Sistemi di rating interno e ciclo economico Milano

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1 Sstem d ratng nterno e cclo economco Mlano

2 Introduzone Tratteremo nell ntervento d come element tpc dell anals del cclo economco possano essere utlmente ntrodott nella fase d calbrazone delle PD d un modello IRB, mprontando l modello stesso a una logca maggormente through the cycle, n drezone d una maggore stablzzazone dell assorbmento d captale a fronte del rscho d credto e d una mnore pro-cclctà de modell IRB. Affronteremo qund l tema de test retrospettv sulla calbrazone, applcat a modell d questo tpo durante fas d recessone economca, quale è quella che stamo attraversando. 2

3 Agenda Gl approcc d Calbrazone de modell d PD La procedura d Calbrazone de modell d PD La stma della Central Tendency Il bactestng de modell d PD 3

4 PD Gl approcc d Calbrazone de modell d PD (1 d 2) Sono possbl tre flosofe d calbrazone per defnre l orzzonte temporale per la PD: Through-the-cycle (TTC): una PD through-the-cycle per l modello è utlzzata per produrre prevson d PD che sono par alla meda d lungo perodo de tass d default ad un anno (meda depurata dagl effett puramente cclc) Pont-n-tme (PIT): una PD pont-n-tme rspeccha la probabltà d default nell anno successvo, dato l punto corrente nel cclo economco Hybrd: modell PD brd rspecchano la cclctà naturale del modello, catturando l cclo economco n una certa msura, ma non completamente. D fatto la logca brda s pone con gradazon dverse tra due estrem, costtut da due approcc pur descrtt ne due precedent bullet Hybrd Pont n tme Through the cycle Fluttuazon nel lvello d calbrazone del modello durante l cclo economco per tre approcc d calbrazone Tme 4

5 Gl approcc d Calbrazone de modell d PD (2 d 2) Nell ndustry practce gl approcc d calbrazone de modell IRB adottat sono tpcamente hybrd. Il poszonamento d un modello IRB fra due estrem Pont n Tme e Through the Cycle pur, dpende da una sere d fattor o caratterstche del modello stesso Esemp: Tpologa e peso relatvo delle varabl / modul esplcatv del default (nella fase d ntegrazone modul: score ntegrato) Sere storche utlzzate per la stma delle sngole varabl / sngol modul esplcatv del default (score economco-fnanzaro, score andamentale nterno, score andamentale esterno ) Peso relatvo delle nformazon qualtatve (score qualtatvo) Ruolo della componente umana nell assegnazone de ratng (Overrde) Calbrazone del modello su un valore d PD meda d portafoglo calcolata su un certo orzzonte temporale (Tendenza Centrale o Anchor Pont) 5

6 Tasso d default osservato La procedura d Calbrazone de modell d PD (1 d 3) C A B PD assoluta calbrata c Score (valore centrale degl score bucets) A B C Tasso d Default Osservato n corrspondenza d cascun score bucet Fttng della curva d calbrazone (regressone logt / processo tral and error vncolato) Central Tendency 6

7 La procedura d Calbrazone de modell d PD (2 d 3) I valor de tass d default osservat (TDO) n cascun bucet sono stat rproporzonat secondo l approcco bayesano al fne d ottenere de tass d default per bucet coerent con la Central Tendency (CT) d portafoglo Adj. TDO bucet TDO bucet CT * TDO TDO sample bucet CT * TDO (1 TDO sample bucet 1 CT )* 1 TDO sample 7

8 La procedura d Calbrazone de modell d PD (3 d 3) Funzone Formula Comment Funzone logstca esponenzale PD _ stmata 1 1 exp( * score ) Conversone degl score n valor d PD compres tra 0-100% Component Aggustamento vertcale Funzone obettvo Vncolo d Central Tendency Vncolo d capactà dscrmnante Requst La funzone d calbrazone vene corretta vertcalmente (correzone bayesana) per garantre la coerenza tra Central Tendency e dstrbuzone emprca de TDO (cfr. slde successva) Mn [Meda delle dfferenze quadratche tra log Adj. TDO mod e log PD calbrata] La funzone d calbrazone è mpostata n modo tale da asscurare che la PD meda del portafoglo sa par alla Central Tendency Invaranza AR teorco e AR campone d calbrazone 8

9 La stma della Central Tendency (1 d 7) Da quanto detto snora emerge, quale momento crucale della calbrazone d un modello d PD n logca through the cycle, la stma della Tendenza Centrale (o Anchor Pont) CT = Tasso d default d lungo perodo (strutturale) atteso Necessaro studo del cclo economco n un perodo suffcentemente lungo 1. Sere storche ndcator macroeconomc del cclo (es. PIL, ) 2. Valutazone correlazone ndcator macro del cclo con ndcator tass d default (ntern e/o d sstema) 3. Indvduazone d eventual brea struttural nelle sere storche 3. Stma della durata meda d un cclo economco completo nel contesto d rfermento (es. Itala) Font nterne (valutazon Uffco Stud / Economc Research Dept.) Font esterne (pubblcazon ISTAT, ISAE, Uffc Stud d prmare sttuzon) 9

10 La stma della Central Tendency (2 d 7) Centrale è lo studo del cclo economco e della relazone d quest ultmo con gl ndc della rschostà credtza da parte delle untà d rcerca economca azendal e/o tramte acquszone d font esterne. 7% 5% 3% 1% -1% -3% 1992 Q Q Q Q Q Q Q4 Tass d crescta del PIL trmestral Recesson Default mprese - Itala Italan recessons talane Fonte Credt Agrcole (2009) Drezone Stud Economc ISAE (2009) Le prevson per l economa talana Banca Centrale Europea (2001) Agrest & Mojon Descrzone Durata cclo d crca 4,5 ann Durata cclo su anals del PIL d crca 5 ann Durata cclo d crca 5 ann sull area Euro Slde successva 10

11 La stma della Central Tendency (3 d 7) Fonte: ISAE (Le prevson per l economca talana) Inzo Fne Mes Espansone Mag 2003 Mag Mes Contrazone 21 Cclo Completo 72 Nov 1996 Mag Lug 1993 Nov Mar 1983 Lug Dc 1977 Mar Mag 1975 Dc

12 Tass d decadmento % Tasso d nteresse (%) La stma della Central Tendency (4 d 7) % 5% 4% 3% 2% 1% 0% L mpatto dell ngresso nell euro sul contesto macroeconomco talano tass d nteresse L mpatto dell ngresso nell euro sul contesto macroeconomco talano tass d decadmento Entrata dell Euro Perodo d osservazone 1990 Q Q Q Q Q Q1 Esposz. ponderata (Pre-Euro) Meda (Pre-Euro) Entrata dell Euro Perodo d Osservazone 1990 Q Q Q Q Q Q1 Esposz. ponderata (Post-Euro) Meda (Post-Euro) L ngresso nell area euro ha mostrato una sgnfcatva rduzone sa del lvello sa della volatltà de tass d nteresse (traducendos n un mnor costo del fnanzamento per le mprese). Inoltre, durante l perodo precedente l ngresso nell area euro, sono state ntrodotte modfche alle legslazone del lavoro con mpatto sul tasso d occupazone n Itala Attesa la rlevata dpendenza de tass d default corporate sa da tass d nteresse sa dal lvello d dsoccupazone, s è potzzata l esstenza d un brea strutturale (per effetto de cambament d cu sopra) ntorno al 1999, che rende non rappresentatv d tendenze attual e future tass d default rlevat precedentemente a questo anno. 12

13 La stma della Central Tendency (5 d 7) A fn della stma della CT s è consderata una sere storca d default d dodc ann crca (dal 1999 al 2011). In tale arco temporale sono charamente dentfcabl due ccl complet Data l potes d durata meda d un cclo completo (nel caso del Banco Popolare quest ultma è stata stmata n crca 5 ann), s pone l problema della scelta del numero d ccl da consderare a fn della stma della CT (nel caso d spece tra 1 o 2 ccl complet, stante la cennata potes d durata meda del cclo n Itala). Un potes possble potrebbe essere quella d computare la CT come meda della sere storca d tass d default (possblmente ntern) decennale (coè s consdererebbero 2 ccl complet). Tale potes potrebbe essere gustfcata dalla crcostanza che cascun cclo economco ha sue caratterstche propre e pecular per cu consderare una sere decennale sgnfca medare tra almeno due ccl tra loro dvers, quanto a ntenstà e durata. Consderare sere pù brev sarebbe nvece gustfcato laddove s rtenesse che la stuazone economca pù recente possa dvenre strutturale, segnando un possble cambamento d fondo rspetto al passato (brea strutturale) 13

14 La stma della Central Tendency (6 d 7) In caso d stme da effettuars su sere storche relatvamente lunghe, sussste un potenzale problema d dsponbltà d dat ntern (spesso temporalmente lmtat) Consegue necesstà d rcorrere a metod estrapolatv per avere una sere completa d tass d default È stata osservata sgnfcatva correlazone tra la sere storca de tass d default talan (Fonte: Banca d Itala) e tass d default ntern dsponbl Stmata relazone tramte regressone (R 2 >=75%) Utlzzo dat storc effettv, se dsponbl, altrment estrapolazone de tass d default del Banco Popolare basata sulla relazone d quest ultm con tass d default d sstema (Fonte: Banca d'itala) Introduzone d crter prudenzal per tener conto del lvello d ncertezza necessaramente assocato a dat estrapolat Tasso d default Banco Popolare Tasso d default Banca d Itala 14

15 La stma della Central Tendency (7 d 7) Al fne d mantenere nel tempo corrette caratterstche through the cycle del modello d PD (coè affnché l modello sa n ogn momento calbrato su un corretto valore d rschostà attesa d lungo perodo) sarebbe necessaro rpetere con elevata frequenza (ad es. annuale) l processo d stma della CT e conseguente rcalbrazone del modello. A tale scopo è mportante è l convolgmento sstematco degl uffc stud e rcerca economca della banca, a fn del resame della stuazone macroeconomca e del cclo, nonché dell ndvduazone d eventual brea struttural N.B.: le banche con modello IRB valdato hanno peraltro un vncolo n termn d model change (ogn rstma deve coè essere preventvamente comuncata e autorzzata dall Organo d Vglanza). 15

16 Il bactestng de modell d PD (1 d 6) Un modello IRB ancorato a una tendenza centrale d medo/lungo perodo tpcamente vede accrescuto, nelle fas d cclo negatvo, l rscho che le PD da esso prodotte sano nferor a tass d default osservat nel pù recente perodo (es.: anno pù recente) e, qund, che l bactestng d calbrazone (es.: Bnomal Test classco) non sa superato. Esstono peraltro tecnche d calbraton bactestng (Bnomal test modfcato) che consentono n lnea d prncpo d gestre questa problematca: 1. Bnomal test con PD Adj.: calcolo d una PD aggustata per l cclo (tenendo cono della default correlaton) e confronto con default rate emprco 2. Bnomal test con default rate adj.: calcolo d tass d default rate modfcat n funzone del cclo e confronto con PD prodotte dal modello 3. Bnomal test con ntervallo d confdenza adj.: calcolo d un ntervallo d confdenza modfcato per n funzone del cclo e confronto tra PD d modello e tass d default emprc 16

17 Il bactestng de modell d PD (2 d 6) 17 Test d calbrazone non corrett per l cclo Bnomal test (1 lato) Test d Hosmer Lemeshow (blaterale)... ) ( ) *(1 ) * ( 1 1 nv norm st N PD PD PD K 1) ( ) (1 ) ( T p p n p n T 1), ( , 1, * ) ( * q q q t q ET PD Z PD PD q ET PD q PD Bnomal test Through the Cycle (1 lato) ), max( Z K C

18 Il bactestng de modell d PD (3 d 6) Test d calbrazone corrett per l cclo Y Bnomal test con Adjusted PD PD Adj, t t N N 1 ( PD ) AC * N 1 AC 1 ( Y t ) Percentle della emprca corrspondente alla varazone del PIL osservata al tempo t Aggustamento de tass d default emprc per l fattore cclctà PD,mod ello DR, t, t coeffcen te _ cclctà DR Adj DR (1 ) * CT 18

19 Il bactestng de modell d PD (4 d 6) Al fne d verfcarne la stabltà del ratng assegnato dal sstema d ratng nterno è opportuno quantfcare quante transzon sulla scala d ratng avvengono da un anno all altro 19

20 Il bactestng de modell d PD (5 d 6) Un dettaglo maggore è fornto dalla matrce d transzone 20

21 Il bactestng de modell d PD (6 d 6) In un quadro d complessva stabltà de ratng (atteso l ancoraggo ad un valore d CT), s regstra comunque una varazone (nella fattspece ncremento ) de tass d mgrazone n correlazone all andamento del cclo economco MID CORPORATE - PROGRESSIONE STORICA DATA RIFERIMENTO gu-11 dc-11 % ctp con varazone entro 2 class 96,73% 96,46% 96,31% 92,47% 91,01% 21

22 GRAZIE A TUTTI! Carlo Palego: carlo.palego@bancopopolare.t 22