioe può essere fruita iteramete i capitale. Può essere 241

2 242 Commissioe di Vigilaza sui Fodi Pesioe aticipata al massimo di 5 ai, rispetto alla maturazioe dei requisiti di accesso al pesioameto previsti dal regime obbligatorio di apparteeza, qualora l aderete sia ioccupato da almeo 48 mesi o sia stato ricoosciuto ivalido permaete co riduzioe della capacità lavorativa a meo di 1/3. Pricipio del look through Pricipio di traspareza della composizioe del portafoglio titoli dell ivestitore. Co riguardo ai fodi pesioe il pricipio trova applicazioe relativamete agli ivestimeti i quote di OICVM: la parte del portafoglio del fodo pesioe costituita da quote di OICVM viee cosiderata, ache ai fii della verifica del rispetto dei limiti di ivestimeto, come se fosse direttamete ivestita egli strumeti fiaziari deteuti dall OICVM stesso. Pricipio di diversificazioe degli ivestimeti Ivestire le risorse fiaziarie applicado il pricipio di diversificazioe sigifica ivestire il patrimoio i classi di attività differeti (azioi, obbligazioi, fodi comui di ivestimeto, altro). La diversificazioe cosete di ridurre il livello di rischio e permette di cogliere, co maggiore probabilità, le migliori opportuità di redimeto. Progetto esemplificativo Stima della possibile evoluzioe della posizioe idividuale el periodo di partecipazioe alla forma pesioistica e del possibile livello della prestazioe complemetare spettate al mometo del pesioameto. La stima viee compiuta sulla base di alcui elemeti di calcolo predefiiti. Rami Assicurativi Vita Per ramo assicurativo si itede la gestioe della forma assicurativa corrispodete a u determiato rischio o ad u gruppo di rischi tra loro simili, distiguedo il Ramo Vita e il Ramo Dai. All itero del Ramo Vita vi soo i particolare le segueti tipologie cotrattuali: Ramo I - assicurazioi sulla durata della vita umaa; Ramo II assicurazioi di uzialità e atalità; Ramo III - assicurazioi sulla vita coesse co fodi di ivestimeto o idici; Ramo IV - assicurazioi malattia a lugo termie; Ramo V - operazioi di capitalizzazioe; Ramo VI - gestioe di fodi pesioe. Ratig Valutazioe, formulata da u agezia privata specializzata, del merito di credito di u soggetto emittete obbligazioi sui mercati fiaziari iterazioali; esso forisce agli operatori fiaziari u iformazioe omogeea sul grado di rischio dei sigoli emitteti. Stadard & Poor s, Moody s e Fitch soo le agezie di ratig più rappresetative. Per l assegazioe del ratig, le agezie defiiscoo ua scala alfaumerica ordiale ella quale le diverse categorie di rischio di credito soo elecate i ordie crescete di rischiosità: per il debito a lugo termie la valutazioe AAA idica il giudizio massimo di affidabilità. Regolameto Documeto che cotiee l isieme delle orme che discipliao lo scopo e il fuzioameto del fodo pesioe aperto o del PIP e il rapporto di partecipazioe. Redimeti etti dei PIP La disciplia fiscale dei PIP, a differeza di altre forme pesioistiche complemetari, prevede che la tassazioe gravi sulla sigola posizioe idividuale e o sul patrimoio della gestioe. Per assicurare la cofrotabilità dei risultati della gestioe fiaziaria fra forme, la COVIP ha defiito ua metodologia per calcolare i redimeti dei PIP al etto della fiscalità, applicado u fattore di ettizzazioe al redimeto lordo. Tale fattore è determiato aualmete cosiderado l aliquota ordiaria del 20 per ceto ridotta i base alla quota del patrimoio ivestita direttamete e tramite OICR i titoli pubblici ed equiparati, i quali scotao l aliquota agevolata del 12,5 per ceto. 242

3 243 Relazioe per l ao 2015 Il redimeto etto RN pertato si determia moltiplicado il redimeto lordo RL per u fattore di ettizzazioe c = (1 τ) secodo la formula RN = RL c. Il fattore di ettizzazioe c dal 1 geaio 2015 è pari a: (1 (0,125 w ts + 0,2 (1 - w ts))) dove w ts è la quota del portafoglio ivestita direttamete e tramite OICR i titoli del debito pubblico ed equiparati, così come idividuati dalla ormativa vigete. Redita Nella prevideza complemetare equivale alla prestazioe pesioistica che l impresa di assicurazioe si impega ad erogare periodicamete al pesioato a frote della cessioe dell ammotare totale o parziale della propria posizioe idividuale accumulata (motate). E calcolata i base al coefficiete di trasformazioe e ad u tasso di iteresse. Resposabile della forma pesioistica Figura prevista per tutte le forme pesioistiche complemetari, è omiato dal cosiglio di ammiistrazioe del fodo (se soggetto giuridico) o della società o ete promotore della forma pesioistica (se forma priva di soggettività giuridica). Deve essere i possesso di specifici requisiti di oorabilità e professioalità previsti dalla ormativa; svolge la propria attività i modo autoomo e idipedete riportado direttamete all orgao ammiistrativo del fodo o della società circa i risultati dell attività svolta; verifica che la gestioe della forma sia svolta ell esclusivo iteresse degli adereti, el rispetto della ormativa, ache regolametare e di idirizzo della COVIP e delle previsioi di atura cotrattuale coteute egli statuti e ei regolameti; provvede all ivio di dati e otizie sull attività del fodo richiesti dalla COVIP; vigila sul rispetto dei limiti di ivestimeto, sulle operazioi i coflitto di iteresse, sull adozioe di prassi operative idoee a meglio tutelare gli iscritti. Riscatto Prestazioe erogata i u uica soluzioe, atecedetemete all accesso al pesioameto i preseza di determiate situazioi attieti l iscritto. Si ha riscatto parziale (50 per ceto della posizioe idividuale) per eveti quali l ioccupazioe per periodi compresi fra 12 e 48 mesi, il ricorso a procedure di mobilità, la cassa itegrazioe guadagi ordiaria o straordiaria. Il riscatto totale della posizioe idividuale è ammesso i caso di ivalidità permaete che comporti la riduzioe della capacità di lavoro a meo di u terzo, i caso di ioccupazioe superiore ai 48 mesi o i caso di perdita dei requisisti di partecipazioe alla forma pesioistica complemetare previsti egli statuti e ei regolameti. Risorse destiate alle prestazioi Corrispodoo all attivo etto destiato alle prestazioi (ANDP) per i fodi egoziali e aperti e per i fodi preesisteti dotati di soggettività giuridica che detegoo direttamete le risorse; alle riserve matematiche costituite a favore degli iscritti presso le imprese di assicurazioe per i fodi preesisteti gestiti tramite polizze assicurative; ai patrimoi di destiazioe ovvero alle riserve matematiche per i fodi preesisteti privi di soggettività giuridica; alle riserve matematiche per i PIP di tipo tradizioale e al valore complessivo delle quote i essere per i PIP di tipo uit liked. SGR (Società di gestioe del risparmio) Società per azioi co sede legale e direzioe geerale i Italia autorizzata a prestare il servizio di gestioe collettiva del risparmio. SICAV (Società di ivestimeto a capitale variabile) Società per azioi a capitale variabile co sede legale e direzioe geerale i Italia avete per oggetto esclusivo l ivestimeto collettivo del patrimoio raccolto mediate l offerta al pubblico di proprie azioi. 243

4 244 Commissioe di Vigilaza sui Fodi Pesioe SIM (Società di itermediazioe mobiliare) Società, diversa dalle bache e dagli itermediari fiaziari iscritti ell eleco previsto dall art. 107 del T.U. bacario, autorizzata alla prestazioe di servizi di ivestimeto ai sesi del Testo uico i materia d itermediazioe fiaziaria avete sede legale e direzioe geerale i Italia. Sistema cotributivo Sistema di calcolo della prestazioe pesioistica che si basa sui cotributi versati el corso dell itera vita lavorativa, rivalutati aualmete co u coefficiete di capitalizzazioe, e sull età al mometo del pesioameto. Per otteere il valore della prestazioe il motate così otteuto viee correlato, mediate coefficieti di trasformazioe, alla speraza di vita del soggetto al mometo del pesioameto. Sistema pesioistico a ripartizioe Sistema fiaziario di gestioe el quale i cotributi prevideziali versati ell ao solare di riferimeto per i lavoratori attivi soo utilizzati per fiaziare l erogazioe delle prestazioi prevideziali ai pesioati; i tal modo o c è alcua accumulazioe di risorse fiaziarie e la gestioe è puramete ammiistrativo/cotabile. a capitalizzazioe Sistema fiaziario di gestioe el quale i cotributi versati per i lavoratori attivi vegoo accatoati, ache i coti idividuali, e vegoo gestiti secodo le teciche dell ivestimeto fiaziario co la fialità di costituire u motate per la successiva erogazioe della pesioe. Sistema retributivo Sistema di calcolo della prestazioe pesioistica che si basa sulla aziaità cotributiva acquisita e sulla retribuzioe percepita el periodo lavorativo. Spazio Ecoomico Europeo (SEE) Area di libera circolazioe di persoe, merci, servizi e capitali, ata il 1º geaio 1994 i seguito a u accordo tra l EFTA (Europea Free Trade Associatio, composta da Islada, Liechtestei, Svizzera e Norvegia) e l UE. Soo compoeti dello Spazio Ecoomico Europeo tutti gli Stati membri dell Uioe europea e tre dei quattro paesi EFTA (Islada, Liechtestei e Norvegia). Speraza di vita (all età x) Fuzioe biometrica che esprime il umero medio di ai che restao da vivere ai sopravviveti all età x. Statuto Documeto che cotiee l isieme delle orme che discipliao il fuzioameto degli orgai e l attività del fodo pesioe egoziale. Tasso di copertura (ovvero Tasso di sostituzioe) Esprime il rapporto fra la prima rata aua di pesioe erogata e l ultima retribuzioe aua percepita. Trasferimeto Facoltà ricoosciuta all iscritto di trasferire la posizioe idividuale a u altra forma pesioistica complemetare: i caso di accesso a ua uova attività lavorativa, i qualsiasi mometo (trasferimeto per perdita dei requisisti di partecipazioe); volotariamete, decorsi due ai di iscrizioe alla forma pesioistica. Il trasferimeto o comporta tassazioe e implica ache il trasferimeto dell aziaità di iscrizioe maturata presso la forma pesioistica di precedete apparteeza. 244

5 245 Relazioe per l ao 2015 Trattameto di fie rapporto (TFR) Ammotare corrisposto dal datore di lavoro al lavoratore dipedete al termie del rapporto di lavoro, calcolato sommado per ciascu ao di servizio ua quota pari e comuque o superiore all importo della retribuzioe dovuta per l ao stesso divisa per 13,5; la complessiva somma accatoata viee rivalutata, al 31 dicembre di ogi ao, co l applicazioe di u tasso costituito dall 1,5 per ceto i misura fissa e dal 75 per ceto dell aumeto dell idice dei prezzi al cosumo ISTAT rispetto al mese di dicembre dell ao precedete. Trattameto di fie servizio (TFS) Ammotare corrisposto al lavoratore del pubblico impiego che risultava i servizio al 31 dicembre 2000 al mometo della cessazioe del rapporto lavorativo. Le pricipali forme di TFS soo: l ideità di buouscita, l ideità premio di servizio e l ideità di aziaità. L ideità di buouscita, che viee corrisposta al persoale civile e militare dello Stato, è pari all 80 per ceto dell ultima retribuzioe mesile, compresiva della tredicesima mesilità, moltiplicato per gli ai di servizio maturati. L ideità premio di servizio, erogata al persoale saitario e degli eti locali, è pari a 1/15 dell 80 per ceto dell ultima retribuzioe aua moltiplicato per gli ai di servizio maturati. L ideità di aziaità, corrisposta al persoale del parastato, si calcola moltiplicado l ultima retribuzioe mesile, compresiva della tredicesima mesilità, per gli ai di servizio maturati. Ai dipedeti pubblici assuti dopo il 31 dicembre 2000 si applica la disciplia del TFR (vedi Trattameto di fie rapporto). Turover (Tasso di rotazioe del patrimoio ivestito) Idicatore che esprime la quota del portafoglio titoli che el periodo di riferimeto (i geere l ao) è stata ruotata ovvero sostituita co altri titoli o forme di ivestimeto. Sulla base della Circolare COVIP del 17 febbraio 2012, le forme pesioistiche complemetari devoo idicare ella Nota iformativa il turover di portafoglio calcolato come rapporto tra il valore miimo tra quello degli acquisti e quello delle vedite di strumeti fiaziari effettuati ell ao e il patrimoio medio gestito, secodo la formula di seguito riportata: Turover mi( A, V ) Patrimoio 1 Patrimoio 1 2 dove Turover è il tasso di rotazioe del patrimoio ell ao, A e V soo gli acquisti e le vedite effettuate ello stesso ao e Patrimoio e Patrimoio -1 soo i valori del patrimoio alla fie, rispettivamete dell ao e -1. Nel calcolo o vegoo cosiderati gli acquisti e le vedite di strumeti derivati. I caso di ivestimeti i OICR o si cosiderao i sigoli titoli all itero degli OICR; le sottoscrizioi di OICR soo equiparate ad acquisti metre i rimborsi di OICR soo equiparati a vedite. No soo ioltre cosiderati i sigoli titoli all itero delle gestioi assicurative (Rami Vita I, III e V) dei fodi pesioe preesisteti; i versameti di premi i sede di sottoscrizioe o di premi successivi effettuati el corso dell ao soo equiparati ad acquisti ; i riscatti e più i geerale le liquidazioi iterveute ell ao a qualsiasi titolo soo equiparati a vedite. Uit liked Cotratti assicurativi di ramo III rispetto ai quali l ammotare delle prestazioi è legato all adameto di u fodo itero o di uo o più OICR. I fodi iteri (e gli OICR) soo caratterizzati da regole di cotabilizzazioe delle attività basate sul valore di mercato simili a quelle previste per i fodi pesioe egoziali e aperti. Nei cotratti di tipo uit liked o vegoo, i geere, previste garazie fiaziarie da parte delle imprese di assicurazioe. Vecchi iscritti Soggetti iscritti alla prevideza obbligatoria prima del 29 aprile 1993 e iscritte alla prevideza complemetare prima della data di etrata i vigore della Legge 421/1992. La codizioe di vecchio iscritto si perde i caso di riscatto dell itera posizioe maturata. 245

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7 247 Relazioe per l ao 2015 LISTA DEGLI ACRONIMI IN USO NEL TESTO AAS Asset allocatio strategica ANDP Attivo etto destiato alle prestazioi ARAN Agezia per la rappresetaza egoziale delle ammiistrazioi pubbliche CCNL Cotratto collettivo azioale di lavoro EBA Europea Bakig Authority ESAs Europea Supervisory Authorities EIOPA Europea Isurace ad Occupatioal Pesios Authority ESFS Europea System of Fiacial Supervisio ESMA Europea Securities ad Markets Authority ESRB Europea Systemic Risk Board FIA Fodi di ivestimeto alterativi FSB Fiacial Stability Board FMI Fodo moetario iterazioale INFE OECD Iteratioal Network o Fiacial Educatio IOPS Iteratioal Orgaisatio of Pesios Supervisors ISC Idicatore sitetico di costo LEI Legal Etity Idetifier LTC Log-Term Care OCSE Orgaizzazioe per la cooperazioe e lo sviluppo ecoomico OICR Orgaismi di ivestimeto collettivo del risparmio OICVM Orgaismi di ivestimeto collettivo i valori mobiliari PIL Prodotto itero lordo SGR Società di gestioe del risparmio SICAV Società di ivestimeto a capitale variabile SBS Structural Busiess Statistics SIM Società di itermediazioe mobiliare SpA Società per azioi TER Total expese ratio TEV Trackig error volatility TFR Trattameto di fie rapporto TFS Trattameto di fie servizio 247